移动互联网的高度发达和互联网文学的繁荣以及人们越来越倾向于在移动端阅读，加剧了数字阅读领域的行业竞争。

2010-2015年我国移动阅读市场规模（掌阅科技招股书截图，下同）

2008-2016年我国成年国民图书阅读率及数字化阅读接触率

7月4日，阅文集团公布赴港上市计划，融资规模6至8亿美元。7日，掌阅科技股份有限公司（以下简称“掌阅科技”）在证监会公布其招股说明书，拟登录上交所公开发行4000万股，占发行后总股本的 10%，募资10.47亿元，全力冲刺IPO。

掌阅科技发布的招股说明书

掌阅科技本次募集资金投资项目的具体情况如图所示：

掌阅科技募集资金投资项目具体情况

其中，9.34亿用于数字阅读资源平台升级项目，6240万元用于数字阅读技术平台升级项目。

掌阅科技的股权结构

掌阅科技发行人的股权结构

根据招股书显示，张凌云、成湘均为掌阅科技的实际控制人，另外王良、国金天吉、刘伟平、天津爱瑞德、奥飞文化也持有部分股权。

2016年营收近12亿，9成来自数字阅读

掌阅科技自 2008 年成立以来，近三年营业收入年复合增长率达 69%。招股书财务指标显示，掌阅2014-2016年营收分别为4.2亿元、6.4亿元和12亿元，2015年和2016年同比增长率分别为52.44%和87.23%；净利润分别为5746万元、2957万元和7720万元，同比增长率为-48.54%和161.14%。上述三年内公司净利润率分别为13%、4.5%和6.4%。

2014-2016年掌阅科技营收表

掌阅的营收构成分为数字阅读、版权产品、硬件产品、游戏联运、广告营销及其他几类，其中，数字阅读的收入占比9成以上。2016年来自数字阅读的营收为11.26亿元，占比达到94.06%，上年同期为5.91亿元。

毛利率下滑

2014年-2016年，掌阅科技综合毛利率分别为 50.24%、48.45%和 32.95%，呈逐年下滑态势，2016 年出现较为明显的下降。由于公司主营业务收入和主营业务成本中 90%以上来源于数字阅读业务，因此综合毛利率主要取决于数字阅读业务毛利率——分别为 50.23%、47.65%和 32.99%。

2014-2016年掌阅科技分产品毛利率分析

从掌阅科技利润表可以看到，公司出现增收不增利的原因主要是因为公司在费用成本上的不节制，2015年公司增加营收2.2亿元，与此同时营业成本增长1.21亿元，营业成本同比增长了58％，相当于增长了1亿元的毛利润。但是公司在产能扩张的同时，销售费用和管理费用的控制不当最终导致业绩出现大幅下滑。

数字阅读市场分类

据雷帝触网7月16日整理分析，数字阅读行业的市场主要参与者基本分为四类：

第一类为电信运营商，代表为中国移动的咪咕阅读、中国电信天翼阅读和中国联通的沃阅读；

第二类为互联网巨头，通过收购互联网文学网站获取内容、自研或收购阅读APP产品获得平台，并利用其自身的流量优势实现内容分发和流量变现，代表为腾讯公司旗下QQ阅读；

第三类为独立运营的数字阅读企业，通过开发自有阅读平台、获取内容和用户流量，实现产品的平台价值，典型代表为掌阅科技；

第四类为电商企业，通过传统纸质图书销售向数字化转型介入数字阅读行业，典型代表为京东阅读。

掌阅科技属于第三类数字阅读市场参与者，相较于电信运营商、互联网巨头和电商企业，其优势在于公司业务专注于数字阅读，能够最大化强化终端用户体验。

劣势在于作为独立运营的创业型企业，不具备电信运营商、互联网巨头和电商企业强大的资本实力和强势的市场地位。