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王小川的烦恼:营收大涨,股价大跌

2018-08-01 22:08:45

亿欧网8月1日消息,昨天,搜狗发布了上市之后的第三份财报。2018年第二季度搜狗搜索及相关业务营收2.71亿美元,同比增长45%;包括智能硬件和互联网增值服务等在内的其他收入为3000万美元,同比增长27%。但流量获取成本仍在上升,二季度的流量获取成本是1.357亿美元,同比增长91%,占总收入的45%。

来源:搜狗公司公告,见智整理

营收成本上升,运营利润没有增长,显示出公司主营业务乏力,再加上2018第三季度预期很差,导致股票当天交易大跌,盘中一度跌破10%,触发美股限制做空规则,收盘跌破7.55%。

对此,亿欧小编采访了亿欧智库研究院院长由天宇,由天宇认为搜狗财报虽显示了营收增长,但成本上涨、搜索市场接近饱和、细分业务没特色,搜狗未来发展依然艰难。以下为采访记录:

看财报本身,有点差

亿欧小编:搜狗昨天发布了第二季度财报,从数据上来看,搜狗表现怎么样?

由天宇:从数字层面看,搜狗的营收增长还是比较正常的,上市以来几个季度以来都有40%-50%左右的增长。这是比较正向的方面,但同时财报也暴露出了比较大的问题。

最明显的就是成本支出的增速明显高于收入的增速,这样导致公司的毛利下降,运营利润同比下降了2%。成本上涨主要源于流量获取成本上升,搜狗自有流量较少,目前主要依赖其他渠道导流,以及跟很多合作伙伴做绑定捆绑。

第二点,收入预期较低。美股的上市公司往往会在当季财报发布后,给出下一个季度的业绩展望,尤其是收入展望。美股目前给搜狗的收入展望是比较低的,在30%左右。利润率处下滑态势,市场对搜狗未来的营收增长又没有信心,这个很打击投资者的信心,所以搜狗财报一出,开盘就直接跌破10%,收盘也跌了7.55%。

第三点,从收入结构上也能看出来搜狗存在的问题。搜狗的主营业务搜索占比达90%,而其他业务占比10%,且增速较慢。也就是说新业务并没有表现出特别强势的势头,尤其体现在与AI相关的智能硬件,没有特别大的市场反响。

看自我趋势,还不错

亿欧小编:但国内对搜狗财报的反应还是比较乐观的,认为其营收增长比较稳定。

由天宇:虽然财报反映出了很多问题,但我认为就一个公司自身的发展历程和脉络来讲,搜狗的成绩是值得肯定的。

搜狗发展中也经历过很多困难,面对过百度、谷歌、奇虎360的竞争,经历过阿里退股和放弃与360合并,最后邀请腾讯入股。王小川能够从零做起,带领清华帮,走过15年,成为一个30亿美金以上的上市公司,已经算不错了。毕竟30亿美金以上的上市公司,美股也就20个。

看行业公司,不甘心

亿欧小编:但与同做搜索业务的百度相比,搜狗的业务是不是就有所欠缺了?

由天宇:从行业角度来说,搜狗主要的对手是百度。搜狗从做搜索起,肯定是抱着和百度正面对抗、甚至超越百度的想法去做的。但从实际的结果来看,只能说目前还是非常市场的一个结果,就是服从“721”法则的表现,“一个超级公司会占据市场70%的份额,老二会占据20%左右的份额,剩余的10%由几家小公司分食。”

搜狗目前一直还是搜索市场的配角。说惨一点,就是平常大家不会想到主动用搜狗去搜索。和其他同行对比的话,应该说王小川和搜狗团队完整的经历了整个互联网的几波浪潮,但每一个搜狗都没抓住,虽然有过一些尝试,但动作都不大。

无论是社交、电商,还是移动互联网的大潮,搜狗抓的都不明显,现在移动的流量入口不也是自己的独立入口,有种搜狗在行业内部看了这么多年戏的感觉。近期上市的拼多多市值300多亿美金,是搜狗的十倍;趣店跌了70%-80%,但市值也比搜狗高。

看细分业务,没特色

亿欧小编:搜狗目前的主要业务包括搜索等,你觉得这些业务的想象空间怎么样?

由天宇:目前搜狗90%的业务还是搜索,搜狗多年以来做的就是搜索。另外,官方披露的细分业务,除搜索外,就是智能硬件和互联网增值业务。硬件方面主要做出了手表和翻译机两款产品,但没有引起大的市场反应。智能硬件其实也是一个很好的机会,一个很大的市场,但搜狗的动作过于谨慎。另外,搜狗积累的资金也有10亿、11亿美金,但搜狗也没有发展投资业务。

看未来趋势,好艰难

亿欧小编:是否看好搜狗未来的发展?

由天宇:大家都觉得搜狗围绕着比较成熟的搜索这么一个大市场,拿10%左右的份额,活得还可以,也很好了。去年来看应该也有10亿美金的收入,今年估计可能有十二三亿美金,活得挺舒服的,因为搜索本身就是一个变现比较高的市场。 但另一方面,搜索市场目前在趋近饱和,包括百度的增速也在减缓。

百度的应对策略是把搜索的流量同步给信息流,其主营业务已经从单靠搜索变成了“搜索+信息流”为主的这种广告变现方式了。不过,这个模式搜狗没法效仿,因为搜狗没有自己的信息流。做信息流需要一个自己的APP的,而搜狗APP已经被边缘成了一个半匿名的工具,很多地方的搜索流量都体现不出品牌。所以说,在整个市场都不断在降速的情况下,它的搜索业务也面临着挑战。

再来看新业务拓展。我认为搜狗现有新产品矩阵也很难做信息流。先说智能硬件。目前语音市场竞争太激烈了,市场上智能硬件基本上百花齐放,以音箱为入口的硬件厂商就有很多,而做生态的也不乏小米、京东这样的巨头。搜狗目前的智能硬件策略不清晰,动作也比较缓慢,我认为在竞争这么激烈的市场上,搜狗动作这么慢,是很危险的。

而在AI方面,搜狗最大的优势是语料库,因为有输入法的数据。但这些优势到底怎么转化成为商业价值,这个中间的路径太远了,只能说有一点点微弱的希望。并且它还存在隐私问题,用户直接输入数据,隐私敏感度非常高,同时,未来如果再出台一些相关的隐私保护法案和数据保护法案的话,这也是一个不确定因素。

(文/张瑞 亿欧专栏作者)

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来源:亿欧网 | 责任编辑:吕栋
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