（观察者网 文/胡毓靖 编辑/庄怡）成立6年的稻草熊影业正在冲击IPO。

7月20日，江苏稻草熊影业有限公司（下称稻草熊影业）向港交所递交招股书，拟登陆港股主板，IPO募资金额尚未透露。

“年轻的”稻草熊影业背后“星光熠熠”。启信宝资料显示，稻草熊影业由吴奇隆创立并出任艺术总监，影视制作人刘小枫担任公司CEO，股东成员中还包括刘诗施（即刘诗诗）、赵丽颖等人。

对投资者而言，稻草熊影业早在2016年就是一个熟悉的名字。彼时，上市一年的暴风集团曾试图以10.8亿人民币收购稻草熊影业60%股份，但这项并购案最终被证监会否决，稻草熊乘暴风集团之风上A股的黄粱一梦也随之梦醒。

此番尝试上市，稻草熊影业已与四年前不同，收入从2017年的5.43亿稳步提升至2019年的7.65亿。其中，单爱奇艺一家平台就贡献了约9亿元。

但要通过审核成功IPO登陆港股，作为一家影视公司，稻草熊影业必须面对的问题也很多：高度绑定明星和单一平台、持续盈利能力存疑、业绩波动过大......

对稻草熊影业而言，上市的前路并不明晰。

2亿聘礼与首次上市尝试

对观众而言，稻草熊影业可能是一个较为陌生的名字，但它的“瓜”，不少观众却早已吃过。

2014年6月，吴奇隆创立稻草熊影业并出任艺术总监，并找来刘小枫担任公司CEO。2015年1月，吴奇隆、刘诗诗领证结婚，当年年底，刘小枫便将稻草熊影业20%的股权以200万元对价转让给刘诗诗，使其成为当时公司的第二大股东。

资料来源：启信宝

2016年3月20日，吴刘二人在巴厘岛举行婚礼，当时的上市公司暴风集团提出以发行股份和支付现金相结合的方式出资10.8亿元收购稻草熊影业60%的股权，时间正是二人婚礼前一周。

如果这场收购成功，刘诗诗将获得当时价值1.512亿的暴风集团股票和6480万元的现金，相比此前出资的200万，相当于3个月刘诗诗凭股票豪赚2.14亿元。这场婚礼前传的沸沸扬扬的交易，也被戏称为吴奇隆给刘诗诗的2亿聘礼。

可惜，这段被传为佳话的并购案并未成功。

由于证监会认为稻草熊盈利能力具有不确定性，这场收购最终被叫停。

不过，塞翁失马焉知非福，暴风集团在后来的几年中由于数次增发失败、融资不利，CEO冯鑫于2019年7月因行贿罪和职务侵占罪入狱，暴风集团树倒猢狲散，如今已走到退市的边缘。

当然，这对如今筹备上市的稻草熊影业来说，已是过去式了。

明星绑定吴奇隆、刘诗诗、赵丽颖

启信宝数据显示，江苏稻草熊影业有限公司注册资金1000万，是一家影视投资制作商。目前，影视制作人刘小枫为实际控制人，持有58.41%股份；演员刘诗诗持有14.8%股份。

资料来源：启信宝

2014年成立后，稻草熊影业先后投资制作了《铁拳浪子》、《牵牛花开的日子》、《新白发魔女传》、《犀利仁师》等影视剧，主要提供包括策划、制作到后期制作等在内的影视制作服务。

和大多数影视公司一样，稻草熊影业也有艺人经纪的业务，旗下艺人包括戴娇倩、李思彤、吕颂贤、蔡妍、叶祖新等。

成立第二年，稻草熊影业便投拍了自己的第一部电视剧《蜀山战纪之剑侠传奇》，该剧由吴奇隆、刘诗诗、刘小枫及爱奇艺CEO龚宇出品，赵丽颖、陈伟霆、吴奇隆、叶祖新等人主演，题材是当时正流行的古装仙侠剧。

《蜀山战纪之剑侠传奇》2015年9月上线爱奇艺，网播结束后，才于第二年1月在安徽卫视和江西卫视播出，率先创立“先网后台”的播放模式。

据爱奇艺数据显示，该剧上线8天，会员播放量就破亿。在卫视收视率上，这部电视剧也成功获得安徽卫视的年度收视冠军。随后，稻草熊影业与蓝港在线联合开发同名手游、网页游戏《蜀山战纪》上线，首月营收高达5800万。

凭借此剧，稻草熊影业成功摆脱了2014年的亏损状态，在2015年实现盈利，全年营收达6764.5万元，净利润2852.08万元。该剧播出后，主演赵丽颖也以10万认购1%股份，成为稻草熊股东，至今未变。

尽管稻草熊影业旗下艺人众多，但招股书显示，只有吴奇隆、刘诗诗、陈伟霆等人多次主演公司投拍影片。

《蜀山战纪之剑侠传奇》后，稻草熊影业出品的《繁星四月》、《蜀山战纪之踏火行歌》、《月嫂先生》等剧均由吴奇隆主演，2016年赵丽颖主演的热播剧《楚乔传》稻草熊影业也参与投资。2017年，稻草熊影业再投拍刘诗诗主演的《醉玲珑》。

稻草熊影业投拍影片豆瓣评分，《楚乔传》为联合投资

尽管上述剧集在豆瓣的评分都在4.4到5.6的低分区浮动，但稻草熊影业仍从其中获得了不错的利润，其中单凭《醉玲珑》一剧就有3.53亿元收入，占稻草熊当年总收入的65%。

2020年一季度收入100%来源爱奇艺

除了明星股东阵容，稻草熊影业背后还有一个“明星平台”——爱奇艺。

招股书资料显示，2018年11月，爱奇艺全资附属子公司Taurus Holding以对价4000万美元对稻草熊进行A-1轮融资，今年5月，又再度以对价1513.9万美元进行A-2轮融资。目前，爱奇艺持有该公司19.57%的股份，仅次于实际控股的刘小枫。

资料来源：稻草熊影业招股书

当下稻草熊的收入来源主要是三部分：自制剧、买断剧及定制剧。其中自制剧集占比逐年提升，至今年第一季度，自制剧收入占总比已达71.3%，较去年同期58.6%大幅提升。

资料来源：稻草熊影业招股书

与此同时，稻草熊与自制剧播放的网络视频平台的绑定越来越深入。数据显示，自《蜀山战纪之剑侠传奇》开启与爱奇艺的合作以来，稻草熊随后出品的绝大多数剧集都通过爱奇艺网络播放。2018年至2019年间，稻草熊与腾讯视频及优酷还有少量合作，到2020年，网络播放平台就只有爱奇艺的身影。

值得关注的是，从2017年至2019年，稻草熊来自爱奇艺的收入从1.16亿元攀升至2.09亿元,占比也从而到了2020年第一季度，稻草熊的全部收入3.26亿元全部来源于爱奇艺。

资料来源：稻草熊影业招股书

与爱奇艺的紧密绑定让稻草熊的营收得到了较为稳定的报障，但这也不免使投资者担心其业务来源和客户过于单一。“把鸡蛋都装在一个篮子里”，业绩的稳定性和持续盈利的能力不得不让投资者担忧。

稻草熊显然也意识到了这个问题，在招股书的风险因素中明确表示爱奇艺是公司的单一最大客户，倘若公司无法与爱奇艺维持业务关系，或者爱奇艺失去其领军地位，稻草熊影业的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

影视公司赴港IPO或成“潮流”

2019年的影视寒冬里，印纪传媒黯然退市，华谊兄弟王中军卖画补资金。2020年的上半年，黑天鹅降临，万达亏损16亿，金逸亏损超3亿，慈文、欢瑞、北京文化等无一盈利。

与此同时，近年来A股监管层对影视股的审核愈发严格，资料显示，2017年全年有438家企业登陆A股，其中仅有横店影视、金逸影视、中广天泽三家影视公司，2018年全年共有105家企业上市，影视公司“零通过”。

在此境况下，影视公司纷纷选择赴港冲击IPO，仅今年上半年，力天影业、华夏视听教育集团已成功在港完成IPO。

与大多数影视公司一样，稻草熊影业面临的问题也是类似的：高度绑定明星，业绩波动过大，利润的可持续性不稳定。在国家监管日趋严格、影视公司资金回笼慢、积压作品多、视频平台暗战频频的当下，赴港IPO募资再谋进一步发展或许确是一个不错的选择。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。