【观察者网TMT报道】北京时间5月14日，据彭博消息，随着投资者开始考虑腾讯控股的大规模支出，继股价在1月份创下历史新高后，这家互联网巨头的市值已从令人眩晕的高位回落了820亿美元。

定于周三公布的财报料将显示不断增长的成本和投资将损害该亚洲最大上市公司的盈利能力。虽然腾讯曾表示，有必要牺牲短期利润率来锚定未来的增长，但分析师担心腾讯手机游戏的利润尚无法抵消其最赚钱平台——桌面部门业绩的下滑。

从腾讯2017年的财报中显示，去年四季度腾讯最核心的游戏业务出现了环比下滑。该季内，腾讯PC和手机游戏收入合计297亿，低于三季度的328亿，环比下滑9.5%。按照财报口径，腾讯网络游戏收入环比下滑9%至243.67亿。

腾讯在财报中解释说，下滑的原因为2017年三季度PC游戏受虚拟道具销售推广活动的高基数影响，来自角色扮演游戏及射击类手机游戏的贡献减少，以及新的角色扮演游戏手机及其他新手机游戏发布排期的影响。主要原因是，《王者荣耀》等主力游戏收入下滑，新游戏青黄不接。

腾讯没有在报告中提及关于单个游戏产品的确切数据，仅表示整体手游“ARPU（每用户平均收入）环比下降”，对外界关注度最高的吃鸡类游戏的表述也比较模糊，只说“表现不俗”和未“商业化”。

事实上，腾讯去年发行的《光荣使命》目前在游戏榜上排名十分靠后，招商证券去年底的报告认为，“光荣使命”游戏服务器问题以及质量远低于顶尖水准造成了其表现不佳。而两款《绝地求生》手游去年底刚刚推出，虽然目前排名领先，但还未贡献收入。

总部位于深圳的腾讯一直在向云计算等新业务领域扩张并为新内容付费，这一战略促使其去年第四季度成本激增了72%。根据彭博汇编的11位分析师的平均预估，腾讯最新报告期的毛利率将低于47%，为2003年最早有相关数据记录以来的首次。

虽然依然看涨腾讯股价，但花旗集团和德意志银行等券商已经下调了对该公司2018年的销售额或利润预期。