依赖沃森生物的近岸蛋白,靠新冠扭亏能走多远?

来源:观察者网

2022-05-07 11:19

(文/李鹏涛 编辑/马媛媛)在新冠疫情的催生下,不少与之相关的医药企业趁势而起。生产和销售新冠mRNA疫苗原材料的近岸蛋白就是其中之一。

靠着新冠业务实现盈利的近岸蛋白,于近期在科创板顺利过会,该公司拟募资15亿元,用于诊断核心原料及创新诊断试剂产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

在2019年营收不足4000万元且处于亏损状态的近岸蛋白,因涉足了新冠相关业务致使该公司2020年和2021年业绩暴增。虽然近岸蛋白靠新冠业务实现了盈利,但新冠疫情防控经验增加及疫苗接种的普及,该公司未来业绩存在一定不确定性。

与此同时,观察者网注意到,近岸蛋白2021的新冠相关业务营收增速已经有缓趋势,同时该年的业绩增长主要依赖mRNA原料酶的销售,而该产品的95%收入都来自于沃森生物。

营收依赖大客户

近岸蛋白是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业,主营业务为靶点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售,并提供相关技术服务。

同时,该公司也是医疗健康与生命科学领域的上游供应商,提供的产品与服务可应用于生物药、生命科学基础研究、体外诊断、mRNA疫苗药物、生命科学基础研究等领域。

2020年以前近岸蛋白还处于持续亏损的状态,而在新冠疫情爆发后,近岸蛋白借此推出一系列与新冠病毒相关的重组蛋白产品,致使该公司经营业绩迅速增长。2019年至2021年近岸蛋白分别实现营收3598.32万元、1.79亿元和3.42亿元,净利润分别为-849.83万元、8304.63万元和1.49亿元。

目前,近岸蛋白的收入由八靶点及因子类蛋白、重组抗体和酶及试剂以及少部分CRO服务构成。其中,重组抗体和酶及试剂业务的营收占比较高。2019年至2021年,近岸蛋白靶点及因子类蛋白业务分别营收1871.11万元、8241.09万元和5332.07万元,分别占总营收的52.6%、45.85%和15.6%。

上述同期,该公司重组抗体业务营收50.22万元、5716.88万元和1.23亿元,分别占总营收的1.41%、31.81%和3591%;酶及试剂业务营收669.59万元、2012.07万元和1.55亿元,分别占总营收的18.82%、11.19%和45.48%。

值得注意的是,近岸蛋白上述主营业务涵盖新冠相关业务的销售,2020年新冠疫情爆发相关业务需求大增情况下,该公司依靠新冠诊断抗原和新冠诊断抗体的销售获得1.1亿元收入,占当期总营收的60%。

不过,在2021年近岸蛋白新冠相关业务收入增速明显有放缓趋势。2021年该公司新冠相关业务收入1.26亿元,占总营收的36.96%,与2020年相比该业物仅增长了1601.88万元。

事实上,2021年近岸蛋白营收能突破3亿元,主要得益于mRNA原料酶及试剂销售收入的增加。2021年该业务实现收入1.29亿元,较上年的288.58万元增长4382%,占总营收的37.84%。

虽然近岸蛋白目前暂时找到了业绩新增点,但mRNA原料酶及试剂业务收入依旧存在一定的不确定性。

“随着mRNA疫苗行业逐步发展,如下游mRNA疫苗生产客户等仍存在产品研发失败和技术路线改变的可能性,公司mRNA原料酶及试剂业务收入存在下降的风险。”近岸蛋白坦白道。

观察者网发现,除了新冠相关业务及mRNA原料酶及试剂业务的收入存在不确定性外,近岸蛋白的客户集中度非常高。

在新冠诊断抗体领域中,近岸蛋白的主要客户为艾康生物及雅培集团,2020年和2021年,该公司对艾康生物和雅培集团合计实现新冠诊断抗体收入4256.09万元和1.57亿元,占当期新冠诊断抗体收入的78.79%和88.28%。

在mRNA原料酶及试剂业务中,近岸蛋白将相关原材料产品主要售卖给了沃森生物。2021年该公司对沃森生物实现mRNA原料酶及试剂收入1.22亿元,占mRNA原料酶及试剂营收的95%。

假使上述公司经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整而导致对供应商订单量减少,减少或取消采购近岸蛋白的相关产品,则会对近岸蛋白的经营造成不利影响。

负债率、存货余额双高

整体来看,近岸蛋白的赚钱能力还算不错。2019年至2021年该公司综合毛利率分别为71.67%、89.32%及87.72%,呈上升趋势。

不过,与同行业企业相比,近岸蛋白的买利率水平还是低于同业的平均值。上述同期,义翘神州、百普赛斯、菲鹏生物和诺唯赞四家公司的平均毛利率分别为87.90%、94.06%和89.51%。

近岸蛋白对此解释称,由于2019年该公司因收入水平较低、房租、折旧等固定成本较高导致其业务整体毛利率较低,另外,该公司在主营业务内容、产品结构方面与可比公司存在差异。

观察者网注意到,近岸蛋白的资产负债率高于同行。2019年至2021年,该公司资产负债率分别为123.96%、40.04%及29.88%,而同期,同行业可比公司的资产负债率均值分别为24.65%、18.11%和8.69%,已经出现严重背离行业的情况。

近岸蛋白在招股书中表示,2019年及以前主要系该公司前期业绩未释放,整体处于亏损状态,以及该公司规模低于同行业可比公司等原因。2020年之后资产负债率呈下降趋势,是因为该公司业绩规模大幅增长,同时通过引入投资者、实施股权激励增加了公司资产规模。

另外,近岸蛋白还存在一定的存货压力。2019年至2021年该公司存货账面价值分别为 1196.51万元、1870.94万元及3719.08万元,占各期末流动资产的比例分别为54.34%、12.86%及11.19%。

其中,自制半成品和库存商品合计占存货的比例分别为93.83%、88.40%及78.89%,系存货余额的主要构成部分。虽然自制半成品保存条件要求在低温条件下能够较长期限保存,但期内,已过失效期或临近失效期6个月内存货余额仍分别达到267.51万元、582.98万元和761.53万元。

对此,近岸蛋白也指出,“若市场环境发生变化、市场竞争加剧或公司不能有效拓宽销售渠道等原因,将可能导致更多产品滞销或失效,存货发生跌价、或减值准备计提不充分的风险提高,对公司经营业绩产生不利影响。”

在费用端方面,近岸蛋白的销售费用和管理费用均高于其研发费用。2019年至2021年,该公司销售费用分别为1326.61万元、2170.09万元和2713.24万元;分别占总营收的36.87%、12.07%和7.94%;管理费用分别为906.57万元、1822.51万元和4215.36万元,占总营收的25.19%、10.13%和12.33%。

作为一家高新技术企业,近岸蛋白的研发费用率呈下滑趋势。2019年至2021年,该公司研发费用分别为1008.13万元、1496.9万元及3409.54万元,占总营收的28.02%、8.32%和9.97%。

在研发专利上,目前近岸蛋白共拥有发明专利15项,其中10项为原始取得,5项专利为受让取得。然而在10项原始取得专利中,8项是在2021年取得的专利;受让取得的5项发明专利中,有4项是由上海欣百诺转让、1项由惠和生物转让,对价为零。

值得一提的是,上海欣百诺是近岸蛋白的控股股东,持有其57.67%的股权;惠和生物则是上海欣百诺控制的其他企业,上海欣百诺持有惠和生物60.55%股权,对其拥有控制权。

近岸蛋白实际控制人朱化星通过持有上海欣百诺、苏州帆岸、苏州捌岸、苏州玫岸股份,间接持有公司29.15%股份,并拥有公司71.24%股份的表决权。

本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。

责任编辑:李鹏涛
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