【文/羽扇观金工作室】

央行网站消息，3月12日，中国人民银行行长潘功胜主持召开经济金融专家座谈会，与专家学者座谈，分析研究当前经济金融形势，并就货币金融政策支持实体经济、货币政策框架改革完善、金融市场平稳发展等相关议题，听取专家意见建议。

李扬、吴晓求、张晓慧、彭文生、管涛、徐奇渊、邢自强、芦哲等专家分别发言。大家一致认为，2025年经济社会发展主要目标任务顺利完成，货币政策支持实体经济取得明显成效。今年是“十五五”开局之年，面对复杂的内外部形势，宏观政策更加积极有为，年初以来经济运行延续向好态势。与会专家还就如何实施好适度宽松的货币政策、改革完善货币政策框架、维护金融市场平稳运行等方面提出建议。

观察者网发现，这8位专家学者中，有4位来自高校科研院所（李扬、吴晓求、张晓慧、徐奇渊），有4位来自券商一线研究者（彭文生、管涛、邢自强、芦哲）。

李扬：中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长

在3月5日举行的长白山论坛暨中国旅游论坛上，他表示，中国已步入长期低利率通道。对实体经济而言，利率下行具有降低财务成本之效。这对实体经济的发展，显然有正面的刺激作用。利率下行可能导致资金从商业银行资产负债表中流出，为资本市场的发展提供动力。利率水平下行，会带来息差收窄之果。他援引国家金融监督管理总局数据分析说，2025年上半年，我国商业银行整体净息差已降至1.42%的历史低位，这对于商业银行之类主要依靠息差生存的机构，是巨大的挑战。

吴晓求：中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长

吴晓求在《新金融》2026年第1期发表文章，认为“十五五”期间的五年资本市场改革应以服务实体经济和推动科技创新为核心，以完善基础制度、强化信息披露和投资者保护、推进注册制改革深化落实为主线，同时积极稳妥扩大资本市场开放水平，提升市场化、法治化和国际化水平，促进金融监管效率提升。在中国资本市场“五边形”生态链重塑的背景下，应加快推动上市公司质量提升、培育长期资金入市、完善资本市场生态体系，进一步增强资本市场的包容性、韧性与国际竞争力。

张晓慧：CF40学术顾问、中国金融学会副会长

张晓慧2025年与中国人民银行研究局副研究员李宏瑾在《比较》第137辑刊文。文章称，与发达国家类似，我国宏观调控一直较多依赖货币手段，金融部门在全球金融危机和新冠疫情应对中都冲在了最前线，在现实的政策调控中也依然存在着财政间接向央行透支和责任向金融部门转嫁的现象。当前，我国财税体制仍不健全，自动稳定器和财政规则远未完善，在“三农”、小微、社保、科创、绿色发展等方面的公共资金投入明显不足，央行被迫补位并不得不采用大量结构性货币政策；同时，财政资金大量投向基建领域和市场有效的竞争性行业，在国有金融机构管理中“既当裁判又当运动员”。相较而言，财政政策缺位、越位问题更为严重，一定程度上影响了货币政策和宏观调控效果。

文章强调，今后，应大力深化财税体制改革，加快建设现代财政制度，在明确财政货币政策界限的基础上，进一步健全财政货币政策决策机制，切实提升政策合力，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性，更好地促进经济高质量发展。

彭文生：中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长

3月11日，中金公司2026年度春季投资策略会上，彭文生指出，近年来美国实际GDP增速仍低于中国，但名义GDP增速更高，带动其经济规模相对上升。理解这一变化，需要区分财政主导的外生货币与信贷主导的内生货币。当前国内金融周期仍处于下行阶段，M2增速偏弱的根本原因在于信贷需求不足。政策性金融虽然能够支持企业融资，但难以形成最终需求。由此，金融周期下半场的政策取向应为“紧信用、松货币、宽财政”，通过财政扩张与央行扩表投放外生货币，并改善社保体系、提升中低收入群体可支配收入。

管涛：中银证券全球首席经济学家

3月初，在全国两会期间，管涛受访时表示，人民币升值是市场的选择，关税退坡、美元走弱以及国内稳健的基本面等因素，共同支撑本轮人民币走强。未来汇率双向波动是常态，应保持汇率弹性，短期防范人民币过快升值。为了推进汇率市场化改革，市场主体的风险中性意识需进一步增强。

徐奇渊：中国社科院美国研究所研究员、副所长

2025年底，中国社科院美国研究所研究员、副所长徐奇渊就“十五五”如何开局对媒体表示，各国发展经验表明，当人均GDP达到一定水平后，消费结构就会从商品为主逐渐转变为服务为主。这也符合马斯洛需求层次的规律。中国的发展也已经进入了这样一个阶段。当前，总体上制造业供给有余，“供强需弱”问题在制造业领域十分突出，与此同时，服务消费的需求在一定程度上受到了抑制，居民需求并未得到很好满足。在教育、医疗、家政、养老和幼托等领域，居民消费需求仍然有待满足，尤其是这些领域优质服务的需求空间非常大，需要放开相关市场准入，规范市场运行，大力增加优质服务供给。

邢自强：摩根士丹利中国首席经济学家

3月，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在接受21世纪经济报道采访时说，他对中国在未来五年取得“星辰大海”式的科创进步深信不疑，尤其看好人工智能应用、人形机器人、下一代智能驾驶等领域。从全球视角看，中美在人工智能领域的竞争各有优势、路径不同。美国靠巨额资本投入追求通用人工智能（AGI），中国则擅长利用工程师红利和基础设施优势（如供电网络、算力中心设备），发展开源轻量化模型，快速寻找落地应用场景，进入千行百业和寻常百姓家。但不能单靠数字经济打破当前的经济堵点。这些行业多为资本和技术密集型，就业带动效应有限，且其财富效应因居民资产配置中股票占比较低而远小于房地产。

他表示，归根结底，要打破低物价循环，仍需重视消费和夯实社会保障，实现“科创自强”与“民生改善”并举的可持续发展路径。

芦哲：东吴证券首席经济学家

针对降息空间，芦哲上月发文表示，2026年以来，企业贷款加权平均利率并未明显下行，甚至相比2025年12月3.10%的加权平均水平有所回升，同时“促进社会综合融资成本低位运行”成为货币政策的主要目标，在直接融资快速发展、社会融资来源日益多元化的背景下，激发融资需求不再依赖“降息”。总体上看，芦哲仍然认为今年有“降息”的空间和概率，但节奏上需要视经济增长和金融市场形势综合研判，基准预期为主要政策利率——7天期逆回购利率或有1次“降息”操作、或有50bps左右的“降准”操作，同时保留2次“降息”的可能。

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