【文/羽扇观金工作室 李丕】

2月10日，广州市中级人民法院的一纸宣判，为雪松控股集团有限公司及其实控人张劲长达数年的非法金融运作画上了句号。

据雪松发展股份有限公司公告，广州市中级人民法院已于2026年2月10日在广州中院第二法庭公开宣判，公司关联方雪松控股集团有限公司、实际控制人张劲先生等人集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案。

据《财新》根据庭审现场消息，张劲这位曾登顶“广州首富”、打造出世界500强企业的资本玩家，被判处无期徒刑，雪松控股被判处罚金11亿元。这场牵涉近8000名投资者、数百亿元资金的金融骗局，最终以核心人物锒铛入狱落幕。而从意气风发的 “万亿目标” 到非法集资暴雷，雪松控股的兴衰轨迹，也成为民营资本盲目扩张、触碰金融红线的典型警示。

雪松控股张劲

张劲的创业起点，曾满是光环。

1971年生于广州的他，拥有深圳大学本科、香港理工大学研究生学历，1997年4月创立君华集团有限公司，这便是雪松实业的前身，也为后来雪松控股的崛起埋下伏笔。2015年，君华集团重组成雪松控股，张劲提出了雄心勃勃的“三个万亿”目标——未来五年实现万亿销售额、万亿资产和万亿市值。为实现这一目标，雪松控股开启了疯狂的扩张之路，先后收购齐翔腾达、雪松发展、中江信托等企业，业务版图不断扩大。

2016年，雪松控股以1570亿元营收跃居广州民营首位，此后更连续四年入选《财富》世界500强，2020年更是以2851亿元营收入榜第296位，彼时的张劲风头无两，2020年5月以428.8亿元财富位列《2020新财富500富人榜》第50位，“广州首富”的名号响彻资本市场。

也是在扩张的高光时刻，雪松控股的金融骗局悄然布局。

从2020年1月起，雪松控股旗下公司便打着“供应链金融”的幌子，以虚假的“应收账款”为底层资产，借助各类金交所、产交所甚至伪金交所通道，向自然人发售违规“理财产品”。截至案发，其累计发售此类产品超350只，后续更被披露通过各地金交所发行1490个理财产品，募集资金约596亿元，其中仅雪松信托长青供应链系列42只信托计划，发行规模就达119.18亿元，而这些产品的底层资产均为虚构，四川长虹、五矿钢铁等所谓债务人，甚至对相关合同毫不知情，资金最终悉数流向雪松控股集团，涉嫌严重自融。

泡沫的破裂，来得猝不及防。

2021年，雪松控股旗下多款理财产品陆续出现逾期和违约情况，资金流动性困境彻底暴露，这家风光无限的世界500强企业，首次显露危机。2022年1月 30日，张劲亲笔写下《致歉信》，承认无力支付理财产品利息，原定当月底完成的本息兑付无法落实，雪松控股的“雷”彻底引爆，数万名投资者的资金陷入兑付危机。即便此时，张劲仍在当年9月的工作会议上表态，称雪松控股的重点是资产重组、债务化解，重中之重是理财产品兑付，要全力保障投资人权益，但这番承诺最终沦为空谈。

随着资金危机的持续发酵，司法调查的大网正式拉开。

2023年5月7日，广州市公安局黄埔区分局发布通告，对雪松控股下属圆方投资等公司涉嫌非法吸收公众存款案立案查处，对主要犯罪嫌疑人张劲等人采取刑事强制措施，同时查封、扣押、冻结涉案相关资产。

两天后，雪松控股旗下上市公司ST雪发发布公告，确认无法与张劲取得联系，其“失联”的消息引发资本市场震动，深交所随即下发年报问询函，要求ST雪发说明相关进展及影响，公司直至当年8月才完成回复，彼时仍未获张劲工作单位的书面反馈。

司法审判的进程，逐步揭开雪松控股非法集资的全貌。

2024年9月18日，南昌市红谷滩区人民法院率先开庭审理“雪松信托背信运用受托财产罪”，案中所涉的长青系列、长盈83号等产品的自融行为、虚构底层资产细节被公之于众。同年10月，广州市中院正式开庭审理雪松控股及张劲等19人涉嫌集资诈骗、非法吸收公众存款等罪名一案，这场牵涉多项罪名、数百亿元资金的案件，进入司法宣判阶段。

2月10日，广州市中级人民法院对该案进行公开宣判，张劲因多项罪名获判无期徒刑，相关高管也被追究刑责。法院审理查明，雪松控股通过虚构底层资产、虚假宣传等手段，累计非法募集资金达数百亿元，旗下公司以“供应链金融”为幌子发售的超350只违规理财产品，牵涉近8000名投资者，其背信运用受托财产、妨害作证等行为，更是严重违反金融监管规定、触犯刑法。

值得注意的是，作为雪松控股关联上市公司，ST雪发在此次宣判后多次发布公告，称张劲仅为公司实际控制人，未在公司担任任何职务，公司与雪松控股在业务、人员、资产等方面完全独立，经营情况正常，该判决不会对公司日常经营产生重大不利影响。资料显示，张劲通过两家公司间接持有ST雪发约69.40%的股份，但大部分股份已处于质押及司法冻结状态。

二级市场上，ST雪发在宣判前后接连收获三个涨停板，2月11日收盘报5.05元/股，总市值27.47亿元，而该公司此前发布的2025年业绩预告显示，其全年预计亏损1.74亿元至2.45亿元，亏损额较上年有所增加（2024年归母净利润亏损1.52亿元，扣非净利润亏损6192.24万元）。

ST雪发在2月9日至11日迎来三连板

如今，雪松控股的非法集资帝国已然崩塌，张劲等核心人物受到法律严惩，但近8000名投资者的资金损失如何挽回，仍成为外界关注的焦点。资本市场的发展，从来离不开敬畏市场、敬畏法治、敬畏风险的底线思维，雪松控股的陨落，也为所有市场主体敲响警钟：脱离实体经济、触碰法律红线的资本运作，最终只会走向穷途末路。

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