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香港和新加坡为争抢独角兽大撕一场,内地想“黄雀在后”需要注意什么?

2018-03-18 18:00:18

【文/观察者网 吴娅坤】最近,围绕“独角兽”所展开的讨论成功引发一波热潮,而这些刚刚崭露头角的“明日之星”究竟会去哪里上市,也成为了人们所关心的问题。

港交所

新交所

究竟谁才是内地独角兽更好的募资平台?

虽然内地喊出了“让独角兽回归A股”的口号,但对于很多新经济企业来说,有着更为成熟监管体制和上市规则的港交所依然非常具有吸引力,尤其是在港交所承诺要研究“同股不同权”制度之后。

另一边,对于内地的亲切召唤,港交所认为这对自己构不成什么威胁。“上交所和深交所都不是港交所的对手”,香港证监会主席唐家成说。在他看来,真正的威胁不在于内地,而在于新加坡。

恰巧,新加坡也是这么想的,并身体力行地加入了笼络“独角兽”的混战——3月9日,新交所执行副总裁周士达表示,新交所计划未来两周公布“双重股权”(即同股不同权)企业上市规则咨询文件,预计从咨询到公布约需要两个月,预计今年7月就能迎来首家同股不同权企业上市,而且这很是一家香港科技公司。

这还不够,周士达还对准了港交所直接开炮。

周士达说,香港已经不是完全的离岸中心和国际市场,只是“半离岸、半在岸”,内地与香港的互联互通机制已经建立,如果是已经在内地上市的企业,再在香港上市并没有太大的意义,“无论喜欢与否,香港是中国的一部分,而新加坡不是。考虑到中国内地对香港证监会有一定影响,香港真的是最佳上市地吗?”

新交所执行副总裁周士达

对此,3月14日,香港证监会主席唐家成及行政总裁欧达礼(Ashley Alder)都对有关言论表示不同意及失望。

唐家成称新交所的评论是“无稽之谈”。他指出,香港证监会是独立的监管机构。

欧达礼也说,香港内地监管机构采取不同的系统,一旦需要共同管控风险,在不同制度下会确保香港证监会的独立性,两个监管机构并非影响不影响的问题,而是相互沟通的关系。

香港证监会主席唐家成

虽然,两家的“口水战”在这次一来一往后暂时偃旗息鼓,但港交所和新交所的竞争并不会就此停下脚步。

你追我赶进行“同股不同权”改革,卖力吆喝

吸引大家目光最多的就是“同股不同权”制度。

在2013年将阿里拱手送给美国资本市场后,港交所痛定思痛,于2014年8月开始,就不同投票权作出市场征询,并于近日宣布,将在四月底开始接受“同股不同权”企业上市申请,预期在夏季有首家“同股不同权”企业上市。

新交所跟风,于2017年2月进行了相关改革的首轮咨询,确定了相关条款,今年3月底前完成第二轮征询,预计在今年7月就有首家“同股不同权”企业上市。

此前有媒体报道称,新交所将于本月提出最新方案,拟放宽对“双重股权架构”的部分要求,包括撤销早前建议的最低上市市值5亿新加坡元的门槛,并放宽企业需设“日落条款”的要求,而“日落条款”经过一段时间后,“双重股权架构”公司自动转变成传统同股同权公司。

对此,港交所表示,新交所的规则修改也提到了“日落条款”啊,很有趣很有趣,怎么回事相信大家都心知肚明。

毫无疑问,新加坡确实眼红香港近些年来所享受到“内地红利”来了。

内地企业近年来的大部分境外上市都选择了香港和纽约。Dealogic的数据显示,去年在香港上市的156家公司募集了143亿美元,而在新加坡进行IPO的公司仅有20家,募资32亿美元。

在向内地企业喊话时,港交所唐家成说,根据企业自身的不同情况,可以做出不同选择,如果业务主要在中国内地的企业,肯定最希望是在内地上市,但需要等待监管的批准;部分既以中国为重心,又希望面对国际市场的企业会更多地选择港交所;对于有意开拓国际市场的内地企业而言,我们相信香港始终是首选的海外融资平台。。

新交所周士达称,港交所有94%的上市公司都是来自内地和香港,但只有6%是来自海外,但新交所有高达35%的上市公司是非新加坡公司,其中相当一部分业务重心在东南亚的企业;如果企业业务并非以中国为焦点和中心,国际化程度更高的新加坡可能是更好的选择;如果是已经在内地上市的企业,再在香港上市并没有太大的意义;如果希望能在一个真正的海外市场上市,新加坡是不错的选择。

内地交易所想“黄雀在后”需注意什么?

但港交所新交所竞争得如此焦灼,却很有可能小看了内地市场和A股。日前,出席全国两会的网易董事局主席丁磊、百度董事长李彦宏、搜狗总裁王小川均表示,考虑回到国内股市。3月7日,据《中国企业家》杂志引述知情人士称,证监会最高层曾与雷军面谈,希望小米回A股上市。

对于内地积极拥抱“独角兽”的行为,如是金融研究院院长、首席经济学家管清友则发出警示称,“按照目前回归A股和快速IPO的思路,让中国投资者分享独角兽成长红利的善良愿望很可能适得其反,一地鸡毛,甚至血流成河。”

在管清友看来,“独角兽”不应该由部委根据几个僵化指标筛选,而是市场选择出来的,运动式的快速IPO一定会对市场的资金和情绪产生严重冲击;此外,很多独角兽已经过了快速成长期,且境外股市高涨,这些独角兽股价很高,投资者分享独角兽成长红利的可能性不大,很容易出现上市之日就是48块钱的中石油的情景。

为了不让投资者在资本盛宴中流血,管清友建议,一方面,沪深交易所可设计单独通道接纳“独角兽”,但是,必须用全新的发行制度和交易制度;另一方面,要认真考虑设立第三家交易所的问题,按照注册制和新的交易制度以及交易所企业化来设计。

吴娅坤

吴娅坤

写干货。

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来源:观察者网 | 责任编辑:吴娅坤
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