平安股权交易越来越扑朔迷离

中国平安的股权交易扑朔迷离，而保监会否决此交易的传闻将事件蒙上阴影。1月9日，华尔街日报称，中国保监会或否决正大集团收购汇丰旗下中国平安股权的交易。《21世纪经济报道》称，消息人士称中国保监会将反对汇丰控股39.3亿美元出售平安股权至泰国正大集团。保监会称，该交易存在融资问题。

然而，中国平安发言人盛瑞生对腾讯财经表示，未听说任何来自监管层的消息，也没有看到类似报道，目前涉及中国平安股权交易的各方，仍在进行当中。保监会尚未就此作出正式回应。

公开信息显示，汇丰于2012年公告出让持有的中国平安15.6%的股份，最终，泰国正大集团成为唯一的买家，并愿以59港元/股的溢价收购。整个交易涉及金额超90亿美元，而净资产只有90亿美元的正大集团很难凭一己之力，将中国平安的股权吞下。

正大集团与汇丰控股将交易分为两部分，第一部分已于2012年12月7日完成，涉及约3.5%股权。剩余部分将在保监会批复后完成，而余下部分的收购资金中，一部分来自国开行贷款。

1月8日，多家媒体从国开行获悉，国开行不予正大集团贷款。此事件引发的连锁反应，可能是保监会否决此交易的原因。

香港《南华早报》报道称，由于市场普遍质疑正大非平安股权真正买家，国开行考虑到潜在财务和政治风险最终可能不予贷款；而《财新网》当日进一步称，国开行总行已于2012年12月中旬，以风险提示的方式，叫停对正大集团收购平安股权440亿港币的贷款。

对于保监会可能出现的否决意见，德银证券并不意外。1月9日，德银证券在研究报告中指出，根据中国保监会的规定，收购内地保险公司必须以自有资金为主，不允许利用贷款，所以国开行叫停对正大集团收购平安保险的贷款是自然结果。

德银指出，现在正大集团需要筹集足够的内部资金以完成有关收购，并要证明其为真正买家。

如果正大集团筹集不到足够的资金，笃定出售中国平安股权的汇丰很可能会另找买家。但中国平安内部似乎认为，此可能性很低。1月9日，腾讯财经从相关渠道获悉，中国平安高层对正大集团的募集资金能力很有信心。

正大难题

此番国开行态度转折，将留给正大一个大难题。据财新报道，正大集团2011年净资产90亿美元，想要一口气拿出高达近95亿美元的资金吃下平安股权，难。

不过，一位业内资深人士分析，正大退出的可能性并不大。如果算笔账，与当初正大和汇丰双方约定的59港元/股的交易价格相比，受益于近期金融股普涨，平安H股股价1月8日已至68.15港币/股的水平，“仅仅从价格上看，正大如果终止交易，很划不来。”

这意味着即使国开行不给贷款，正大也有可能寻求其他的融资渠道。

此外，知情人士分析，外界有关平安管理层有可能参与了本次收购的消息也多不合逻辑。2012年5月份，平安宣布完成向北京丰瑞、外贸信托等四家投资方转让员工持股相关交易，按照各方约定的交易价格，当时平安A股股价在40元/股左右，而此番汇丰所持股权转让价格则在59港元/股（折合约47元人民币/股），“算一笔账，低卖高买，不符合逻辑。”

“第二个理由是管理层参与收购，限制太多，且一旦消息发出，对股市影响也较大，平安管理层不会给自己带这么一个枷锁。上述人士说。

“现在球踢给了保监会。”一位保险业资深人士分析，“按照相关规定，5%以下交易不需要做股东资格审查，但超过5%需要相关保监会做股东资格审查。”

根据汇控公告，倘于2013年2月1日晚上11时59分仍未取得中国保监会的批准，而合约各方并无以书面同意延期，则各方就第二次完成交易的责任会立时终止。

这意味着，一旦在此时间点前未得到批准，双方需要续约，否则合约失效。

“现在不好说。”接近保监会的人士向《21世纪经济报道》记者透露，监管机构内部对此项交易关注度很高。