【观察者网TMT频道 文/谢珊珊 编辑/王一鸣】5月3日，香港联交所发布了小米科技招股说明书，小米已正式提交IPO申请文件。如果上市成功，小米将成为继阿里巴巴之后，全球最大的科技企业IPO，同时还将成为香港首个申请上市的“同股不同权”的公司。

市值或超千亿 史上第三高

接近小米的投行透露，小米计划融资100亿美元，最终估值将达到1000亿美元。单以这个数字而论，小米上市之后将超越百度和京东，成为继腾讯和阿里之后市值中国第三高的科技公司。

目前IPO估值最高的15个企业 数据来源：彭博社

科技媒体PingWest则从小米披露的财务数据分析了小米的估值，小米2018年的净利润将超过120亿元，参照同样在港股上市的互联网公司腾讯58倍的市盈率（PE），小米的估值为6960亿元，按照当前汇率换算，大约为1100亿美元。

早在2010年底，小米公司就完成了金额4100万美元的A轮融资，估值2.5亿美元；2011年12月，小米公司获得9000万美元融资，估值10亿美元；2012年6月底，小米公司融资2.16亿美元，估值40亿美元；2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元。最新一次公开融资信息是2014年，总融资额11亿美元，估值450亿美元。

小米一旦成功上市，将造就一批千万富翁。以目前信息来看，作为小米科技创始人兼CEO的雷军，仅按照上市前，其持有小米公司31.4%的股份来看，按1000亿美元市值进行粗略换算，其身价将达到314亿美元（约合2000亿人民币），按照5月3日上午福布斯实时富豪榜公布的数据，这一数字将排在中国富豪第4位，位列马化腾、马云、许家印三人之后。

小米创始人合影

净利润不超过5% 小米做到了

小米的招股书开篇就是小米董事长雷军的公开信，雷军在公开信中强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司，是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，并且重申了小米“永远坚持硬件综合净利率不超过5%”的规定，此前在4月25日举行的小米新品发布会上，雷军表示，从2018年起，小米每年整体硬件业务综合税后净利率不会超过5%，如有超出的部分，将全部返还予用户。

从招股书公布的数据来看，小米确实做到了净利润率不超过5%的要求。招股书显示，2017年小米总收入为1146亿元，2016年和2015年分别为684亿及668亿元；2017年和2016年，非国际财务报告准则净利润率分别为4.7%和2.8%，而硬件毛利率分别为8.7%和4.4%，公司整体毛利率则分别为13.2%及10.6%。

虽然整体利润率一般，但小米互联网服务的毛利率却奇高，2017年达到60.2%，而2016年则为64.4%的水平。小米称，公司旗下互联网服务主要包括广告服务及互联网增值服务，不过，互联网服务占收入比重并不大，2017年达到8.6%，2016年则为9.6%，互联网服务分部收入增长也很快，2017年达到51.4%，2016年更是达到了101.8%。

不过，占小米收入比例最高的还是智能手机，2017年占比达到70.3%，IoT与生活消费产品占比则达到20.5%。

招股书还显示，高盛、摩根士丹利及中信里昂证券是小米联合保荐人。招股书披露，小米成功在香港上市后，预计将30%的集资额用于研发及开发核心产品，包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、人工智能音箱和智能路由器；约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链；约30%用于全球扩张；约10%作为营运资金及一般公司用途。

同股不同权 第一个吃螃蟹

此外，作为首家同股不同权的上市申请人，小米在招股书中在不同投票权架构这一章节也非常令人关注。招股文件显示，公司股本将分为A类股份及B类股份，对于提呈公司股东大会的任何决议案，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投1票，但就有限保留事项有关的决议案投票除外，在这种情况下，每股股份只有一票投票权。

由此，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

今年4月30日，修订后的香港主板的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》正式生效，这也为小米等同股不同权架构的公司赴港上市铺平了道路。此前由于种种特殊因素，我国互联网公司上市的选择空间有限。

猎云网曾报道，如采用VIE架构，如果要在A股上市就必须先拆除VIE，再加上审核排队，需要耗费较长的时间；再比如采用双重股权架构，由于此前港交所对同股不同权公司的限制，导致这类公司只能放弃香港而转向美国。一个明显的例子就是阿里巴巴。由于港交所对同股同权原则的坚持，阿里巴巴放弃香港上市，并于最终于赴美上市。

在错过阿里巴巴后类似的情况终于引起港交所的重视，4月29日，香港交易所集团行政总裁李小加表示，从4月30日起，港交所开始接受新经济公司的上市申请，香港资本市场将以更加开放的怀抱来迎接创新型公司上市。

雷军在2018年两会时接受《中国企业家》采访时曾表示：港交所推进“同股不同权”将会促进互联网企业尤其是科技创新企业在香港上市，因为这认可了创始人在高科技企业和创新企业中的价值。