时节已近年关，央行“冷不丁”向市场发了一份大礼：2月4日，中国人民银行正式宣布，下调存款准备金率0.5个百分点。有分析认为，为略显疲软的实体经济纾困，央行除了降准，甚至还会进一步采取降息的手段。鉴于近期欧洲央行正式宣布进入总规模高达1.1万亿欧元购债计划，欧元汇率应声下跌，兑人民币一度跌破7:1大关。这对中国出口造成了一定压力，央行是否会继续利用货币政策对冲欧版QE，以提振出口呢？降准消息一出，离岸人民币兑美元汇率两分钟内瞬间贬值100多个基点，从6.2491一度上行至接近6.2600的水平。不过，中国目前正积极推进人民币国际化战略，这一战略在客观上又要求人民币适度强势。那么，此次降准是否会推动人民币继续贬值呢？

据彭博财经最新数据，前一交易日美元兑人民币汇率报收于6.2481，今日开盘小幅攀升至6.2503。截至发稿时间为止，盘中最高点达6.2552，人民币并未如一些人预期的那样，发生大幅度贬值。

近一周内，美元兑人民币总体呈上升势头

美元兑人民币一月走势图

据华尔街见闻消息，针对此次央行降准，高盛发布报告，预计此次央行总共向市场释放了约6300亿元的流动性，全面降准释放的规模约为5700亿元，定向下调的部分涉及到约10%的存款，算下来这部分差不多释放了600亿元。央行降准的主要原因是实体经济出现了越来越多疲弱的信号，包括：

1，官方和汇丰制造业PMI数据都低于了50的枯荣分界线。

2，12月的工业企业利润增速从-4%跌到-8%。

3，CPI和PPI持续滑落，通缩压力加大（不确定政府是否提前看到了1月CPI的官方数据，但是我们预计当月CPI同比增速跌到1%，这将是金融危机以来的最低增速）。

4，明显的资本流出令国内的资金面更加紧张。

5，不良贷款与违约风险。

随着央行降低准备金率，人民币汇率是否会随之进入贬值通道也是市场十分关注的话题

央行此举将释放显著的流动性，帮助缓解资金面的紧张状况，同时，这也释放了政策宽松的强烈信号。全面降准被视为货币政策工具箱中最直接的武器，这能够提高市场信心，可能对短期需求增长带来正面影响，应该也能帮助减少低通胀的风险。高盛预计降准后七天回购利率将会回落，可能跌到3.6%-3.8%的区间，央行逆回购利率以及人民币中间价将观察决策层下一步动作的重要线索。

除开全面的货币政策，央行还同步采取了短期宽松政策。央行今日在公开市场将进行300亿元28天期逆回购操作，本周央行通过公开市场操作实现净投放900亿元人民币。

这是中国央行于1月22日时隔一年重启逆回购工具后，连续第五次通过逆回购向市场投放流动性。上周央行两度出手，单周实现净投放550亿元。本周二央行进行了550亿元人民币28天期逆回购和350亿元7天期逆回购。

央行短期与全面的宽松政策双管齐下，有分析认为，这意味着人民币汇率会随着此次宽松而进入贬值通道。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

不过，不少经济学家相信，人民币并不会持续大幅贬值。

中国银行国际金融研究所副所长宗良在接受央视采访时表示：“人民币汇率贬值幅度不会过大，中国这样一个发展中的大国，很难和美元直接挂钩进行贬值操作，我们只能在一个合理的幅度内做一个调整。人民币走的是总体升值，局部时期贬值的道路，未来人民币还要国际化，总体会小幅升值，保持稳定，今年贬值空间最多2%。”

安信证券首席经济学家高善文认为，在强势美元已经形成的格局下，在中国经济重新获得增长内在动力之前，人民币相对美元可能已经转入阶段性的弱势局面，降准短期内无疑强化这一趋势。但出现人民币汇率大幅度贬值和金融恐慌的可能性应该很小。

另据腾讯财经消息，中国社科院金融所教授刘煜辉表示，完全不用怀疑中国央行对人民币汇率预期的控制力。“人民币即期汇率牢牢地拽在央行中间价手里。央行完全可以通过中间价将自己的意图传递给外汇市场的交易主体。”

长期来看，即使不考虑央行干预的因素，人民币国际化本身也会持续提高其它国家对人民币的需求。一个真正国际化的货币一定是一个适当强势的货币，也只有一个适当强势的货币才会增强投资者的持币信心。因而长期来看人民币不存在趋势性贬值的动力。

推进人民币国际化也在客观上要求人民币维持适度强势

民生证券首席宏观研究员管清友表示，人民币根本没有持续贬值的基本面。中国的无风险资产收益率与主要发达国家相比还是有明显的利差空间，在政府经济底线思维之下，人民币资产仍然是全球范围内的“安全资产”，人民币升值趋势没有改变。

“也许在某一天，当美国技术进步和创新经济有了明显进展，加息开始进行，而且中国存量债务和过剩产能还未有效去化的时候，人民币汇率问题才会变成投资者首先需要关注和担忧的问题。现在，还早！”管清友在报告中写到。

去年四季度，中国资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。外管局数据显示，四季度资本和金融项目逆差912亿美元，经常项目顺差缩小至611亿美元。法国兴业银行中国经济师姚炜点评称，央行降准不可避免，可以抵消资金外流的影响。

上周以来，在央行汇率中间价的引导下，人民币持续大幅下挫，数次逼近2%的跌停板。海通证券的宏观分析师姜超团队在专题报告中称，本轮中国人民币贬值属于央行主导下的主动贬值，并预计央行今年将至少进行三次降准，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。

（观察者网据彭博社、华尔街见闻、腾讯财经消息综合报道）