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经济学人:小米渴盼互联网公司身份 但利润失衡

2018-05-12 09:46:03

据中金网5月11日报道,中国手机和电视机机制造商小米即将在港交所挂牌上市,媒体和投资人对于小米标榜的“互联网公司”属性提出了质疑,英国《经济学人》发文指出,在谷歌主导的海外移动互联网市场,小米要靠互联网服务牟利将非常困难。

2011年,小米公司发布了第一款智能手机,第二年,该公司估值就超过了10亿美元,在中国没有其他第二家公司能够比小米更快实现10亿美元估值。

中国媒体早期将小米称之为“东方苹果”,当然这种说法有点夸张(即使是小米光景最好的时候)。过了两年之后,作为廉价手机制造商的小米成为全世界估值最高的科技创业公司,价值460亿美元。

据一些分析师称,小米申请在香港上市,计划融资100亿美元(其招股书文件并未披露期待的估值或是上市融资目标),小米可能获得800亿美元的估值,这一数字接近于中国搜索引擎服务商百度的市值。

不过,在一年半之前讨论这些估值或融资可能是天方夜谭。2016年,小米销售收入大跌,在中国手机市场的排名从第一跌至第五。小米联合创始人雷军认为,过快增长中的供应链瓶颈导致了下滑。

在许多人看来,小米战线拉得太长,该公司发布了各种联网设备,比如电饭煲、无人机,据称要创造一个智能手机控制的硬件生态系统。

去年,小米总收入180亿美元,其中高性价比手机以及各种电器占到91%,不过这些产品只贡献了8.8%的少量毛利润。相比之下,苹果手机贡献了公司39%的利润。

随后,小米业务反弹。在发布MIX 2S手机的上海发布会上,米粉云集,雷军穿着一双白色运动鞋登场。雷军称这款新手机已经“碾压”了苹果iPhone X。

不过后来在发布小米游戏笔记本时,场面平静下来。小米介绍称,这款笔记本上有专用按钮,可以让玩家在游戏进行中间订外卖。

据小米称,米粉群体具有极高的品牌忠诚度,另外他们经常会在网上提交各种意见建议和反馈。除了米粉之外,小米的另外一个筹码是具有极高性价比的产品,小米认为这些产品将会吸引更多消费者前来。

小米公司表示,目前已经有140多万米粉拥有超过五个小米的消费电子产品。到2022年,小米预计将获得100亿美元的营收,而小米分布在各地的1000家零售店也将销售手机、笔记本以及各种生活电器(主要由小米参股的外部公司制造)。

上个月,雷军做出一个令潜在投资人震惊的表态,他表示要把硬件产品的综合净利润率控制在5%以下。实际上在很长时间以来,雷军的盈利思维是通过诱人的价格把消费者吸引到小米的世界中,然后通过互联网服务赚钱。

通过互联网服务以及小米官方软件的内置广告,小米的确获得了60%的丰厚利润率。小米的一些软件和服务包括小米音乐、小米商城等。据统计,从2015年到2017年,小米定制安卓系统MIUI用户的平均收入翻了一倍。

参与小米上市工作的一位银行家认为,小米未来在印度具有良好的盈利前景。去年四季度,小米超过了韩国三星电子,成为印度智能手机市场的第一名(这也推动了小米业绩的重振)。

去年,小米28%的收入来自海外市场,远远高于2015年6%的占比。尤其值得一提的是,今年一季度,小米一半的销售收入来自海外,该公司成为中国国际化程度最高的公司之一。

当然,小米的前路仍然面临一些困难。

在小米获得优势的印度市场,小米在中国市场的强劲对手华为正在加紧追赶,今年一季度的手机销售增速已经超过了小米。

市场研究公司Counterpoint驻孟买分析师Neil Shah表示,在海外的移动互联网市场,谷歌的服务比较主流,小米将会发现难以推广靠服务牟利的模式。

雷军还计划今年进入美国手机市场,不过最近围绕华为、中兴等中国手机厂商出现了一些麻烦,美国市场研究公司IDC的分析师Shelly Jing表示,小米不太可能在如此困难的美国市场投入资源。

在中国市场,随着“老米粉”被竞争对手的高端手机所吸引,小米将会面临更大压力提高手机档次和平均售价(目前的平均售价仅为881元人民币,相当于138美元)。据悉,如果刨除一次性的费用,小米去年的净利润十分微薄,仅为7亿美元。

如果有关小米融资规模的预测准确,那么小米此次将成为阿里巴巴2014年上市之后全世界最大规模的IPO(阿里融资额为218亿美元)。

小米非常急于向投资人证明自己是一家互联网公司,应该获得比硬件制造商更高的估值。小米声称,目前已经有超过一亿台设备接入了他们的“物联网平台”。另外,小米已经累计在全球投资了210多家公司,已经具备了孵化器公司的属性。

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来源:中金网 | 责任编辑:于文凯
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