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美银美林:苹果很可能转移10%iPhone组装回国,售价涨8%

2018-09-11 10:08:03

据华尔街见闻9月11日报道,作为美股史上首个市值冲破万亿美元的上市公司,苹果近日深陷贸易摩擦阴云。虽然苹果公司认为关税尚不会影响到iPhone手机等主营业务,但已有分析师担忧这一场景。

美银美林分析师Wamsi Mohan周一发表研报称,为了回应美国总统特朗普制造的压力,苹果公司可能会要求合作伙伴把一部分(some)iPhone组装业务转移回美国,代价是手机售价大幅提高。

周一苹果股价进一步承压,盘中最深跌超2%,触及216.47美元的8月24日以来新低。最终收跌1.34%,报218.33美元,创8月27日以来最低。苹果今年以来累涨近27%,8月2日正式成为美股首家、目前全球首家市值逾万亿美元的上市公司,也是美国首屈一指的最大企业纳税人。

苹果手表等新增长引擎或被打击 特朗普施压转回美国生产

在9月5日提交给美国贸易代表办公室的信中,苹果警告称,最新拟征税清单中涵盖的苹果手表(Apple Watch)、无线耳机AirPods等畅销产品价格将提高。台式电脑Mac Mini、配件Apple Pencil、智能音箱HomePod、许多产品的充电器和适配器,以及用来制造和设计部分产品的工具设备均会受到影响。

这封信在9月7日被披露后,一度引发苹果上周五美股尾盘股价跌近2%。隔天(9月8日)美国总统特朗普在社交媒体回应称,美国政府拟开征大规模关税,苹果产品价格可能因此上涨。“但有一个简单解决方法,不仅能带来零关税,还有税收优惠——在美国制造你们的产品就行了。”

彭博社援引IDC数据称,苹果在今年二季度占据了全球智能手表市场的17%,发货量470万部,领先排在第二名的小米出货量约50万部,领先第三名的FitBit约200万部。苹果手表业务营收同比增长逾38%,这一类业务若受影响,对苹果财报会有一定程度的打击。

美银美林:哪怕苹果只转回组装业务10% 手机售价涨8%

美银美林则认为,让制造业重回美国,看起来再次成为特朗普的核心关注点之一了。苹果可能会要求富士康母公司鸿海集团与和硕集团(Pegatron)转移“一小部分”iPhone生产线回美国。

研报称,如果100%的最终组装业务都在美国进行,将令iPhone最高涨价20%,以对冲增量劳动力成本。也正是由于美国人工资是中国员工的2.6倍,苹果最有可能转移10%的iPhone组装回美国,令手机平均售价(ASP)提升8%;而更全面、非组装业务的苹果产品生产不会转移回美国。

美银美林重申了对苹果的“买入”评级,目标股价250美元,较上周五收盘221.30美元上涨13%。

其他分析师:关税对苹果公司基本面影响不大

Loup Ventures的知名科技与苹果专家Gene Munster也在周一发表博文称,更大规模关税不会影响苹果的主营业务,主要影响更小一些的产品线,被影响产品约占苹果2018财年收入的4%和明年公司整体销售收入的5%。目前,iPhone手机为公司贡献了2/3的营收。

他认为,一旦关税生效,预计会拖累苹果手表和无线耳机AirPods的盈利能力10%-20%,但对2019财年的公司利润负面影响不足1%,而且预计影响只是短期。苹果理论上可以在未来5-10年增加美国国内生产,但占公司整体生产比重依旧不大,最高为10%。目前苹果约有5%的生产与组装业务已经发生在美国境内,故增量对财报影响不会太大。

此前高盛也在研报中看涨苹果,高盛分析师Rod Hall罕见承认,今年夏天对苹果股价的判断“完全失误”,因而主动纠错,将新的目标价大幅上调20%,从200美元修正至240美元。主要理由是过去几个月“史上最贵智能手机”iPhone X需求量超出预期,周三发布的新品售价“更有弹性”。

增加美国生产份额或早在苹果规划之中

观察可知,苹果增加在美国国内的生产比例也许早在公司规划之中。

2017年7月接受采访时,特朗普曾透露,苹果CEO库克向他承诺要在美国建“三间又大又漂亮的工厂”。目前,苹果在美国进行Mac Pros的装配业务,但大部分产品仍在美国以外的国家生产。今年早些时候,苹果还曾计划,未来五年斥资数千亿美元投资美国制造业及供应链相关基础设施,为美国带来超过2万个就业岗位,对美国经济的直接贡献将达到3500亿美元。

另据环球网消息,特朗普6月28日亲赴威斯康星州,与鸿海董事长郭台铭共同出席富士康美国工厂的动工典礼,白宫副发言人吉德利曾称,特朗普会发表侧重创造就业的主题演讲,在美国历史上实属罕见。分析还称,富士康在中国工厂进行代工,把苹果的智能手机等出口到美国市场,为防备今后制裁对象扩大时造成的打击,富士康正强化在美生产。

记者 杜玉

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来源:华尔街见闻 | 责任编辑:于文凯
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