据DOIT6月20日消息，针对小米此次突然叫停中国存托凭证（CDR）背后的原因，业界分析莫衷一是。有分析认为主要还是估值压力，也有分析认为存在可能是监管层窗口指导下的结果。

所谓估计压力，传统的市盈率等估值方法不完全适用小米这样的CDR企业，因此对于估值和定价难度较大，需要通过充分的市场询价来发现价格。小米创始人雷军此前是这样估值的：小米有7000万用户，每个用户价值380美元，这样算下来，市值300亿美元。来自JP摩根和瑞信的分析师给出了940亿美元和920亿美元的最高估值，710亿美元到800亿美元的区间估值，则是市场的大概率判断。

目前A股的融资环境欠佳，估值水平明显下滑，因此小米存在上市后预计大概率跌破发行价的可能。但是据猜测，更大的可能性还是在于机构对于小米的态度，如果说上市之后的涨跌无法预计，机构的态度，小米应该是了然于胸的。小米跳票CDR，很有可能和机构投资者的出价有关系。如今小米手机以中低端用户为主，如今也面临着来自荣耀、VIVO等国内品牌的激烈竞争，小米一度开创了饥饿营销、迭代开发等商业模式，这也成就了小米的今天。但展望未来，还没有看到小米更多的应对策略，这也会影响投资者的信心。

有关监管层窗口指导下的结果，这样的猜测可能性不高，因为小米此次CDR暂停，也不意味着CDR的整体发行可能出现明显放缓。谁会替代小米，成为第一个A股上市的CDR企业呢？