【文/羽扇观金工作室 李丽梦】

4月28日，中国平安保险（集团）股份有限公司（601318.SH）发布2026年第一季度报告，数据显示，2026年Q1期间，公司实现营业收入2184.05亿元，同比下降6.2%；归属于母公司股东的净利润250.22亿元，同比减少7.4%。扣除非经常性损益后的归母净利润同比大跌 21.0%至239.12亿元。主要受投资收益波动、非经常性损益变动影响，基本每股收益1.43元，同比下降7.1%。

中国平安一季度主要会计数据及财务指标

营运利润创新高，但净利润受投资拖累。2026年第一季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润407.80亿元，同比增长7.6%。基本每股营运收益为 2.33元，同比增长 7.9%。然而，受资本市场利率波动及权益市场震荡影响，集团短期投资波动出现较大亏损。报告期内，短期投资波动为-167.46亿元，而去年同期为-75.32亿元，亏损额同比扩大92.14亿元，对当期净利润形成明显拖累。受此影响，集团整体净利润为332.63亿元，较去年同期的351.59亿元下降5.39%；归属于母公司股东的净利润为250.22亿元，较去年同期的270.16亿元下降7.38%。

中国平安2026年第一季度营运利润与财务报表净利润的勾稽关系

经营活动产生的现金流量净额为1310.64亿元，同比锐减46.1%。公司解释称，主要因平安银行向中央银行借款产生的现金流量净额由去年同期的2235.37亿元减少至917.74亿元，净减少1317.63亿元所致。这一降幅远超收入端下滑，显示出集团短期流动性压力有所加大。

从业务结构看，寿险及健康险业务营运利润296.96亿元，同比增长6.4%；新业务价值155.74亿元，同比大增20.8%，但新业务价值率（按首年保费）从28.3%下滑至23.5%，下降4.8个百分点，主要受产品结构及渠道调整影响；财险实现保险服务收入843.34亿元，同比增长3.9%，但营运利润为28.15亿元，同比下降13.4%。尽管综合成本率优化0.8个百分点至95.8%，但利润未能同步增长。

资产管理业务整体规模达9.0万亿元，该数据为平安证券、平安信托、平安资产管理、平安融资租赁、平安海外控股等经营资产管理业务的子公司经营成果的汇总，财报中未单独披露利润数据。

在盈利能力方面，多个收益率指标同比下降。加权平均净资产收益率（非年化）为 2.5%，较上年同期的2.9%下降0.4个百分点；基本每股收益1.43元，同比减少7.1%；稀释每股收益1.25元，减少13.2%；净投资收益率（非年化）为 0.8%，同比下降0.1个百分点；综合投资收益率（非年化）仅为0.2%，同比大幅下降1.1个百分点。

从具体险种来看，新能源车险成为产险业务亮点，原保险保费收入同比提升 16.1%，且承保盈利水平保持稳定；健康险保费收入超473亿元，其中医疗保险费收入243.5亿元，同比增长6.4%；非车险业务扩张迅速，实现原保险保费收入375.14亿元，同比高增19.5%；传统寿险及长期保障类产品的新业务价值率下降，反映出低利率环境下利差损风险加大，公司主动调整产品结构，压缩高价值率但高保证成本业务的占比。

投资规模扩张但收益显著下滑。截至2026年3月末，公司保险资金投资组合规模约6.55万亿元，较年初增长0.9%。综合投资收益率仅 0.2%，净投资收益率 0.8%，均处于历史较低水平。债权计划及债权型理财产品规模2,964.30亿元，占比4.5%，较年初下降0.5个百分点。不动产投资余额2,018.18亿元，占比3.1%，其中物权类占86.8%，主要投向商业办公、物流地产等。在当前商业地产估值承压的背景下，该类资产的减值风险值得关注。

公司表示，已主动逢高配置利率债，加大红利价值型和科技成长型权益的均衡布局，追求长期超越市场的稳健投资收益。但短期内投资收益的拖累难以迅速扭转。

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