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好未来回应做空:浑水恶意解读 董事会将审查报告内容

2018-06-14 20:03:05

【观察者网 综合报道】做空专家“浑水”又来了,中概股“好未来”顶得住吗?

浑水是大名鼎鼎的做空机构,专门做空中概股,曾把辉山乳业股价打掉91%。好未来就是“学而思”发展而来的教育企业。后者于2010年10月在美国纽交所挂牌,成为国内首家在美上市的中小学教育机构。

此次浑水盯上这家教育培训巨头,称好未来在2016财年虚增利润。但好未来并未束手待毙,14日回应称浑水的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。同时,董事会将审查报告内容。

好未来昨日跌幅9.95%。目前美股还没开盘,好未来的股价还停在昨日收盘的41.11美元/股。

好未来13日股价

浑水:虽有真实业务,但净收入夸大四成

北京时间6月13日晚,浑水公司(Muddy Waters Research)在其官网发布报告《A Real Business With Fake Financials》。报告称,中国教育公司好未来财务造假,涉嫌以欺诈的手段夸大收入与利润率。

报道截图

据了解,好未来上市时的发行价为10美元,目前股价已经突破40美元,市值高达205亿美元。而好未来股价攀升主要发生在过去三年。此次浑水盯上好未来,恰恰认为指责后者在2016财年虚增利润。

报告称,在2016财年(美国)到2018财年(美国)期间,好未来将净收入夸大至少43.6%。好未来在此期间的累计净收益率仅为8.8%,并非报告中的12.4%。浑水估计其2018财年净收益率仅为10.4%,而非报告中的11.6%。

浑水公司认为,好未来在收入、利润率等多个指标上存在欺诈。图片来源:浑水报告

浑水创始人布洛克(Carson Block)对彭博社表示,“好未来有真实的业务但其利润存在造假,他们有着真实的业务,但增长却不像他们描绘的那样快。”

浑水还称,好未来是通过灰色资本运作进行了财务欺诈。其欺诈行为已经遍及好未来的核心业务“学而思培优”,并正向在线教育相关业务蔓延。

浑水还指责好未来聘请的德勤会计师事务所,称好未来2015年并购北京顺顺必达信息咨询有限公司的过程中出现了审计漏洞,而发现漏洞所需做的基本工作为德勤负责。

浑水甚至将好未来与安然事件进行类比。安然公司曾是世界上最大的能源、商品和服务公司之一,因作假账,于2001年破产。

目前,浑水公司仅公布了该报告的第一部分。已公布的报告称,两部分的欺诈性交易估计虚增了好未来2016至2018年度税前利润1.532亿美元(总利润的28.4%)。

其中,将旗下东方人力转让给顺顺留学的交易,导致不当税前利润膨胀约6650万美元。另一笔将旗下智康1对1转让给轻轻家教的交易,给好未来带来不当税前利润膨胀约6000万美元。

攻击有效

好未来官网显示,旗下有包括学而思及其网校、爱智康、摩比思维、励步英语等15个业务品牌。目前拥有2.8万员工,业务覆盖全国55个城市,线下学生超过450万,另有3600多万学员通过线上获取教育资源。

受报告影响,昨天好未来股价迎来雪崩,跌幅一度达到15.12%。最终股价报收于41.11美元,跌幅为9.95%。

或是受报告影响,同一天,在美国上市的教育股也集体收跌。红黄蓝下跌1.27%,新东方下跌3.25%,尚德机构下跌5%,精锐教育下跌1.67%。

红黄蓝昨日股价

好未来:大量错误、恶意解读

针对浑水公司的做空报告,好未来14日发布官方回应。

经济观察网报道,好未来表示该报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。

以下为好未来回应声明全文:

中国领先的课外基础教育辅导服务商好未来教育集团(NYSE: TAL)今日发布声明,回应空头浑水公司的报告。

该空头的报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。

好未来董事会已获悉该空头报告。董事会与审核委员会将对指控进行评估,并考虑采取适当手段保护公司股东利益。

好未来教育集团仍专注自身业务战略,以保持与加强在中国民办教育市场的领导地位。

中概股狙击手,曾做空新东方

据悉,浑水的名字来自中国成语“浑水摸鱼”。公司创始人布洛克是一位中国通,从2005年开始曾在中国工作过相当长一段时间。

布洛克,图自CNBC

金融界介绍,2010年浑水因做空东方纸业一战成名。此后,浑水狙击的中概股包括:嘉汉林业(在浑水报告发布当天股价狂泻64%)、网秦(股价暴跌近50%)、分众传媒(股价大跌40%)、绿诺科技(在浑水报告发布之后仅23天就被纳斯达克摘牌)等,狙击的港股包括奇峰国际、辉山乳业等。去年年初,浑水做空辉山乳业,直接让后者股价暴跌91%。6月又宣布做空敏华控股,几乎在一瞬间,敏华控股暴跌10%,随后紧急宣布停牌。

所谓做空,指的是专业机构向第三方接入目标股票进行抛售,在目标股票下跌之后在进行买入偿还,从而赚取差价。但是如果股票上涨,那么做空机构将被迫购买上涨之后的股票偿还,结果面临严重亏本。

不过,做空并不简单,被做空对象也不会“束手就擒”。

值得注意的是,2012年浑水曾做空另外一家在美上市的教育巨头新东方。当时浑水认为,新东方毛利润率超过60%有造假嫌疑,受浑水打击后新东方股价两日累计下跌57.32%。不过,之后新东方董事长俞敏洪现身辟谣,并组织独立特殊委员会对浑水的报告进行回应,随后两个交易日新东方股价回涨近36%,并在此后实现了股价的数次翻倍。

观察者网先前报道,面对做空机构的攻击,海通证券的分析师认为,做空机构主要是先“挑软柿子”捏,空头必须找到出口。这些公司本身也可能是有一定问题,即所谓苍蝇不盯无缝的蛋。观察者网专栏作家,对冲基金经理熊鹏说,在一个成熟市场,做空有问题的股票是常见的现象,不应该从阴谋论去找原因。

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来源:观察者网综合 | 责任编辑:奕含
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