【文/羽扇观金工作室 李丽梦】

2026年3月19日，友邦保险控股有限公司（01299.HK，以下简称“友邦”）正式发布了2025年全年财务报告。在这份成绩单中，集团交出了新业务价值（NBV）同比增长15%至55.16亿美元的亮眼成绩，税后营运溢利更是首次突破71亿美元大关。

另外吸引眼球的是，友邦保险五名高管分了2.2亿元年薪。

高歌猛进，香港市场“报复性爆发”

2025年内地访客“回归”，是撬动友邦香港业绩“爆发”的核心驱动力。

回溯2020年，疫情导致内地访港客流中断，友邦香港新业务价值当年暴跌66%，从昔日的集团增长引擎沦为业绩拖累。2023年内地与香港全面恢复通关后，持续释放的“通关红利”彻底激活香港保险市场，叠加行业政策催化，2025年友邦香港迎来业绩爆发期。

数据显示，友邦香港2025年的新业务价值飙升至22.56亿美元，同比猛增28%，新业务价值利润率攀升至68.5%。内地访客这一群体的业务量同比激增35%。

2025年底香港保险行业的“炒停潮”，进一步助推四季度保费冲高。据悉，香港保险业监管局（保监局）于2025年7月30日正式发布《关于获授权保险人就分红保单向持牌保险中介人提供酬劳结构的应用说明》，明确自2026年1月1日起实施新的佣金结构规定。此次改革被业内称为港险版“报行合一”，直指长期以来分红险市场首年佣金过高引发的销售乱象：部分保险经纪公司向无牌转介人支付高达90%以上的佣金，甚至通过返佣恶性竞争。新政生效前，2025年12月成为“最后窗口期”。多家媒体报道指出，12月15日前签单、12月31日前生效是锁定现行高优惠的最后时限。

值得警惕的是，本轮高增长建立在此前低基数基础之上，叠加政策红利消退，未来增速回落几乎是必然。券商普遍预测，2026年增速或将回归10%左右的稳健区间。外汇管制、全球利率波动等不确定性，也如影随形。

深蹲起跳，内地市场“V型反转”

与之形成对比的是，内地市场新业务价值仅微增2%。

2025年的友邦人寿，上半年，受利率下行和个险渠道“报行合一”等政策调整影响，内地市场新业务价值同比下滑4%，2025年下半年新业务价值增长14%。友邦首席执行官兼总裁李源祥对此表示，2024年利率大幅下降导致当年进行的经济假设调整，对去年上半年业务数据产生了影响。下半年的业绩，剔除了这一因素。

友邦通过“高标准筛选+系统化培养+科技化赋能”的组合拳，打造出了一支高学历、高产能、高留存的“三高”代理人队伍。财报显示，2025年，营销员渠道贡献了新业务价值的85%。全年新进营销员增长14%，活跃新进营销员增长20%。2025年下半年，营销员渠道新业务价值的44%由保障型产品贡献。

2025年，友邦人寿山东、安徽、重庆、浙江分公司先后获当地监管批准开业，内地服务网络已扩展至14个区域。此前，友邦人寿因独资形式，2020年前只深耕5个地区：上海、北京、广东、深圳、江苏。随着2020年我国取消外资人身保险公司持股比例限制。同年6月，友邦由外资分公司改制为独资法人机构，友邦人寿成为内地首家外商独资人身保险公司，陆续将经营范围拓展至四川、湖北、河南、河北、天津、山东、安徽、重庆、浙江9个新地区。财报显示，2025年这9个新地区的新业务价值增长45%至1.18亿美元，为友邦人寿贡献了超过9%的新业务价值。

反差故事，新马泰市场“冰火两重天”

与内地的个位数增长不同，友邦在新马泰市场保单卖得火热。

友邦财报显示，新马泰市场成绩单堪称惊艳。数据显示，2025年友邦泰国新业务价值利润率飙升至110.9%；新加坡新业务价值增长14%，年化新保费大增23%；马来西亚利润率提升近5个百分点至72.2%。

但是与业务端高歌猛进形成强烈反差的，则是泰国投资端的亏损、马来西亚和新加坡的业务端压力。

2025年上半年，泰国资本市场的一场震荡，瞬间吞噬友邦了11亿美元的利润。其中，市场震荡吞噬7.54亿美元，货币衍生品波动再失3.54亿美元。下半年友邦上演了一场精彩反击，净利润同比增长5.1%至约37亿美元。最终，全年纯利定格在62.34亿美元，同比下滑9%。

新加坡新业务价值虽增长健康，但利润率在下降。根据多家券商分析，这是因为友邦在新加坡调整了产品策略，卖了更多“长期储蓄型”产品。这类产品虽然受市场欢迎、能带来保费规模，但其利润率天生就比传统的保障型产品要低。

在马来西亚，为了应对当地医疗险政策审查，友邦主动调整了医疗险产品，导致代理渠道短期销售放缓，根据券商研报，2025年新业务价值增长几乎停滞。

5人年薪合计超2.2亿，其中总裁超1亿

2025年度业绩报告也显示，李源祥截至2025年12月31日止年度的薪酬总额为14771103美元。按照1美元兑换人民币6.8975元的最新汇率，相当于其薪酬超过1亿元人民币。具体构成包括了薪金、津贴及非现金福利；花红；以股份为基础的支付；退休金计划供款等细项。记者看到，相较于上一年度的约1373万美元，李源祥的薪酬涨幅约为7%。报告指出，李源祥仅就担任集团首席执行官兼总裁获得薪酬，不会就担任本公司董事或任何附属公司董事获得额外袍金。

报告还显示，友邦集团雇用的"五大最高薪人士"截至2025年12月31日止年度的酬金总额32562653美元，折合人民币为2.24亿元，整体与上一年度基本持平。