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美媒:中国股市基本面非常好,华尔街传统投资策略将大赚

2018-04-18 17:50:56

【编译/观察者网 周远方】

中国A股市场自2015年6月从高点暴跌以来,从2016年1月开始平缓上涨,彭博社4月18日刊文称,3年来,中国股市在很大程度上回归了基本面。这与今年5月沪港通通、深港通额度即将加码;今年6月A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数;今年年底前将开通沪伦通等因素一起,构成了这对华尔街的成熟投资者的利好。

观察者网编译该文如下:

如今,投资者可能必须重新考虑对中国市场的看法了,因为华尔街传统的(价值)投资策略在中国可能会非常赚钱。

在经历了2015年的疯狂繁荣(上证指数在2015年6月重上5178.19点)和随后的暴跌之后,许多人曾认定,中国股市就是一个赌场。

但这个总市值7.6万亿美元的全球第二大股票市场(据2018年1月发布的A股总市值报告,2017年A股市值总规模创历史新高,达人民币56.62万亿元),如今却悄然变成一个注重基本面因素的成熟市场。。

彭博社(Bloomberg)编制的数据显示,华尔街专业投资者数十年来一直使用价值投资指标,分红、利润和收益率,在过去三年来非常奏效,沪深A股市场中,在这些指标上表现最好的股票跑赢大盘46%。

这与中国股市2015年崩盘前的情况极为不同,也突显出机构资金正在这个全球第二大股市逐渐加码。

对外国基金经理来说,这同样是利好消息,因为今年6月,A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数。这意味着,至少从长期来看,(西方投资者)在长期国际交易中打磨出的选股技巧在中国市场同样可以获得巨大回报,而这个市场过去一直被认为是一个不成熟的投机赌场。

摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港策略师劳拉·王(Laura Wang)表示,“总体来说,中国市场的投资者正在成熟起来”。

她在A股市场中选股使用的是盈利、估值和资本回报率等指标。她说,“散户投资者开始表现出对资产管理公司的信任,我们也看到了监管机构的结构性改善。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)近期推荐的股票包括春秋航空(Spring Airlines Co.)、浙江华策影视股份有限公司(Zhejiang Huace Film & TV Co.)和浙江闰土股份有限公司(Zhejiang Runtu Co.)等。这些公司也契合该行所青睐的大众消费和高端制造等主题。

中国央行刚刚下调了部分银行的存款准备金率,截至北京时间18日上午10点05分,中国沪深300指数上涨0.4%,为5天来首度上涨。

据彭博社统计,在过去三年,(沪深300指数中)对个股表现影响最大的是分红和股息,其次是分析师预期利润。

投资者如果选取沪深300中分红最高的60种股票做投资组合(每月重新调整一次),在这种投资策略下,他三年的收益率大约是28%。相较之下,同期沪深300指数下跌了18%。

自2015年年中以来,有分红的公司整体表现(比大盘)要好76%,而七年前这个数值只有46%。

自2015年大跌后,价值投资者的回报率高得多,而中小散户最青睐的动量投资指标(Momentum,一般用来追涨杀跌)和相对强弱指标(RSI,relative strength Index,一般用来观察超买超卖)表现较差,投资者如果选取12个月来回报率最高的股票做投资组合,他自2015年年中以来将亏损8.5%。

这并不意味着中国已经没有趋势投资者,或中国变成了价值投资者的绿洲。散户仍然在中国日常交易活动中占据相当大的份额,并且他们在最热门股票之间切换非常活跃,从打新股到海南板块,他们不太在乎股票估值之类的因素。

另一个扭曲中国股市价格的因素是国家资金的干预,日本第一生命与瑞穗金融盒子成立的投资公司(Asset Management One)驻新加坡基金经理高本俊彦(Toshihiko Takamoto)表示,这是一些外国机构不愿在中国投资的原因之一。

虽然中国政府的干预永远不可能消失,但机构投资者的比重似乎在增加,随之而来的是对基本面因素的更加关注。

中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会近日同意将沪港通及深港通每日额度扩大四倍。沪股通和深股通新的每日额度将从130亿元人民币扩大到520亿元,而港股通新的每日额度将从105亿元人民币扩大到420亿元,由2018年5月1日起生效。沪伦通有望于年内开通。个税递延型养老保险试点将于5月1日启动,鼓励本国公民长期投资。

安盛泛灵顿(AXA Framlington)驻香港负责人马克·汀克(Mark Tinker)表示,“他们希望开放市场,以便资产定价更合理,这也是深港通、沪港通和沪伦通的作用。这将会允许国际投资者进入,并充当资产基本面的评判者,截至目前,这项工作进展顺利。”

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周远方

周远方

战忽局暗中观察哨

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来源:观察者网 | 责任编辑:周远方
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