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雷伊·马沙耶吉:美国总统大选谁将获胜?用经济指标来预测

2020-10-25 09:23:22

【文/雷伊·马沙耶吉 译/观察者网由冠群】

华尔街有一个历史悠久的传统:每隔四年就有分析师和观察家声称,这个或那个经济指标可以准确预测谁将成为下一任美国总统。

毕竟,谁将入主白宫是一个能影响市场的主要变数——这个变数会影响到各种各样的政策制定,进而影响到更宏观的经济形势。由于市场出了名的厌恶不确定性,所以投资者及其顾问很自然地会去试图了解到底谁将在宾夕法尼亚大道1600号发号施令。

在每一选举季都会有无数经济指标被预言家们借用来做自己的预言水晶球,但毫无疑问,有些指标比其他指标更受欢迎(这些指标也确实比其他指标更准确)。以下就是华尔街最喜欢引用来做预测的经济指标,以及这些指标所揭示的谁将在11月份大选中赢得总统大位。

美国《财富》杂志刊载本文

股票市场

股票市场也许并不能完全准确地反映出美国经济的总体状况,但却是一个衡量投资者对美国企业和商业环境信心的很好指数。

就选举而言,低迷的股票市场可以从两方面看。一方面,它可能显示出某种负面的商业情绪,选民可能更倾向于美国政坛发生变动。另一方面,下行的市场可以被解读为一个信号,即投资者认为变革近在眼前,因此也就选择作壁上观直到政治变动尘埃落定。

在所有能反映美国股票市场行情的股票价格指数中,很少有指数能比标普500指数覆盖范围更广,更受大众欢迎。因此也就无需奇怪,华尔街预言家们最喜欢用这个指数预测总统选举结果。实际上,一家位于美国波士顿的证券公司利普乐金融集团的工作人员就指出,这个指数自1928年起就一直准确地预测了历次总统大选结果,其准确度达到87%。而如果从1984年算起,则这个指数预测总统大选结果的准确率达到了100%。

利普乐用这个指数预测总统大选结果的方法非常简单:当标普500指数在大选前三个月呈上升趋势时,则出自执政党的候选人通常会入主白宫。而当该指数下降时,这通常意味着将有变化发生。

利普乐高级市场策略师瑞安•德特里克(Ryan Detrick)以最近的2016年总统大选为例进行了解说。尽管希拉里•克林顿在那年秋天举行的总统大选中是最有可能获胜的热门人选,但标普500指数不温不火的走势对她来说可不是好兆头。德特里克说:“当时人人都以为希拉里会赢,但股市可不这么看。”他还引用了另一个可做指标的道琼斯工业平均指数,指出该指数在2016年大选前连续9天下跌。德特里克说,市场“发出了一个信号,特朗普获胜的几率要比人们想象的高得多”。

德美利证券公司首席市场策略师基纳汉(JJ Kinahan)表示:“我认为标普指数是衡量华尔街对当政者信心的很好指标。”他补充说,大选前标普指数表现强劲,“往往表明(投资者)相信现行政策会被继续执行下去,你可以放心购买股票,因为你不必担心政策发生变化。”

那么,仅就2020年总统大选而言,股市给了我们什么启示呢?自8月3日起至今,也就是2020年总统大选日前三个月,标普500指数已经上涨了约5%。该指数在9月份曾一度疲弱,短暂下行,但很快触底反弹。特朗普总统将股票市场的大涨当作其执政至今主要的经济成就,而股票市场的表现似乎也显示出他保住总统大位的几率远比许多民调显示的要大。

现在距离选举日还有三个多星期,没有任何迹象显示会有刺激股市大涨的消息出现,股市的前景仍然变幻莫测。

美元

今年对美元来说是艰难的一年。新冠疫情、由新冠疫情引发的经济衰退以及美联储随后采取的货币刺激措施,都导致美元相对于其他主要货币逐渐走弱,这使得雷•达利奥(Ray Dalio)和斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)等人开始质疑美元作为全球经济最主要货币的地位是否受到了威胁。

但美元似乎也预示了在选举年谁将成为下一任美国总统。利普乐的德特里克称:“历史表明,美元走强对现任总统来说并非好兆头。”这是因为,美元走弱往往表明市场出现了“风险偏好氛围”——这种市场氛围通常以更健康的市场环境为特征,投资者更愿意将资金投资于股票和其他风险级别较高的资产。

相反地,德特里克引用了2008年的情况:全球金融危机重创了股票、债券和其他证券,美元保持强势地位。“美元(在2008年)走强是因为当你抱有一种纯粹的避险心态时,你就会购进美元;当灾难突然降临时,人们还是会去买美元。” 德特里克认为,尽管2008年巴拉克•奥巴马在共和党执政八年后重新夺回白宫与美元走强不过是一个巧合,但美元走强确实通常被解读为是一个执政党总统候选人可能无法赢得选举的噩兆。

作为衡量美元走势与总统大选结果之间关系的一个具体指标,利普乐使用美国洲际交易所美元指数(ICE U.S. Dollar Index)在大选前三个月的表现来预测大选结果。按照该公司的说法,在过去八次总统大选中,该指数曾经准确预测了七次大选的赢家,只有1996年比尔•克林顿在选举中大胜获得连任是唯一一次例外,这也是唯一一次美元走强而执政者没有下台的例子。

用美元走势预测总统大选结果 图片来源:《财富》

尽管美国洲际交易所美元指数从2020年初至今已下滑3%,但自8月3日以来形势开始发生了一点变化。在这段时间里,该指数略有攀升,涨幅不到0.2%。这对乔•拜登来说似乎是个好消息,对特朗普总统来说则是坏消息。不过,正如德特里克指出的那样,美元走势相对不那么明显,可能会使这一指标在预测此次大选结果时“一败涂地”。

制造业数据

根据统计学家兼FiveThirtyEight网站主编奈特•西尔弗(Nate Silver)2011年的分析,自二战后有43种不同指数被用来预测总统大选结果,其中“表现最好的”是美国供应管理协会制造业指数(ISM Manufacturing Index)。

长期以来,该指数的月度调查结果一直被用作基准性指标去衡量美国制造业的活动状况。根据西尔弗的分析,该指数在选举年1到9月间的表现已被证明可以相对可靠的预测选举结果。如果在此期间该指数平均值高于50(表明制造业部门正在扩张),这对执政党总统候选人来说是个好兆头,而指数平均值低于50(反映制造业部门正在收缩),这通常意味着非执政党总统候选人将入主白宫。

在2016年,该指数1至9月的平均值勉强超过50,这一不温不火的数据预示着美国政坛即将迎来变化,最终特朗普战胜希拉里•克林顿入主白宫。今年,该指数的表现更加沉闷,前九个月平均值仅为50.3,这主要是因为4月和5月忽然爆发的新冠疫情导致制造业急剧收缩。

虽然该指数上一次表现不佳对特朗普来说是个好消息,但该指数再次表现不佳则意味着在此次大选中他的选情不妙。该指数显示经济状况不佳,这使特朗普极有可能丢掉总统大位。

其他预测选举结果的指标

其他经济统计数据,如就业增长率和国内生产总值,也经常被拿来预测总统选举结果。显而易见,经济状况通常是美国选民最关心的问题。“经济最重要,蠢货”是由詹姆斯•卡维尔(James Carville)创作的一句名言,他曾在1992年总统大选时担任比尔•克林顿的政治策略师,并最终助其取得胜利。这句话在今日仍然振聋发聩,因为经济问题在历次选举中都是选民最关心的问题。

利普乐的德特里克指出:“一直以来,人们都摸着自己的钱包投票。”但他补充说,今年,要想解读某些信号格外困难。虽然今年疫情一发作就导致美国经济发生衰退,这已充分说明“现任总统不会赢得连任”,但其它指标(如消费者信心指数飙升)似乎显示经济发生了稍显活跃的复苏,那这就可能有助于特朗普总统获得连任。

德特里克称:“在我们看来,选举中两位候选人的得票率可能比民调显示的更接近。”他指出,股市持续上涨是有道理的。“股市预测这些事情的方式很有趣。如果现任者输了,市场总会表现出某种不安,因为市场厌恶不确定性。”

但德美利证券的基纳汉指出,投资者可能真的在为应对不确定性做准备。他分析了跟踪芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE Volatibility Index,一个用于感知股市波动率的流行指数)的期货合约是如何 “上涨”的。这可能表明,投资者在担心不确定性,因为这次大选预计将会出现数千万张邮寄选票,这可能导致大选结果被延迟公布,此外总统本人也拒绝承诺接受选举结果。

“我认为这次选举会出现一个我们此前从未应对过的全新要素。”基纳汉在谈到选举后可能出现的波动时说。

似乎2020年大选结果还不至于完全无法预测,但很可能我们现有的所有指标都无法准确预测今年总统大选的结果。

(观察者网由冠群译自美国《财富》杂志)

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雷伊·马沙耶吉

雷伊·马沙耶吉

美国《财富》杂志政治、财经记者

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来源:观察者网 | 责任编辑:由冠群
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