一波未平，一波又起。继11月28日A股成交出现7104亿元历史天量后，昨日（12月3日）A股再度以9149亿元的巨量刷新历史纪录，沪指盘中一度冲高至2824.18点。

9149亿元的天量成交，如果以4小时交易时间计算，平均每1.6秒即成交1亿元。而从历史数据来看，沪市昨日一天的成交量已接近1994年一年的成交量，两市的总成交已经超过1996年沪市一年的量。2007年，当沪指站在最高点6124点时，当时沪深两市总成交不到2300亿。申万证券首席分析师桂浩明惊呼，目前的A股行情是中国股市20多年来所罕见的。

不过，美国《华尔街日报》警告称，近期的涨势令人回忆起2008年股市大跌之前出现过的那种狂热气氛。

上证综合指数本周已上涨了3.6%，今年到目前为止攀升了31.4%，大部分涨幅是在过去一个月取得的。该指数有望实现2009年以来最好的表现，超过全球大部分股市的涨幅。深证综合指数涨幅更大，今年以来已上扬了37.4%。

南方基金管理有限公司基金经理杨德龙称，本轮涨势本质上是投机行情，主要受到资金面的推动，风险是可能涨得快跌得也快。南方基金管理着320亿美元的资产。

A股5日走势图

投资者借钱炒股引担忧

最大的担忧之一是，融资购买股票的中国投资者数量创出新高。如果股市下跌，这些投资者可能出现巨额亏损，而他们的平仓行为将加速股市的跌势。

占中国股市交易额80%左右的散户投资者表现出对股市兴趣重燃的态度。数据供应商万得资讯的数据显示，上周股票交易新开账户达到370,071个，为截至2011年4月1日当周以来的最高水平，当时为419,947个。

股市连续五个月走高是受到一系列因素的综合推动，包括央行意外降息、国际油价大跌以及“沪港通”正式启动等。

但许多分析师认为，中国股市近期的上涨速度和中国经济增速放缓的现状是矛盾的。杨德龙称，股市上涨缺乏经济基本面的支撑，近几周保证金交易飙升的现象是短期风险上升的一个不详预兆。

截至周二，投资者的融资余额达到创纪录的人民币8402.4亿元，高于截至10月31日的人民币6975.9亿元，也高于今年年初的人民币3445.8亿元。

爱建证券(AJ Securities)驻上海的分析师侯英民表示，市场目前看来真的很亢奋，短期内有巨大的回调风险。

人们对中国股市上一轮盛衰周期仍记忆犹新：上证综合指数在2007年10月16日触及6124.04点的纪录高点，随后出现大幅下跌，到2008年10月28日跌到了1664.93点。

但并不是所有的人都在担心。

一位姓王、今年65岁的退休人士称，当市场火爆时，人们会蜂拥涌入，市场人气确实很高涨，你都不想进去晚了。这位退休人员在光大证券上海一个营业网点进行股票交易。

他还说，他知道中国经济增长依然疲软，但中国股市从一开始就和经济没什么关联。

9149亿从哪来？

除了上述融资融券（投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券卖出）业务，资金还通过各种信托进入市场。统计数据显示，截至12月2日，沪深两市融资融券余额已经达到8472亿元。

根据同花顺iFinD数据，本轮行情启动以来，金融市场信托产品发行规模迅速攀升：7月时，金融市场信托产品发行规模为51.81亿元，8月即暴增至90.24亿元，9月更是达到峰值的125.68亿元，10月、11月依然保持在85.17亿元和94.17亿元的高位。

值得注意的是，A股的火爆也吸引了投资美股的中国投资者回流。分析人士称，近年来在美国上市的中国公司的股票（中概股）最大的投资群体可能就是中国投资者。近年来赴美投资的人越来越多，一方面是为了分享美股上涨的红利，另一方面是因为中国A股市场持续低迷。因此当A股市场再度活跃，甚至超越美股市场的时候，这部分投资者极有可能选择资金回流中国A股市场。

而此前随着沪港通的开闸，市场普遍预期的外资大举进入内地股市的情况并没有出现。港交所数据显示，沪股通除了首日130亿额度提前用完意外，启动两周以来始终不温不火，为A股输血量尚不足500亿元，海外资金初期的观望气氛浓重。