2月25日，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）发布了他写给伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）股东的第52封信。

今年他在信中强调了移民对于美国的重要性，并对未来表示谨慎乐观。同时对股票回购这种行为表达了认可。

和往常一样，巴菲特除了对于未来经济进行了展望及对公司业绩做了回顾，一成不变地赞扬被动投资，并当起了指数基金推销员。

此外，昨天伯克希尔·哈撒韦公司也公布了去年第四季度财报。财报显示，该公司在第四季度又挣60亿美元，同比增长15%。其中，巴菲特投资苹果公司不到1年就净赚16亿美元。

沃伦·巴菲特

移民使美国伟大

巴菲特称，美国经济增长一直都是不可思议的，其中一个主要原因就是一波又一波充满天分和雄心勃勃的移民来到美国。不过他并没有直接点评特朗普的移民政策。

“即使不是经济学家也应该理解，使美国伟大的关键因素之一，是移民。”

尽管如此，世界第三富豪巴菲特的如此声明可能会引起一些争议。特朗普现在作为总统，他一直试图对来自七个主要穆斯林国家的移民实行严格限制。

这封信通常会被投资者作为对未来经济和市场的预测，而且事实上，在长达29页的致股东信中，只有一小部分函涉及政治。

尽管巴菲特在竞选前一直支持希拉里胜选，但他所持股票的上涨很大部分得益于特朗普的胜选。特朗普的大搞基建和放松监管，使得股市大涨，而巴菲特持有的高盛的股价也是蹭蹭蹭地往上涨。

当然，巴菲特也曾表示，在他看来，特朗普上台并不会使美国经济脱轨。

支持股票回购行为

专注于长期投资的巴菲特本次公开支持了一种有时被谴责为短期主义的行为：股票回购。

而股票回购的争议在美国已经不是一天两天的事了，因为这让股东享受更多的收益，而不是增加员工的工资或者将资金花费在研发上服务于整个社会。

包括资产管理公司贝莱德（BlackRock）首席执行官Larry Fink在内，一直指责回购行为会抑制美国公司的长期投资的增长，因此压制经济。

然而，巴菲特认为，回购是资本的合理使用，没有任何公司是为了回购，而去主动放弃了长期投资。

“一些人几乎将回购称为“非美式的”将他们描述为企业欺诈，转移了发展生产所需的资金，但事实并非如此：

“现在的美国企业和个人投资者手里都烂者大把待合理配置的资金，我还不知道有什么好项目近年来是因为缺乏资本而告终的。

“（如果你发现了，请尽快打电话给我们。）”

伯克希尔·哈撒韦公司有自己的回购政策，即如果价格低于其规定的账面价值的120％就启动回购，虽然这已有多年没有触发。

巴菲特认为，当市场对其估值低于公司的内在价值，以及当公司没有其他更迫切的现金需求时，回购股票是有意义的。

伯克希尔·哈撒韦公司的A类股票近1年来价格持续攀升，目前美股价格已经超过了25.5万美元

对于未来乐观谨慎

在信中，巴菲特依然对美国经济表示乐观。他认为因为创新，生产力的提高，企业精神和丰富的资本，美国的实业和对应的股票几乎肯定在未来会增值。

然而对于未来几年市场具体可能发生什么，巴菲特显得比原来更谨慎。他认为未来几年，主要市场下跌甚至恐慌可能会时有发生，这将影响到所有股票。

不过他认为也没必要害怕。

“没错，财富的积累可能会时不时被短暂地打断，却不会被停止。”

巴菲特似乎确实关注财富分配不均的问题。虽然巴菲特赞扬美国市场体系，但他似乎也支持政府在主导“财富再分配”方面的作用。

这一说法可能会有所争议。随着特朗普希望降低企业和个人的税收，显然特政府可以重新分配给这个国家的财富将比过去更少。

公司会在恰当的时候通过并购实现增长

伯克希尔哈撒韦公司第四季度净利润增长了近15％，部分受到股市年底收益的推动。

2016年度净财富增加了275亿美元，A类股和B类股的账面价值增长10.7%。

“在过去52年中，公司每股的账面价值从19美元涨至172108美元（A类），年度复合增长率达19%。

“我们预计投资收益仍会很丰厚，不过随着时机的变化而表现出随机性。这将为企业并购提供大量资金。”

目前，伯克希尔的顶尖CEO们正专注于他们手里的业务，并在恰当的时候通过并购实现增长。

果然又在卖指数基金了

除了将指数型基金Vanguard 500 Index Fund的发行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的创始人Jack Bogle称为“英雄”，巴菲特在信中也展示了他与纽约对冲基金Protege Partners之间十年赌局的最新进展。

这一赌局始于2008年，由Protege Partners挑起，声称在十年内其挑选的五只组合型基金（FOF）的累积回报率将跑赢标普500指数，目前距离赌局结束只有不到一年时间。

巴菲特与Protege Partners十年赌局的最新进展

信中图表显示，自2008年至2016年底，标普500指数基金的年化回报率为7.1%，而Protege Partners挑选的基金年化回报率只有2.2%。

信里也依旧对那些收着高额管理费的主动管理基金经理们嘲讽力全开：

“如果1000名基金经理在一年初就做出市场预测，那么很可能至少也会有一个人连续九年都判断正确。

“当然，1000只猴子当中也会产生一只可以连续判断对9年，但还是有区别的：这只幸运的猴子并不能找到会把钱交给它去投资的人。”

股东信中再现“巴氏”成功学 还是熟悉的鸡汤配方

“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，巴菲特在本封致股东信中又提起了这句他最著名的投资格言。

“查理（芒格）没有什么魔棒来加收益，除了我们敢于梦想，并且当机会来临时，我们已在头脑和财务上做好了迅速行动准备。

“每隔十年左右，乌云将笼罩经济的天空，这个时候也会骤降一场‘黄金雨’。当这种事情发生时，你必须扛着浴缸冲出去，而不是带一把调羹。”

在投资者信的后半部分，股神详细介绍了伯克希尔董事会长期投资思路。

“美国的商业，以及伴随而生一篮子的股票，几乎肯定在未来会有更高的价值。这势必伴随着创新，生产力的提高，企业精神和更丰富的资本。（尽管如此）许多公司会落后，有些会失败，这种风险正是市场活力的产物。更重要的是，未来几年还会出现大幅下跌，甚至恐慌，这将几乎影响所有股票，没有人能告诉你这些事情何时发生，不是我，不是查理，也不是媒体。

“在这样的恐怖时期，你永远不应该忘记两件事情：首先，作为投资者，大规模恐惧情绪是你的朋友，因为它提供了讨价还价购买的机会。第二，个人的恐惧是你的敌人。那些避免高昂和不必要的成本，简单地追随那些大型，保守的美国企业的投资者，几乎肯定会做得很好。”

财报再迎喜讯：第四季度又挣60亿美元 同比增长15%

除了致股东信以外，昨天伯克希尔·哈撒韦公司还发布了去年第四季度的财报。财报显示，伯克希尔·哈撒韦2016年第四季度利润62.9亿美元，同比增长15%，每股净利润为3823美元，每股运营利润为2665美元，稍低于预期的2717美元。

伯克希尔·哈撒韦财报截图

全年而言，伯克希尔·哈撒韦2016年挣了240.7亿美元，与上一年不变；去年伯克希尔·哈撒韦的总营收达2236亿美元，相比前一年增长6%。

其第四季度财报还显示，伯克希尔哈撒韦买入持有的所有股票的成本为658.28亿美元，而持有股票的总市值为1220.32亿美元。截止2016年12月31日，其部分投资包括：

1. 美国运通公司，持股比例16.8%，买入成本12.87亿，目前所持股票市值为112.31亿美元；

2. 苹果，持股比例1.1%，买入成本67.47亿美元，目前所持股票市值为70.93美元；

3. 可口可乐公司，持股比例9.3%，买入成本12.99亿美元，目前所持股票市值为165.84亿美元；

4. 高盛，持股比例2.9%，买入成本6.54亿美元，目前所持股票市值为27.27亿美元；

5. 达美航空，持股比例7.5%，买入成本22.99亿美元，目前所持股票市值为27.02亿美元；

6. IBM，持股比例8.5%，买入成本138.15亿美元，目前所持股票市值为134.84亿美元；

7. 富国银行，持股比例10%，买入成本127.3亿美元，目前所持股票市值为275.55亿美元。

伯克希尔·哈撒韦投资的部分公司

“不碰科技股的”股神投资苹果一年 就“不小心”赚了16亿美元

目前巴菲特已经成为苹果十大投资者之一。

据伯克希尔·哈撒韦年报，巴菲特去年斥资67.5亿美元，买入6120万股苹果公司股票，平均持仓成本为110.17美元/股。按照周五136.66美元收盘价，巴特菲去年投资的苹果公司股票，目前的价值约为83亿美元。

过去“股神”在投资时一直回避科技股，但却在去年大举买入苹果。

一季度伯克希尔公司买入超过900万股苹果公司股票，很快又在四季度将持仓疯狂增加了将近四倍。在巴菲特眼中，盈利增长趋于稳定的苹果股票已经成了一只价值股。

事实上苹果股票也因为巴菲特增持而飙升。

自巴菲特买入苹果以来，苹果股价变动情况

此前巴菲特曾公开表示，他在11月8日美国大选日至1月底大幅购入股票，将其资产组合扩充到了120亿美元。

此外，投资航空股的策略也带来了巨额回报。

周六年报显示，伯克希尔买入三角洲航空（Delta Airlines）平均成本为41.85美元。股票周五收盘价为50.46美元。西南航空（Southwest Airlines）的股票比40.67美元的购买价格上涨了44％。联合大陆控股（United Continental Holdings Inc.）上涨了35％，高于55.48美元的平均买入成本。

（综合华尔街见闻等消息）