美国联邦储备委员会(FED)本周三（1月28日）在货币会议后发表声明，尽管美国以外增长较为疲软，今年仍将按原计划提高短期利率。美联储还重申了在决定何时上调近零水准利率时将保持“耐心”。

一辆巴士经过美联储

在2015年首次会议中，美联储将其主要利率维持在0到0.25%的水平，表示美国经济正在以“坚实”的步伐增长，就业也在强劲增长。

由于能源价格的下跌，美联储表示预计通胀率会在近期内进一步下跌，不过就业市场的进一步改善会令通胀率回升至2%的水平。美联储表示，不断下跌的能源价格“提高了家庭消费能力”。

这份声明指出，金融市场的通胀预期已大幅下降，不过各种调查指标都趋于稳定。

四个新的美联储辖区总裁：亚特兰大的洛克哈特、芝加哥的埃文斯、里其蒙的拉克尔和旧金山的威廉姆斯，在本周的政策会议上轮值投票席。除了对通胀持鹰派立场的拉克尔之外，他们大多是鸽派官员，都倾向于在2007-2009金融危机之后的整个经济复苏期都维持较低利率。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)曾于12月表示，美联储所说的“保持耐心”是指不太可能在接下来的两次政策会议上决定开始加息。28日的政策声明再次强调这点，代表美联储已排除在3月和4月政策会议上开始加息的可能，但保留可能在6月16日与17日会议上决定加息的立场。

光大证券研究院在发给观察者网的美联储会议声明的分析中表示：

1月份美联储会议声明没有太大变化，维持年中首次加息判断。本次会议维持对加息保持“耐心”措辞，细微差别体现在：①对经济描述由“温 和”改为“稳固”扩张；②能源价格下滑很大程度上解释了近来通胀的回落，但仍将其视为暂时性因素；③在评估考虑的信息中增加了国际形势的变化；④委员一致 通过，较前次的3人反对分歧减少。

综合来看，美联储关注到了近来通胀和国际经济形势的变化，但尚不足以由此改变其对目前经济形势的判断，对 经济的表述比前次会议和市场预期的更乐观。目前主导美元指数上行的因素是美联储加息预期下的利差变化，在美联储未改变声明措辞前，我们维持美元汇率上行判 断，提示关注3月和4月份会议，尤其是4月美联储政策会有更加明确的表述。若通胀和国际经济形势持续恶化，加息表述低于预期，不排除3-4月份间美元阶段 性走弱。我们维持观点：短期通胀下行为美联储维持现行政策留有更多余地，但仍维持首次加息时间2015年6月，在2015年内可能加息1-2次，每次 25bp。

美联储对经济的表述比前次会议和市场预期的更乐观。1月份货币会议没有美联储经济和利率预测，也没有新闻发布会，因而市场原本对本次会议上美联储观点的变化预期就不是很高。整体来看，美联储对经济的表述比前次会议和市场预期的更乐观，重申未来货币政策变化仍依据经济数据而定。

关注美联储3月和4月份会议，尤其是4月份。美联储12月会议中放弃了将低利率维持“相当长时间”的表述，取而代之以对加息保持“耐心”的措辞。耶伦12月份讲话指出，至少未来2次会议不太可能开始货币正常化，这意味着2015年4-6月份（尤其6月份）会议上首次加息的可能性较大。

中长期来看，美联储加息的节奏和幅度将较为缓和。耶伦多次强调尽管市场非常关注首次加息的时点，但更重要的是未来利率走向的整体路径，这与我们一直以来的判断一致，即考虑到美国经济潜在增速下移。我们认为，当美联储首次加息时点落地后，未来相对缓和的加息步伐将减弱美元指数的上行幅度。不过，对比历史来看，本轮美元升值可能持续至美联储加息周期临近结束时。

美元强势依旧，新兴市场资金外流压力更多取决于自身经济基本面状况。美联储首次加息的临近将继续对资产价格带来冲击，但中长期来看加息节奏应会相对缓慢，这也为新兴市场（包括中国）经济结构性改革预留了更多时间。强势美元依旧会使新兴市场货币整体承压，美债收益率上行的外溢效应也会冲击新兴主权国家债务，但整体资金外流压力和规模更多取决于新兴市场自身经济基本面的状况。

以下为美国联邦储备委员会(FED)1月27-28日货币政策会议后发布的声明全文译文:

联邦公开市场委员会(FOMC)自12月会议以来获得的信息显示，经济活动一直以稳健步幅扩张。就业市场状况进一步有所改善，就业增长强劲且失业率下滑。总的来说，一系列就业市场指标显示就业资源利用不足的情况正在逐步减少。家庭支出正温和成长，近期能源价格下挫带动了家庭购买力。企业固定投资增加，而楼市复苏仍缓慢。通胀在委员会的较长期目标水准之下进一步下滑，主要反映能源价格下跌。基于市场的通胀补偿指标近几个月大幅下滑，调查显示较长期通胀预期仍稳定。

委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会预计在合适的宽松政策下，经济活动将温和扩张，就业市场指标将向委员会认为符合其双目标的水准靠拢。委员会预计经济和就业市场前景的风险接近平衡。通胀预计短期内将进一步下滑，但委员会预计随着就业市场进一步改善以及能源价格下挫等其他因素的暂时性影响消退，通胀中期将逐步升向2%。委员会将继续密切留意通胀发展。

为支持向就业最大化和物价稳定的目标继续前进，委员会今日确认维持目前联邦基金利率0-0.25%目标区间仍是合适的。在决定维持目前联邦基金利率0-0.25%目标区间多久时，委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的已实现和预期的进展。评估将考量广泛的信息，包括就业市场状况数据、通胀压力指标和通胀预期，以及金融市场发展读数和国际情势发展。基于目前的评估，委员会认为可以在开始将货币政策立场正常化上保持耐心。不过，如果未来信息显示向委员会就业和通胀目标所取得的进展要比目前预期更快，那么可能要比目前预期更早上调联邦基金利率目标区间。相反，如果进展较预期缓慢，则可能比目前预期推迟上调利率目标区间。

委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持公债年期。委员会透过持有庞大的较长期证券仓位应会有助于维持宽松的金融市场状况。

在委员会决定开始撤走宽松政策时，将采取符合就业最大化和通胀2%较长期目标的均衡措施。委员会目前预期，即便在就业和通胀接近符合目标的水准，经济状况可能在一段时间内都需要美联储维持目标联邦基金利率低于委员会认为的较长期正常水准。

投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括:美联储主席叶伦、副主席杜德利、理事布雷纳德、芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯、理事费舍尔、里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔、亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特、理事鲍威尔、理事塔鲁洛、旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯。