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人民币原油期货“上海油”首日复盘:成交4万手,新加坡嘉能可抢得首单

2018-03-26 21:56:36

【文/观察者网 周远方】3月26日下午3时,上海国际能源交易中心人民币原油期货首日交易(日盘)尘埃落定。主力合约收于429.9元取得开门红,全天交易量突破4万手,仅次于全球最大两大原油期货交易品种纽约原油(NYMEX)和布伦特油(Brent),已超过阿曼原油(OQD),位列全球第三。

上海能源交易所交投最为活跃的SC1809(18年9月交割原油合约)收盘价为429.9元,涨幅3.34%,成交40656手(各大交易市场均规定1000桶/手),各份合约实现总成交量4.23万手,成交金额约人民币170亿元。

目前尚不清楚晚间9:00到次日凌晨2:30的夜盘交易能够有多大交易量,但交易量全球第三的地位估计已经锁定。成交量是对市场话语权争夺最为重要的因素,人民币原油首日超过4万手的表现可圈可点。

对于上海油的首日表现,路透社旗下中东商业信息服务公司Zawya在交易后的“复盘”中略显激动地描述了全球大宗商品交易商积极参与的情景,而中石化已经迈出争取石油定价权的一小步——以上海油为基准价,与西方石油巨头签订了购买中东原油的首份协议。

观察者网专栏作者陈经和陈平两位先生也及时给出了各自的解读。

上海油3月26日(日盘)收盘情况

Zawya在3月26日收盘后的报道中写道,中国原油期货开盘即大幅上涨,西方交易员和中国企业竞相使用这一最新的金融工具进行交易。许多人预计,这一工具将与伦敦布伦特油和纽约油(WTI)一道,成为全球第三大油价基准。

报道称,人民币原油期货作为中国首个向外国投资者开放的大宗商品期货,标志着上海期货交易所(ShFE)长达10年的努力走上一个新台阶,目的是让这个全球最大的能源消费国对于卖到亚洲的原油价格有更大发言权。

路透社旗下Zawya报道截图

报道称,由于主要海外交易商对中国庞大的市场表现出强烈的兴趣,在亚洲时段,上海油的成交量对布伦特原油构成了挑战,也反映出在美国、欧洲和阿曼的石油市场存在套利交易的可能性。

“我还不太确定,这是否会对其他原油基准价产生任何实际影响,但交易商喜欢‘新玩具’,”迪拜的货运投资者服务(FIS)的燃料经纪人马特·斯坦利(Matt Stanley)说道,“因此我赞赏中国带来的,可能引发一些波动的东西。”

摩根大通亚太区全球清算业务主管戴维•马丁(David Martin)在上海发布会上表示:“我们已经看到,从首日交易市场来看,这似乎是一种很有流动性的合约。”

中国海关总署发布的数据显示,2017年,进口量达4.2亿吨(约合840万桶/日),首次超过美国(约790万桶/日)成为全球第一大原油进口国。

2017年全年,中国原油表观消费量为6.1亿吨,俄罗斯连续两年成为中国原油进口第一来源国。2018年,中国自俄罗斯进口的原油可能大幅攀升。

目前上海油可交割油种原产地及装运港,值得注意的是,其中并无产自俄罗斯的油种

对西方交易者的吸引力:具有潜在套利可能

Zawya分析师表示,西方石油交易商之所以被上海油合约吸引,主要是因为中国市场与全球石油基本面之间存在潜在的套利可能。美国西德克萨斯中质原油(WTI)和国际布伦特原油期货均反映了这一点。

能源咨询公司伍德·麦肯齐(Wood Mackenzie)研究主管苏桑特•古普塔(Sushant Gupta)表示:“在上海证交所评估的价格,将主要反映中国的原油供应和需求。”

但路透社仍然宣称,人民币原油以及中国政府的监管带来的“负担”从长期看可能会成为上海国际能源交易所继续发展的阻力,有十几家银行的专家和交易员均表达了这一观点。

尽管首日交易成功,但以人民币计价的交易以及新规则和监管负担的混合,可能会长期阻碍上海国际能源交易所(INE)的持续吸纳。参与此次发行的12家银行、经纪商和专家对路透表示。

首日惊奇:西方交易商抢得首单

多少令市场感到吃惊的是,瑞士交易商嘉能可抢得了上海油的首单交易——而非中国国有石油公司。

总部位于瑞士的托克集团(Trafigura )和摩科瑞集团(Mercuria)、美国复瑞渤集团(Freepoint )、以及山东私营油企汇丰石化(Wonfull)等等都是“早鸟”玩家,事实上仅参与首日集合竞价的国内外客户就有413家。

首日参与上海油集合竞价机构(部分,华尔街见闻报道截图)

新湖期货有限公司总经理杨熙东表示:“嘉能可抢得首单交易反映了外国交易商对中国原油期货的高度参与和热情。”

新加坡券商海峡金融服务执行副总裁谭凯文(Kevin Tan音译)表示,“我们今天看到嘉能可很活跃,也看到托克集团和复瑞渤……我们认为,上海油非常活跃,将增加原油交易价值链,我们将一直参与交易。”

嘉能可的第一笔交易是海峡金融促成的,并通过新湖期货交易达成交易。

海外大型交易者的参与为市场的早期发展注入了信心,而中国国有石油巨头,如中石油、中石化等,将在长期内为市场提供大量流动性保障。

中石化(Sinopec)的交易部门联合石油(Unipec)的一名高管26日透露,已与一家西方石油巨头签署协议,参照上海期货合约的价格收购中东原油。

这可能被视为对迪拜商品交易所(DME)原油期货的竞争,也可能对标普(S&P Global Platts)未来的评估报告产生影响。

一德期货(First Futures)驻上海的高级原油分析师陈彤表示,投机性散户和机构投资者也支撑起了启动日的流动性,“在短期内,我们认为价格波动将反映国内原油供应和需求。从长期来看,人民币的原油价格将影响布伦特原油的走势。”

宁波舟山港45万吨亚洲最大原油码头,挂靠全球最大油轮“泰欧”轮(装载33.96 万吨原油)

专家:在美元霸权铁板上钉上一根小钉子

观察者网专栏作者、科技与战略风云学会会员陈经认为,应该把上海原油期货看作在美元霸权的铁板上扎下一个钉子,同时立起一面人民币国际化的旗帜

应该把上海石油期货的推出,理解成中国走向世界市场的宏观规划中的一个小动作。这个动作本身不会有神奇效果,中短期成效也不能寄望过高。但是对于中国经济在世界市场中的运行,还是很有意义的。这相当于在市场上扎了个钉,就钉在这了,会好好发展它。虽然刚开始搞,但和过去那20多个国家开了关、关了开绝对不一样,中国一定会认真对待。

同时,上海石油期货交易上线,也相当于立起了一面旗帜,说明中国要开始此类金融操作了。相关的人民币国际化、招揽国际客户动作会持续进行。那么外界看到这面旗帜,就知道中国是要朝这个方向发展了。一段时间下来,也会意识到上海有这么一个交易市场,认真对待中国这个石油期货市场。如果对美元石油体系的定价与交易不满意,看到这面旗帜,别人就可能会投靠过来。这虽然无法规划,但为此做好准备,磨刀不误砍柴功,应该是顺理成章了。

中国这些动作都是经济发展的自然延伸,没有具体哪个动作是专门针对美元的,有没有美元都要做的。有些动作还专门说用美元,如亚投行的项目可能就是用美元计价。中国经济多年来壮大成长,主要的对外贸易是用美元进行的,还将巨量贸易盈余投到美国金融市场,客观上是对美元的极大支持。

观察者网专栏作者、经济学家、北京大学国家发展研究院教授陈平认为,人民币原油期货上市,主要是两个考虑:

一是中国现在的金融市场基本是在模仿西方市场,西方有的,咱们也要有,期货就是原来的计价式美元。但如果以人民币计价,会扩大人民币国际化的范围。

第二,期货市场,理论上认为可以给出未来的价格信号,平稳市场,实际上是增加一种新的投机工具。现在国际上金融衍生品投机的量很大,弄的不好会对中国有冲击,开一点小口可以分流国内的投机客,省得钱都跑到房地产去了。

总的来说,我觉得这是个试验吧,需要观察一段时间,可能会有点小的波动,但目前交易量不大,问题也不大,如果将来交易量很大的话,监管的任务就比较艰巨了。

背景资料:此前全球三大原油交易品种

据国金期货2017年6月资料,长期以来,国际市场原油交易形成了3种基准价格,即美国(芝加哥商品交易所旗下的)纽约商品交易所轻质低硫原油价格、(美国洲际交易所旗下的)英国伦敦国际石油交易所北海布伦特原油价格阿联酋迪拜原油价格。上述3种基准油价均分为现货价格和期货价格,其中大致下一个月交货的期货价格因其交易量大而最具参考价值

芝加哥商品交易所(CME)能源期货和期权交易量占到所有能源交易总量的一半以上,其中交割地位于库欣的西得克萨斯中质原油(WTI)是全球交易量最大的商品期货,活跃合约成交量保持在每日25万手左右

布伦特原油的期货合约在洲际交易所(ICE)旗下的伦敦国际石油交易所上市。布伦特是出产于北海的布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油,装运港为北海设得兰群岛的索伦佛(SullomVoe)。主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。ICE还可以采用现金交割,结算价以ICE发布的布伦特指数(Brent Index Price)为基准。其成交量处于全球原油期货交易的老二位置,每日活跃合约成交量维持在20万手附近

迪拜商品交易所(DME)上市的期货合约是阿曼原油(OQD),它与亚洲原油对冲有很高的关联,因为中东供应的原油能满足大多亚洲的原油要求。很少欧洲或美国的原油运至亚洲,这意味着WTI和布伦特不能最好的对冲亚洲原油进出口价格风险。DME这份合约是两个中东原油基准之一(另一个为普氏迪拜评估)。作为全球第三大原因后期货合约品种,活跃合约成交量位于8000手左右

人民币原油首日日盘交易量超过4.2万手,已将阿曼原油远远甩开,基本锁定了全球原油期货交易老三的位置。

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周远方

周远方

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来源:观察者网 | 责任编辑:周远方
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