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思考汇率问题的起点，是要回答：汇率是政治问题，还是经济问题。因为，这会得出不一样的结论。我们认为，从国家整体战略上来说，强美元不符合特朗普“美国优先”战略，弱人民币也不符合中国的整体战略。
5月2日的行情再一次说明，在人民币持续贬值的情况下，境内投资者的总体情绪是相当稳定的。投资者已经能够非常理智地看待美元走强导致的人民币被动贬值，在交易中共同采取了“盯着美元走”的策略，似乎谁都不愿意冒险主动做空人民币。
若美元指数继续上攻，人民币对美元虽然会继续跟随走弱，但贬值幅度将远小于美元指数的升值幅度，达到美指升幅的一半几乎就是上限；反过来，一旦美元指数上行遇阻，人民币快速回升的概率较高。
应该把上海石油期货的推出，理解成中国走向世界市场的宏观规划中的一个小动作。这个动作本身不会有神奇效果，中短期成效也不能寄望过高。 但是对于中国经济在世界市场中的运行，这相当于在市场上扎了个钉，就钉在这了，会好好发展它。
虽然“石油人民币”短期内不可能撼动美国的“石油美元”，可只要随着我们国力的增长，一步步确立区域性的“石油人民币”模式，也会使得我们在与美国的博弈中拥有更大的话语权，并享受到铸币税以及人民币国际化带来的巨大市场。
对于具有一定对外开放水平的大经济体而言，始终会面临复杂的国内外政治、经济、军事等各方面的冲击，而这些冲击基本都会对资本流动和市场情绪产生影响，进而对外汇市场产生影响，所以货币当局想将汇率维持在某一个近乎固定的水平是十分困难的。
笔者问了一圈，没有一个一线交易员看到了明显的央行入市干预的证据，所以人民币的调整可能主要就是一次市场情绪的调整，和央行的关系不大。当然，对于央行来说，出现这种调整肯定不算坏事，这种自发的双向波动也是其一直希望看到的。
如果说2017年通过打击贬值预期重新树立了市场对监管的敬畏，那么2018年则是令市场对人民币的定价规则建立信心的关键年份。在此过程中，监管当局可能要承受相当沉重的舆论压力，但一旦中长期基本稳定真的被公众相信，其长远好处值得付出暂时的代价。
市场交易是个动态博弈过程，将汇率固定在某一个点位或者某一个较窄的区间，从而为资本流动创造条件的情况不是不可能发生，但难度很大。即使美国政府和华尔街有能力通过舆论造势和市场运作在一定时间内压低美元汇率，但一旦发生大规模的美元回流，反弹很快就会出现。
2017年人民币的走势并非否定了趋势的存在，但却生动地提醒我们：趋势可遇不可求，长期趋势更是如此，所以除非你是职业赌徒，否则最好不要试图把握所谓的长期趋势的脉搏。
当市场情绪已经基本稳定的时候，逆周期因子的使命其实就基本完成了，这时令其暂时退出舞台是十分正常的选择，谈不上太多的政策暗示。这和8.11汇改之后的市场波动是一个道理。
自2017年12月中下旬开始，人民币又迎来一波比较迅速的升值，于是监管当局又一次旁敲侧击，给市场适当降温。2018年，人民币有较强的升值动力，未来，我们有可能会多次看到监管当局的降温手段，当然现在会更加市场化。每一次降温，都会提供较好的客盘结汇窗口机会。
汇改之前的数年间，大量资金，既有实需资金，也有投机资金，借助境外低利率环境，在进行境外融资、境内回流的操作，享受境外利率低、人民币汇率升值的双套利。笔者感觉，汇改之前的这种境外融资、境内回流的模式，近期似有重演的可能。
我们的监管当局目前似乎也不是很在意美元究竟会如何，他们更在意的是保持人民币对一篮子货币的总体稳定。从2017年的结售汇市场看，结售汇从大规模逆差一步步走向基本均衡，说明国际收支安全的警报已经解除，这时人民币对美元的双边汇率波动自然也就没那么重要了。
9月以来，人民币基本横盘震荡，结售汇总体平衡，外汇储备下滑势头也已被扭转；各种宏观监测指标显示，目前不存在国际收支安全与交易遭受重大冲击的迹象。这次应该不是央妈出手，而是由于特朗普税改和美联储加息都未能有效提振美元指数，导致投资者对美元的疑虑。
美国参众两院接连对特朗普税改投票，美联储年内加息的“靴子”也终于落地。10月份的银行结售汇还是28亿美元顺差，11月就变成了75亿美元的逆差。这一变动令不少人担心：人民币到了年底是不是有大幅走弱的风险？
中国企业在外汇市场是长期习惯于“裸奔”的，即主要依赖即期市场，对汇率风险敞口基本处于放任不管的状态，国企表现尤为突出。但在频繁波动的市场环境下，中国企业终于意识到继续靠裸奔混日子会越来越难，现在已经到了必须重视套期保值，必须改革财务考核机制的时候了。
不知从何时开始，央行要为经济增长负责，货币政策要为GDP服务，成了很多人的思维定式。但请注意，“央行的首要任务是确保币值稳定”是全世界中央银行家们的共识。至于能否促进经济增长，那是在币值稳定的前提下才会考虑的问题，绝不可喧宾夺主。
9月11日以来人民币出现了较为快速的贬值，但其背后并非人民币贬值预期再次升温所致，而是机构投资者在揣摩监管当局市场调控意图后做出的操作策略调整所致。与经济基本面关系不大，这种短期投机也很难演变为人民币新一轮长期下跌。
年初九成以上的研究报告认为人民币能跌穿7.0，甚至有的预测会破7.3，有些语不惊人死不休的“大仙儿”甚至预测人民币要到10，可实际情况是9月初人民币一度逼近6.40，这简直是将研究员打脸打成了研究“猿”。
中国外汇储备从年初的3万亿以下重回3万亿以上，人民币兑美元汇率也重回6.5的高位，这是央行将外汇风险准备金调整为0的直接原因。但人民币升值的速度之猛却也在我的预料之外。美元下一步会继续这样衰弱下去吗？美元汇率波动对于中国金融市场有何影响？
最近两天人民币玩的就是心跳：周二早盘触及6.5150后快速反弹，周三又出现大幅震荡。那么，这波行情究竟是央妈为防止6.50被太快击穿而出手拉了美元一把，还是投资者和企业的“见好就收”呢？
美元下挫时，在“参考一篮子货币”定价规则下，人民币对美元升值很好理解，但为何美元反弹后人民币仍能维持强势呢？这是否是央行看不见的手在背后推动？毕竟恰逢2015年那场堪称举世震惊的8.11汇改人民币“惊天一贬”两周年之际。
年内两次美元加息的靴子安然落地，中国人民币汇率及股市继续波澜不惊。中国市场确实不惧美联储加息。然而，在美元强势格局暂告一段落，人民币贬值压力释放的情况下，外汇监管趋紧的政策是否到了适当调整的时候？
美元的嚣张霸权，只是货币史的一个过渡阶段。人民币不可能取代美元，这既不符合经济规律，也不应当成为人民币国际化的政治目标。它不符合各方利益。世界货币体系终将趋于更加平衡，更加多元，而不是哪一家独大。
人民币近期的飙升与监管当局的预期引导关系密切，虽然客观上有助于打击空头，提振市场对人民币的短期信心，但其主要目的应在于打破2014年以来的市场波动模式，为中长期人民币基本稳定，且实现较大幅度的双边波动打下基础。
近日离岸人民币汇率的大涨，究竟是人民币汇率昙花一现，还是人民币转向升值的前奏？月初在人民币汇率前景不甚明朗的时候，作者预测，到2021年人民币汇率将升值至5.5。作者比较60多种货币30多年来的走势发现，对美元贬值是绝对主流，但人民币是为数不多的最抗跌的货币之一。
人民币近期的飙升引发诸多市场猜测，很多朋友询问是否是因为穆迪下调了中国的主权信用评级，导致国际做空势力卷土重来，所以央行主动出手稳定市场。真是这样吗？
近年来中国外汇储备在数字上的确下降不少，但实际损失并不很大。原来持有的外汇储备多以国债为主，收益率很低。现在利用国际经济低迷的形势将其转化为对外投资，全球布局，将金融资产转化为实物资产。虽然目前要承受一定的风险，长远看必将利大于弊。
美国金融业不仅毁灭美国制造业，还拖累全球经济。要推动全球经济复苏，就须让金融业回归服务实业的市场角色。这任务不可能由华尔街业内自律或美国国会规范来完成。人民币金融创新有必要团结各路国际实体资本，重建基于实体经济的全球金融新秩序。
2017年首周，离岸人民币汇率创出了有纪录以来最大周度涨幅，各种解释的声音也纷纷出炉，有人理解为“央行出手暴打空头；也有人认为“央行并没出手”。市场派和干预派各执一词，观察者网特选取了两篇不同观点的文章，供读者参考。
在人民币兑美元汇率逼近7的关键时刻，又恰逢美国新总统特朗普扬言在汇率方面给中国施压，因此，人民币贬值究竟如何看？象征国家信用的数千亿美元外储的消耗、汇率稳定、资本项目可兑换之间，我们应该保哪个？真性情的“人民币先生”余永定教授，与复旦大学陈学彬、林曙教授展开非常详细的讨论。观察者网独家首发。
去年中旬以来，美联储各种飘忽不定的加息指引，令全球央妈们伺机而动，力图减少本币的波动。但有些国家付出了惨重的代价。中国凭借811汇改、推出人民币汇率指数、动用外储、加入SDR等等举措，力保人民币汇率的基本稳定。看似平静，背后的故事令人心惊。
去年811汇改至今，人民币对美元大致贬值11%，短期货币高估的压力已经大大减少。从整体经济角度看，目前中国仍保持6.5%以上的经济增长速度，多项主要经济指标也开始复苏，那些两年内看跌人民币到7.8乃至8.3的判断缺乏特别强的依据。
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