【文/羽扇观金工作室 李丽梦】

3月25日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”，股票代码：601628.SH，2628.HK）正式发布2025年年度财务报告。整体来看，公司总保费首次突破7000亿元，达7298.87亿元，同比增长8.7%，差不多日入20亿元。归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%；总投资收益率达6.09%。

核心业绩创新高，盈利与投资表现双优

截至2025年12月31日，中国人寿核心业绩指标再创新高。

规模指标稳居行业首位。公司总资产达7.59万亿元，位居国内寿险业首位；净资产达6083.93亿元，同比提升16.7%；内含价值为1.47万亿元，持续领跑行业。总保费达7298.87亿元，较“十四五”首年提升超千亿元；一年新业务价值达457.52亿元，同比大幅增长35.7%，业务价值创造能力显著增强。

盈利表现大幅跑赢保费增速。2025年，公司归母净利润达1540.78亿元，在高基数基础上同比大幅增长44.1%，显著高于8.7%的保费增速。每股收益同步提升44.1%至5.45元，股东回报能力进一步增强。全年实现营业收入6156.8亿元，同比增长16.5%。

投资端创近年最佳业绩。公司全年实现总投资收益3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率稳定在6.09%，较上年提升59个基点，在市场波动与利率下行环境下保持稳健态势，成为盈利增长的核心支撑。其中，净投资收益达1937.95亿元，为投资收益提供稳定基底。

资产配置动态优化。公司坚持长期投资、稳健投资理念，固定到期日金融资产占比达70.51%，筑牢收益安全线；公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%，进一步增强投资组合的弹性与收益空间。

与此同时，公司归属于母公司股东的股东权益达5952.05亿元，同比增长16.8%，资产质量持续夯实。

新业务价值创近九年新高，但转型阵痛显现

在业务质量提升方面，中国人寿取得突破性进展，2025年一年新业务价值达457.52亿元，同比增长35.7%，增速创下2017年以来同期新高。

这一亮眼增速背后，是公司主动调整负债结构的战略落地。财报显示，2025年中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中的占比已接近50%，其中个险渠道分红险业务占比跃升至近60%。相较于传统固定收益型产品，浮动收益型产品与公司投资收益挂钩，既能有效降低公司刚性负债成本，也能增强利率下行环境下的经营韧性，是公司实现高质量发展的重要布局。

产品结构的多元化均衡发展同样值得关注。2025年，中国人寿人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为31.75%、32.11%、31.23%，形成“三足鼎立”的均衡格局。这种多元布局打破了保费收入集中于单一品类的局限，能够更好地抵御市场波动，为公司业务稳定发展筑牢根基。

值得注意的是，业务结构优化过程中，中国人寿也遭遇了短期转型阵痛。由于分红险等浮动收益型产品的销售难度显著高于传统固定收益型产品——传统增额终身寿险、年金险等产品收益明确，客户理解和接受度高，而分红险收益与公司实际经营业绩挂钩，存在一定不确定性，需要销售人员进行更细致、复杂的讲解说明，导致短期内销售转化效率下降。

这一影响直接体现在首年期交保费数据上：2025年中国人寿首年期交保费达1162.05亿元，同比下降2.41%；其中十年期及以上首年期交保费达521.97亿元，同比下降7.78%，长期业务拓展面临一定压力；个险渠道首年期交保费为891.71亿元，同比下降11.05%，作为传统核心渠道，其短期调整压力更为明显。

渠道布局多点开花，银保与互联网渠道成增长引擎

银保渠道实现跨越式发展，2025年总保费达1108.74亿元，成功突破千亿元大关，同比增长45.5%；新单保费达585.06亿元，同比激增95.7%，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点，与公司产品转型方向高度契合；首年期交保费达264.78亿元，同比增长41.0%，续期保费达523.68亿元，同比增长13.1%，续期占比达47.23%，渠道可持续发展能力持续增强。与此同时，银保渠道合作基础不断夯实，合作银行数量超百家，新单出单网点达7.7万个，同比增长25.9%，星级网点数量同比增长49.1%；渠道客户经理达2.0万人，人均产能同比增长53.7%，人效提升显著。

团险渠道稳步发展，2025年总保费为262.30亿元，其中短期险保费达237.00亿元，为20余万家小微企业提供风险保额超12万亿元，在服务实体经济、保障中小企业发展方面发挥重要作用；截至2025年末，团险渠道销售队伍规模达3.1万人，人均产能同比增长6.9%，队伍素质与业务能力持续提升。

互联网保险业务成为新的增长亮点，2025年总保费达1147.89亿元，同比增长38.9%。

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