【文/羽扇观金工作室】

2026年是“十五五”开局之年，世界局势和中国经济都面临着深刻变革。如何理解当下经济形势，如何把握未来一段时间宏观政策走向，是广泛关注和关心的话题。

1月12日晚，复旦大学南土国际金融政策圆桌会第11期暨“如何看待当前宏观金融形势系列”第4期在复旦经济学院顺利举办。本次论坛聚焦“如何看待当前宏观经济政策”核心议题，邀请政界、学界、业界跨界专家，围绕贸易顺差调整、汇率政策走向、资本流动规制、内需扩大与产业升级等关键问题展开深度研讨，为理解当下和未来宏观经济政策逻辑提供了多维度思考。会议由复旦大学国际金融中心主任杨长江主持，观察者网羽扇观金工作室独家报道。

上海交通大学现代金融研究中心主任、安泰经管学院教授潘英丽从体制机制层面剖析了贸易顺差的根源。她认为，贸易顺差本质是产能过度扩张与内需不足的结构性矛盾，源于城乡二元结构下的收入分配失衡、土地财政对居民消费的挤压等历史积累问题。针对这一现状，她提出“反内卷”政策导向：通过提高最低工资标准、规范加班制度等抬高企业成本，取消部分出口退税、开征碳出口税等调节出口结构，同时扩大进口稀缺资源与能源产品，优化外汇资产配置。潘英丽强调，扩大内需的关键在于推进农民工市民化、完善民生保障体系，将义务教育、基础医疗等公共服务支出纳入中央财政统筹，通过税制改革理顺地方政府激励机制。

京东集团副总裁、首席经济学家沈建光结合“十五五”规划与中央经济工作会议精神，指出扩大内需已成为政策核心导向。他提到，当前中国商品消费占 GDP比重与美国相当，但服务消费占比仅18%，远低于美国的46%，农村地区医疗、教育、文化等服务供给不足是主要短板。政策层面应聚焦存量优化，通过破除不合理限制释放服务业潜力，同时推进“以旧换新”“两新政策” 等举措稳定消费。在投资领域，需优化“两重政策”实施，推动基建投资止跌回稳，同时依托 “三新经济” 崛起增强经济韧性。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员、全球宏观经济研究室主任肖立晟从美元信用变化视角分析了汇率波动逻辑。他指出，美国国债市场流动性风险已显现，全球央行增持黄金反映出对美元体系的担忧。当前人民币汇率走势在一定程度上受到美元指数的影响，而美国金融周期的复杂性决定了人民币汇率需应对非线性波动，政策层面应做好多场景应对预案。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员、国际金融研究室主任杨盼盼从全球失衡视角指出，中美两国正强化各自比较优势：美国依托金融市场繁荣与 AI 融资能力巩固金融优势，中国则通过制造业升级与产业创新扩大贸易优势。这种格局下，中国需在维持制造业长板的同时，加快服务业转型升级，通过 “投资于人”提升人力资本质量，应对全球经贸博弈带来的挑战。

中国社科院世界经济与政治研究所副研究员、全球宏观经济研究室副主任杨子荣认为，美国通过财政刺激、货币政策宽松与产业政策协同，支撑了经济复苏，但其政策力度过大导致的通胀反弹、债务扩张等问题也值得警惕。对中国而言，政策制定需把握“稳增长与防风险”平衡，在财政货币协同发力的同时，避免短期化行为，通过制度创新释放长期增长潜力。

申万宏源首席经济学家赵伟呼吁政策制定应增加 “微观关怀”，破解宏观数据与微观体感的割裂问题。他认为，当前企业与居民资产负债表修复是最紧迫的任务，需通过改善现金流、稳定预期激活消费与投资活力。扩大消费应聚焦收入提升、闲暇增加、场景供给与产品质量四大关键点，同时优化政策激励机制，从微观主体诉求出发设计宏观政策，推动财税体制、民生保障等领域改革落地。

在圆桌互动环节，专家们围绕 “政策牛鼻子、紧迫任务与制度短板” 展开热议。一致认为，科技创新与产业升级是政策核心主线，居民资产负债表修复是当前最紧迫的任务，而共识凝聚、机制创新与人口结构优化则是亟待补齐的短板。专家们建议，政策制定应兼顾短期稳增长与长期转型，在扩大内需、推进开放、产业升级等领域形成合力，通过 “先立后破” 的稳健策略，实现经济高质量发展。