腾讯持股65%的阅文集团准备在香港首次公开募股，外界称其估值有可能接近70亿美元。不过18日华尔街日报报道称，投资者需要弄清楚这样的估值水平究竟是天方夜谭，还是货真价实。

报道称，如果中国哪天也出现了J. K.罗琳那样能写出《哈利波特》这种作品的作者，其作品可能首先在网上风靡，这正是阅文集团所押注的。

目前阅文推出了多个网站和应用程序，目前每月活跃用户数量接近2亿，当中大约6%每月至少付费一次以继续阅读。尽管这个比重不算大，但阅文平台正迅速风靡，足以在上半年拉动公司收入翻番。不仅如此，阅文在电子书市场的霸主地位也有助于吸引顶尖作者。人人都可以在阅文平台上出版，不过知名作者在出版条件和推广上都更有优势。

即便如此，投资者仍要对这家公司的估值保持清醒。独立分析师尚未对阅文进行估值。摩根士丹利的分析师认为，公司的估值介乎57亿美元到68亿美元之间，按2019年预期利润计算的市盈率在23倍-28倍之间。这个估值水平高过大多数已上市的中资内容制作商，比如电影工作室，而与腾讯自己的估值区间上限相若。

此外，阅文也可能面临艰难的竞争环境。阿里巴巴和百度也开始进军电子书。而且，对大多数人而言，视频和游戏是比书籍更有吸引力的形式；阅文母公司腾讯的产品就包括视频和游戏。考虑到这一点，阅文开始尝试把平台上最受欢迎的一些作品改编成电影、电视剧和网游来创造收入。但是这需要更多投资，从而加剧了公司面临的风险。

10月16日，腾讯控股发布公告称，建议分拆阅文集团于香港联合交易所有限公司主板独立上市，同时表示，阅文已提交聆讯后资料集，以供于联交所网站刊登，预期自2017年10月16日起可于联交所网站查阅。

据业内人士透露，阅文计划下周开启上市前推介，并于本月内启动招股，预计将募集6亿至8亿美元（约46.8亿至62.4亿港元），拟发行股本占总股本数15%。顺利的话，阅文将最早于11月在香港上市，上市后估值预计约416亿元。

招股书数据显示，2017年上半年阅文集团总收入达19.24亿元，同比增长了92.4%；期内净利润为2.13亿元，比去年全年净利润还要高出600%。然而招股书透露出来的“在线阅读以84.9%的占比成为大头、版权及其他收入仅占15%”的收入构成和高涨的内容成本，不禁让人为其捏一把冷汗。