观察者网·大橘财经讯（文/胡毓靖 编辑/庄怡）上市仅一年半，“网红第一股”就要私有化了。

11月25日，如涵控股发布公告称，该公司董事会已接到公司三位创始人冯敏、孙雷和沈超发出的初步非约束性建议书，提议以美股0.68美元（或每股ADS 3.4美元，如涵控股1个ADS相当于5个普通股）现金，收购其尚未持有的公司所有已发行的A类普通股，包括以美国存托股（ADS）为代表的A类普通股和B类普通股。

图片来源：如涵控股官网公告

作为最早站上网红经济风口之一的公司，如涵控股自称“中国网红电商第一股”，于2019年4月登陆纳斯达克，在其官网的合作品牌下，不乏纪梵希、香奈儿、迪奥、娇兰等国际大牌。

在淘宝，如涵控股曾借张大奕的“吾欢喜的衣橱”屡次刷新电商女装店的销售记录，也是在这里，淘宝直播培养了李佳琦和薇娅两大头部主播，而如涵的网红并未跟上直播带货的节奏，最终走向了私有化。

Q2净亏损3120万元，高度依赖头部网红

如涵的成功开始于成功孵化了网红张大奕。

2014年，如涵控股创始人之一冯敏和原是《瑞丽》杂志模特的张大奕合作成立“吾欢喜的衣橱”，后者负责塑造网电风格和网红品牌。2015年双11，这家网店就跻身全平台女装TOP商家。次年双11，吾欢喜的衣橱店铺营收超2亿，成为同比第一家销量破亿的女装店铺。

右为张大奕，图片来源：张大奕微博

此后，张大奕还创办里了自己的美妆品牌BIGEVE BEAYTY，先后与迪士尼和国际知名鬼才设计师合作，在国内网红的风头中一时无两。

如涵控股在成功孵化张大奕后获得融资不断。2015年，公司获联想君联资本领投的数千万B轮融资，次年获得阿里巴巴领投数亿元C轮融资，同年登陆新三板。

2017年，如涵控股的总GMV突破10亿，2018年数字翻番达20亿。2019年如涵敲钟上市时，张大奕就站在创始人旁边，地位可见一斑。

如涵控股2019年在纳斯达克上市

除了张大奕外，如涵旗下的网红还包括美妆红人虫虫、演员晁然等头部网红，尽管知名度高，但均没有复制张大奕的成功。

如涵控股旗下网红

如涵财报显示，过去三个财年，张大奕店铺在如涵总营收中的占比过半且逐步上涨，分别为52%、55%和58%。

而就在宣布私有化前两天，如涵控股刚刚发布了第二季度财报。

财报显示，截至9月30日的2021财年第二季度，如涵净收入总额为2.485亿元，同比下滑9%，归属于母公司的净亏损则收窄38%至3120万元。

报告期内，如涵签约网红数从同期的146个增至180个，粉丝总数量从1.888亿增至2.953亿。

图片来源：如涵控股财报

但是在占如涵收入大半的网红带来产品销售收入一块，2020年Q2的收入仅为1.292亿，对比去年同期减少37.85%，可见头部网红负面新闻对公司收入的伤害。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，如涵虽然竭力的在培养新的红人，但是目前仍困于公司超大部分的营收由张大奕等头部创造。其他的红人们创造营收比例还是太少。加上从上市以来，如涵市值进一步缩水，未被资本市场完全认可。因此，如涵私有化之路也成了意料之中的事情。

李佳琦薇娅带来巨大竞争压力，未适应新电商环境

除了网红经济模式的困境，如涵在外部还面临着更大挑战。

经疫情对用户消费习惯的改造，直播电商热度今年居高不下，作为直播带货领域龙头老大的淘宝直播，坐拥薇娅和李佳琦两员大将，双11期间直播间人数屡屡破亿，而同样曾经在淘宝成长起来，并获得阿里投资的如涵却在经历二季度销售的急剧下滑。

薇娅和李佳琦

不可否认的是，直播带货改变了网销市场，而如涵并没有适应这种改变。

艾瑞咨询研究数据显示，未来国内直播电商的商品将以总额预计将从2019年的4168亿元增长至2025年的64172亿元，2025年直播电商的商品交易总额的占比将达到23.9%，该占比在2019年仅为4.2%，市场潜力巨大。

莫岱青认为，李佳琦、薇娅等主播在竞争上给如涵造成了巨大压力。财报数据显示，较去年同期，如涵控股的网店数量从23家减至17家，头部主播从7个减至3个，销售收入也大幅滑落。

事实上，今年以来各家电商平台均对直播带货寄予厚望。除了淘宝直播，苏宁、京东、拼多多都已入局直播电商，快手和抖音则分别高打出2500亿和2000亿的交易总额目标，并积极培养主播矩阵。

如涵此时再入局就意味着与各平台成熟起来的李佳琦和薇娅们竞争，胜算渺茫。

没有尽快适应新的直播电商环境，长期依赖网红还留下了营销成本过高、网红老化后业务疲态备显等深层次问题。短短一年，电商市场风云变幻，淘宝里的带货王牌，早不是网红，而是李佳琦和薇娅们等专业主播们了。

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