昨日（8月17日），腾讯发布了2016年第二季度财报及中期业绩。由于业绩表现抢眼，今天一开盘，腾讯股价就大涨6%，一度冲至205港元。由此计算，腾讯目前的总市值已达到19368.08亿港元，约合2456亿美元，超越了阿里，并将百度远远甩在身后，成为BAT三家中的头名。

虽然，这不是腾讯在市值上第一次超越阿里了，但在最近阿里股价直线上升的情况下，依然保持稳定增长，就非常难能可贵了。

结合三巨头最近公布的Q2财报，我们也可以看出，在企业规模和体量方面，腾讯的表现依然优于阿里。

腾讯Q2的营收为356.91亿人民币，阿里为321.54亿元，百度为182.64亿元。

除此之外，在各类榜单中，腾讯的排名也大多位于阿里之前。例如，财富中国企业500强名单中，从营收看，腾讯也超出阿里和百度一截。BAT三家的排名是腾讯第一、阿里第二、百度第三的顺序。（利润方面，阿里更胜一筹。）

注：本表中的营收数据是截止2016年3月31日的财年数据，利润数据是截止2015年12月31日的财年数据

这样看来，以后我国的互联网三巨头应该改称TAB（腾讯Tencent、阿里Alibaba、百度Baidu）了。

腾讯一年以来的股价走势，基本保持了一个上扬的状态

此前，阿里巴巴的市值在BAT三巨头中总是处于领先的地位。

阿里于2014年9月在美国纽交所上市，市值为2314亿美元，当时百度的市值为795亿美元，腾讯的市值为1512亿美元。阿里市值第一次被腾讯反超，是在2015年9月8日。

当天阿里巴巴的股价下跌4.7%，报收于60.91美元，市值为1530亿美元，阿里巴巴“亚洲最大互联网公司”的头衔被腾讯夺走。此后，由于种种因素，阿里股价一直不稳定，但总体来说，市值还是超过腾讯的时间较多。在前几日发布了明显好于华尔街的Q2和上半年财报之后，阿里的股价有了一个明显上扬的趋势，关于赴美上市的中概股股价研究，推荐阅读观察者网评论文章《光荣出征，铩羽归来，中概股在美国经历了什么？》

今年以来，百度因各种丑闻缠身，股价一直都处于一个比较低迷的状态，市值也与腾讯和阿里不在同一个量级，仅为另外两巨头的五分之一多。

腾讯怎么跑这么快？

首先，我们来看一下腾讯昨天发布的财报。

从财报来看，腾讯各项财务数据都涨势喜人，增长最慢的净利润率这一项也有至少30%的增长。

所以，腾讯今天股价的大涨，也在意料之中。

那么，腾讯营收的增长，主要是由哪些业务拉动的呢？

图片来自腾讯2016年二季度财报分析室电话会议PPT，观察者网汉化

对此，腾讯主席兼首席执行官马化腾表示：

“第二季度，我们旗下的平台和业务均保持了稳健增长，包括社交和媒体平台、游戏、数字内容、广告和支付服务等。

我们的战略举措巩固了生态系统和加强了我们为用户带来顶尖娱乐内容的能力。

举例而言，我们将QQ音乐与China Music Corporation进行整合，打造了中国领先的在线音乐平台，这将帮助用户发现新音乐，帮助艺人触达更多粉丝，同时帮助唱片公司探索新的商业模式。

另外我们也投资了世界领先的移动游戏开发商Supercell，以增加我们在全球游戏市场的上游拓展力度，同时让我们与全球数亿游戏玩家更近一步。我们相信优质的内容，加之以腾讯的用户群、分发能力和精准推荐技术，将使我们和合作伙伴更好地发掘快速发展的数字娱乐市场的商机。”

从马化腾的话中，我们可以看出，腾讯在社交媒体、游戏、广告、支付、数字内容等业务上都保持了增长，其中两个比较重要的增长点分别为QQ音乐和QQ游戏。

腾讯主席兼CEO马化腾

关于旗下各业务产品对于收入增长的贡献，腾讯官方还给出了更为细致的解读：

“社交网络业务收入保持强劲增长，是由于我们的虚拟道具销售增长，及由于我们的数字内容订购服务更受欢迎。

个人电脑游戏收入取得高个位数同比增长，是由于来自现有游戏类型中诸如体育、音乐机动作类角色扮演游戏的收入贡献增加及来自较新型游戏类型如角色扮演游戏及射击游戏的贡献。

就智能手机游戏而言，第二季收入达到约人民币96亿元，同比增长114%，这是来自我们的主要玩家对战游戏的贡献增加及新的角色扮演游戏的贡献。

第二季度，网络媒体平台的流量及广告收入持续增长，大部分流量及约80%的收入产生自移动平台。

腾讯视频播放量增加受益于受欢迎的内容如NBA在中国的独播权。

地区性广告商可使用我们的广告自助投放平台购买三四线城市的微信朋友圈定向流量，我们也增加了新的广告形式，例如QQ空间的多图轮播。”

此外，彭博社援引总部位于香港的工银国际证券分析师于健鹏在财报发布前的话称：

腾讯拥有阵容庞大的新手机游戏，以此吸引用户。由于腾讯具有强大的分销能力，其在涉及到与游戏开发商分成时也拥有更大的议价能力，通常它能得到最多的份额。

但腾讯旗下的业务也并非齐头并进，不同业务的不同增长速度，也可以在一定程度上反映出目前整个互联网娱乐业务的发展趋势。

手游强于网游

大家记忆中的QQ游戏

腾讯的智能手机游戏在二季度表现依旧强势，收入达到了96亿元。这一数据在2015年的四个季度分别为44亿、45亿、53亿和71亿元。

相比之下，PC端游戏的表现就不是太好了，第二季度收入为75亿元，远低于以往90亿元的平均水平。

之所以手游发展迅猛，而网游停滞不前，除了因为腾讯拥有微信、手机QQ、应用宝这三条强大到恐怖的渠道以外，还因为腾讯集中火力开发新的手游，并拿到了大量手游时代竞争对手的优质IP改编手游作品的运营权，例如与盛大合作的《热血传奇》手游。

此外，买买买也是腾讯游戏发展的一个新方向。

腾讯牵头的财团于最近买下了2015年获得23.3亿美元超高营收的芬兰游戏“小公司”Supercell（开发了《部落冲突》、《卡通农场》《海岛奇兵》《糖果传奇》《皇室战争》等一系列游戏）。目前，因为收购还未完成，所以无法得知其具体会在腾讯庞大的娱乐帝国中扮演怎样的角色，但分析人士称，它很有可能会为腾讯带来非常大的能量。

Supercell开发的游戏《部落冲突》的界面

广告业务明显提升

腾讯Q2财报的另一个看点在于网络广告业务的明显提升。

第二季度，腾讯的网络广告业务收入同比增长了60%，为65.32亿元。其中效果广告的表现明显优于品牌广告。

所谓效果广告，目的是促进销售(或其他消费者行动)；所谓品牌广告，目的是建立品牌知名度。

扣除旺季因素，效果广告收入的大幅增长主要得益于微信朋友圈、微信公众账号广告收入的推动。

此外，自助广告投放工具的推出，对三四线城市微信用户朋友圈的流量变现效果显著。

品牌展示广告28.35亿元的收入虽然高于淡季的一季度，但自打进入2016年之后，腾讯新闻和腾讯视频的收入增长乏力，已经被微信朋友圈甩在了身后。

微信已触天花板，直播还靠第三方？

从Q2财报中，我们能看出，微信账户的增长速度明显下降，由第一季度的6000万增长回落到第二季度的4300万增长。

究其原因，一方面，微信目前的体量已经非常之大了，月活账户达到了8.05亿，而CNNIC的数据显示，中国网民也就7.1亿。

另一方面，第一季度有春节期间的微信红包起拉动作用，而第二季度可能更贴近微信用户增长的常态。

在网络直播火爆的当下，腾讯其实也有自己的直播平台——NOW直播，但这个含着金钥匙出生的NOW直播，发展水平却完全无法与第三方直播平台抗衡。由于此前腾讯刚刚领投了斗鱼的C轮，所以，腾讯很有可能会选择放弃培养自己孵化的直播平台。毕竟，这个NOW直播最主要的入口是在QQ空间，而QQ空间的衰落趋势已十分明显。

微信企业号、腾讯支付、云服务、数字音乐，哪个会是“明日之星”？

在Q2的财报中，腾讯方面披露，4月落地的微信企业号现已有超过2000万的注册用户（不是指企业，而是指关注了自己所属企业或组织的成员），势必会在未来的企业级即时通讯市场与拥有150万企业的阿里钉钉展开激烈竞争。

至于支付业务，从目前来看，腾讯的思路是借助微信打入城市服务领域，为此，腾讯的移动互联网事业群一直在大力推进与各地政府的合作。

此外，从今年起，腾讯的云服务也备受重视，毕竟亚马逊的云服务已展现出巨大价值，国内的竞争对手阿里云也气势汹汹。

马化腾也曾在7月的云峰会上表示，云服务的价值是很多其他业务无法比拟的。

7月15日，腾讯宣布与拥有酷狗、酷我等一系列音乐产品的中国音乐集团（CMC）进行合并。据和讯科技报道，合并后，CMC旗下的产品和品牌将会与QQ音乐一样，保持独立发展，并在产品创新和商业模式上进行内容、渠道、用户的合作。

在Q2的财报中，腾讯方面披露，双方以换股和认购新股的方式合并后，CMC将成为腾讯的附属公司，并由腾讯持有61.6%的已发行股权。

腾讯的执行董事刘炽平也在财报发布当晚的电话会议上表示，腾讯将创建包括订阅、返券、广告和基于交易的模式在内的多种商业模式，来发展流媒体音乐业务。

（文/观察者网 吴娅坤）

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