【文/华尔街日报社评 译/观察者网 由冠群】

游戏驿站的股价狂飙吸引了市场投机者、看客、政客，甚至是早间新闻台的注意力。能观赏到Reddit社交网站上成群结队的散户投资者猎杀那些所谓的华尔街之狼，无疑是一场很刺激的金融闹剧。这也许是证明社交媒体威力的一个最新实例，但并不是一场资本主义或股票市场的危机。

有两种最流行的理论解释了股票市场的运作过程。一是关注基本面，比如关注美国经济的增长路径以及公司的发展前景和盈利数据。你购买并持有一只股票，或者投资一只跟踪标普500指数或罗素2000指数的基金。这是大多数人的做法。

《华尔街日报》刊发本文评论“游戏驿站”股价飙升事件

然而，我们这些市场原教旨主义者不得不承认，现在有越来越多的人开始押注“大众的错觉和人群的疯狂”这句名言，从而变得非常富有。股市狂热在演变成股市恐慌前是常见而美妙的。本周，投资者利用Robinhood Markets等在线经纪平台，炒高了被社交媒体热捧的公司股票，这些公司可能配得上这种市值飙升，也可能配不上。

随着Reddit社交网站的群友拉升游戏驿站和AMC院线这些被对冲基金做空的公司的股价，这一戏剧性事件逐渐进入了高潮。大多数人只希望上车狂飙一段，然后在股价崩盘前抛售，从而赚上一把快钱，但也有一些人想碾压一下那些对冲基金公司。

卖空者必须在卖空合同到期时交割真正的股票，这意味着会有人继续买入股票并进一步提升这些股票的价格，损失可能会非常大。本周，Citadel LLC和Point72资产管理公司不得不对Melvin资本管理公司施以援手，将它从对游戏驿站的空头押注中解救出来，Reddit社交网站上的一些群友就此大获全胜。对冲基金是老练的投资者，它们知道利害所在。

至于Reddit社交网站的那些投资者，可能很多人马上就会学到赫伯特·斯坦定律——如果某些事情无法持续下去，那它就不会持续下去。如果游戏驿站未来的盈利证明其配不上自己本周所达到的280亿美元市值，那它的股价将最终会跌落神坛。

随着Robinhood和其它在线交易平台首先提高了投资者的保证金要求，并限制购买游戏驿站和AMC等公司的股票，这一进程已经开始。游戏驿站的股价在周四暴跌44%。许多Robinhood平台的客户都很愤怒，那些想为小散发声的政客们也很愤怒。

纽约州众议员亚历山大·奥卡西奥-科特兹（Alexandria Ocasio-Cortez）和得克萨斯州参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz）痛斥Robinhood所采取的限制措施。科特兹在推特上写道：“不得不承认，看到华尔街那些长期以来把我国经济当赌场的人抱怨社交媒体网友也把市场当赌场，这还真是一件奇事。”“向富人征税”，这是题中应有之义。

政客们呼吁金融监管机构调查这场“游戏驿站”盛宴。但投资平台和经纪公司完全有权采用借贷限额等措施去监管网站，保护客户利益。Robinhood希望自己今年能上市，它不想要投资者们血流成河。

监管者应重点关注欺诈行为或可能合谋哄抬股价的人。很有可能某个违法之人正在一个或多个市场推波助澜这场股市狂欢。

美联储是应该进行更多反省的政府机构。美联储很可能是助长资产狂热的黑手，因为它将利率维持在接近零的水平并破坏长期债券收益率曲线，这样它就没有发出准确的价格信号。随着投资者四处寻找投资收益，他们转向投资大宗商品、房地产、垃圾债券、外币和股票。

我们并不自诩知道股价是否被高估，也许投资者是对的，基于特斯拉电动汽车的未来销量，它应该获得1600倍的市盈率。但在美联储目前实际利率为负的情况下，确实有大量热钱在追逐更高收益。

现在许多年轻人不能去拉斯维加斯，甚至也不能去酒吧，所以他们在Robinhood平台上玩轮盘赌。当被问及对这股热潮的看法时，白宫新闻秘书詹·普萨基（Jen Psaki）在周三说，财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）正在“监控局势发展”，“但这是一个很好的提醒，说明股市并不是衡量我国经济健康状况的唯一标准。”

是不是还应该提醒人们，投资有风险，股票会涨跌，投资游戏驿站失败的人不会得到任何救助？

（观察者网由冠群译自美国《华尔街日报》）

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