（文/张玉 编辑/马媛媛）在资本市场上，钱是最聪明的。钱的流向也最受关注。

3月12日，观察者网从天津产权交易中心官方网站了解到，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）4200万股股份遭到挂牌转让，底价超过20亿元。

层层穿透之下，本次股份的转让方幕后实际控制人为龚虹嘉的妻子陈春梅。前者更是有着“股神”“中国孙正义”“A股套现王”等称号。

龚虹嘉夫妇撤退背后，是万达商管依旧遥遥无期的回A“征途”。

多位证券行业分析师向观察者网表示，当前A股市场对房地产企业要求比较严格，万达商管大概率回A无望。即使能够登录A股市场，其市场表现也不被看好。

4200万股份遭挂牌转让

日前，天津产权交易中心官方信息显示，万达商管4200万股股份遭到挂牌转让，拟转让比例占总股本的比例为0.9277%，转让底价为21.84亿元。信息披露截止日期为2021年4月21日。此次交易为一次性支付，需缴纳保证金4300万元。

值得一提的是，本次股份的转让方为天津银元嘉股权投资基金合伙企业和嘉兴银宏永初投资合伙企业。天眼查显示，二者的大股东均为西藏天珺生物科技有限公司，后者的实际控制人为陈春梅。而陈春梅正是有着“股神”“中国孙正义”“A股套现王”之称的龚虹嘉的妻子。

公开资料显示，龚虹嘉1986年毕业于华中科技大学，先后创办德生公司、海康威视、握奇数据等公司。

龚虹嘉夫妇此番离场在业内引发热议。多位业内人士表示：在王健林回A对赌实现之前，已经有“跟随者”开始撤退了。

公开资料显示，2014年12月23日， 万达商管在香港联交所上市。不过，其市值表现远不如内地A股上市的房地产企业。仅仅两年不到的时间里，2016年9月20日，万达商业从港股退市，踏上回A征程。坊间传闻，退市原因系彼时问鼎中国首富的王健林不满自己缔造的商业帝国被资本市场低估。

从港股私有化退市后，万达商管曾签下对赌协议，承诺在2018年8月31日前回A股。2018年1月，王健林为万达商管引入腾讯、苏宁、京东、融创4家战投，共计引入340亿元。各方签署对赌协议，将万达回A时间延迟至2023年10月31日前。

如今看来，距离对赌协议到期还有两年多时间，有着“股神”之称的龚虹嘉夫妇已经选择了提前“撤退”。

“A股对房地产市场的要求是很严格的，老实说想象空间不大，还有一种可能是转战港股市场。”上海中原地产市场分析师卢文曦向记者表示。

“回A”路漫漫

龚虹嘉夫妇撤退背后，万达商管所面临的，是对于未来资本市场发展更深入的思考。

2021年伊始，万达集团在自己的官方微信平台发布消息，2020年全国万达广场出租率99.4%，租金收缴率99.9%。以2020年第四季度为例，全国368座万达广场客流同比增长6.4%，销售额同比增长15.8%；全国可比万达广场客流同比2019年回升至97.4%，全国可比万达广场销售额同比2019年增长7.7%，而根据国家统计局数据，同期全国实体商业销售额增速为-4.4%。

尽管第四季度业绩不俗，不过，万达集团并未在该文中对万达商管2020年整体业绩予以呈现。根据天津产权交易中心披露的数据，2019年度，万达商管总资产5752.11亿元，总负债2979.02万元，资产负债率51.79%。2019年，公司营业收入为786.56万元、净利润为250.95万元，净利润率为31.9%。

同策研究院研究总监宋红卫向观察者网表示，作为资本方对于未来的预期收益是有一定要求的，2020年由于受到疫情等各方面的影响，万达商管的经营业绩受到较大的影响，从前三季度情况来看，与去年有较大的下滑。并且从上市节奏来看，目前也存在较大的不确定性。

2020年3月，据证监会披露的首次公开发行股票企业基本信息情况表显示，万达商管状态为“中止审查”。一年后其状态仍为“中止审查”。截至目前，证监会及万达商管还没有披露IPO中止原因。“目前房地产市场仍然处于强调控阶段，所以上市节奏存在不确定性。”宋红卫表示。

值得一提的是，万达集团也正在通过轻资产调整自己的发展模式。

时针拨回到2020年9月28日，万达商管对外宣布，从2021年开始，万达商管不再发展重资产，即不再投资持有万达广场物业，全面实施轻资产战略。这被认为是万达商管继全面剥离地产业务之后，转型轻资产的又一重大举措。

2020年11月下旬，万达商业管理集团常务副总裁王志彬出席“双循环下商业地产的机遇与挑战”论坛时表示，万达持续在轻资产方向深耕，2020年年底开业的轻资产项目数量已经超过100座，其中50%的项目已下沉到三四线城市。

同时值得一提的是，万达集团地产业务也在不断地“轻资产化”。天眼查显示，2021年1月11日，万达地产集团将上海万达文化产业集团9.09%的比例转让给光大兴陇信托有限责任公司，持股比例从100%下降为90.91%；去年12月13日，万达地产集团将天津静海万达房地产的49.0 %股权转让给中融国际信托，持股从100%下降为51.0%。2020年11月7日，万达地产集团还将安庆万达置业的49.0 %股权转出，持股从100%下降为51.0%，而受让该部分股权的同样是中融国际信托。

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