虽然4月份的规模以上工业增加值增速有所回升，但进一步下滑的固定资产投资增速表明，中国经济下行压力依然明显。

统计局今天公布的数据显示，4月份规模以上工业企业增加值增长5.9%，比上月加快0.3个百分点。今年前4月，全国固定资产投资（不含农户）119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点，并创下近4年新低。

工业生产增长有所加快

2015年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份加快0.3个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。

分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长2.8%，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.0%。

分经济类型看，4月份，国有控股企业增加值同比增长1.9%，集体企业增长0.4%，股份制企业增长7.4%，外商及港澳台商投资企业增长2.9%。

分行业看，4月份，41个大类行业中有38个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长2.3%，纺织业增长6.6%，化学原料和化学制品制造业增长10.6%，非金属矿物制品业增长4.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长6.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.2%，通用设备制造业增长2.6%，专用设备制造业增长2.4%，汽车制造业增长5.0%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长9.2%，电气机械和器材制造业增长6.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.2%，电力、热力生产和供应业增长0.7%。

分地区看，4月份，东部地区增加值同比增长6.5%，中部地区增长6.5%，西部地区增长7.3%，东北地区下降4.2%。

分产品看，4月份，565种产品中有290种产品同比增长。其中，钢材9641万吨，同比增长3.4%；水泥20865万吨，下降7.3%；十种有色金属417万吨，增长9.7%；乙烯123万吨，下降7.6%；汽车209.6万辆，下降0.3%；轿车96.6万辆，下降11.2%；原煤29802万吨，下降7.4%；发电量4450亿千瓦时，增长1.0%；原油加工量4313万吨，增长6.9%。

4月份，工业企业产品销售率为97.7 %，比上年同期下降0.2个百分点。工业企业实现出口交货值9323亿元，同比名义下降2.9%。

对此，国家统计局工业司高级统计师江源解读称，工业生产运行呈现出如下特点：

一是从行业看，六成左右的行业增速加快。4月份，41个工业大类行业中，24个行业增加值同比增速较3月份加快；1个行业增速与3月份持平；16个行业增速较3月份回落，增速加快或持平的行业占61%。

二是从产品看，产量增速加快或持平的工业产品数量超过半数。4月份，在统计的565种主要工业产品产量中，287种产品产量同比增速较3月份加快，10种产品与3月份持平，268种产品较3月份回落，增速加快或持平的产品占52.6%。

三是高技术产业与新兴行业增长较快，成为支撑工业生产增长的重要力量。4月份，在传统行业需求不足、结构调整的过程中，体现转型升级特征的产业增长较快，其中，高技术产业生产增长10.5%，快于规模以上工业4.6个百分点；装备制造业生产增长6.2%，快于规模以上工业0.3个百分点。在细分行业中，通信设备制造增长19.4%，电子器件制造增长16.4%，城市轨道交通设备制造增长16.3%，通用零部件制造增长10.5%，合成纤维制造增长16.2%，合成材料制造增长14.7%，化学药品原料药制造增长12.9%，均实现了两位数的增长。

四是符合消费升级要求的高端、智能、高技术产品快速增长。4月份，耐用消费品中的热点产品增长迅速：汽车中的运动型多用途乘用车（SUV）和多功能乘用车（MPV）分别增长47.8%和34.3%，智能手机增长10.5%，智能电视增长44.6%，增速远超传统产品。通信设备等高技术产品增势较好：移动通信基站设备增长19%，光电子器件增长34.6%，光纤和光缆分别增长24.3%和15%。满足轨道交通快速发展需求的相关产品增速较高：铁路机车增长16.1%，铁路客车增长43.1%，动车组增长96.9%，城市轨道车辆增长49.7%。

固定资产投资增速进一步放缓

统计局还同时公布了固定资产投资数据。今年前4月，全国固定资产投资（不含农户）119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点，并创下近4年新低。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.89%。

分产业看，1-4月份，第一产业投资2712亿元，同比增长26.4%，增速比1-3月份回落6.4个百分点；第二产业投资49176亿元，增长9.8%，增速回落1.2个百分点；第三产业投资68090亿元，增长13.2%，增速回落1.5个百分点。

第二产业中，工业投资48465亿元，同比增长9.9%，增速比1-3月份回落0.8个百分点；其中，采矿业投资2390亿元，下降7.8%，降幅扩大3.7个百分点；制造业投资40819亿元，增长9.9%，增速回落0.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资5256亿元，增长20.3%，增速回落1.1个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力）20299亿元，同比增长20.4%，增速比1-3月份回落2.7个百分点。其中，水利管理业投资增长15.1%，增速回落0.7个百分点；公共设施管理业投资增长19.9%，增速回落3.6个百分点；道路运输业投资增长21.6%，增速回落2.2个百分点；铁路运输业投资增长20.9%，增速提高6.0个百分点。

分地区看，1-4月份，东部地区投资59613亿元，同比增长10.9%，增速比1-3月份回落1.3个百分点；中部地区投资32244亿元，增长15.5%，增速回落0.4个百分点；西部地区投资27256亿元，增长10.2%，增速回落2.4个百分点。

分登记注册类型看，1-4月份，内资企业投资113552亿元，同比增长12.3%，增速比1-3月份回落1.5个百分点；港澳台商投资3102亿元，增长11.1%，增速回落2.9个百分点；外商投资2925亿元，增长2.5%，增速回落0.1个百分点。

从项目隶属关系看，1-4月份，中央项目投资4996亿元，同比增长8.1%，增速比1-3月份回落4.7个百分点；地方项目投资114982亿元，增长12.2%，增速回落1.3个百分点。

从施工和新开工项目情况看，1-4月份，施工项目计划总投资628444亿元，同比增长5.4%，增速比1-3月份回落1.6个百分点；新开工项目计划总投资93329亿元，增长0.2%，增速回落5.9个百分点。

从到位资金情况看，1-4月份，固定资产投资到位资金146177亿元，同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。其中，国家预算资金增长7.2%，增速回落3.8个百分点；国内贷款下降2.1%，降幅缩小1.6个百分点；自筹资金增长10.2%，增速回落1.1个百分点；利用外资下降28.9%，降幅缩小4.6个百分点；其他资金下降1.1%，降幅缩小0.1个百分点。

对此，国家统计局投资司高级统计师王宝滨解读称，在投资增速放缓的同时，国家政策措施的效果正在显现，部分行业投资增长较快。

一、投资结构在调整中改善

（一）基础设施投资增速明显快于全部投资

在国家一系列政策的支持下，基础设施投资保持较快增长。1-4月，基础设施投资20299亿元，同比增长20.4%，比全部投资增速高8.4个百分点；对全部投资增长的贡献率为26.6%，比去年同期提高6.7个百分点。在基础设施各行业中，铁路运输业投资增长20.9%，道路运输业投资增长21.6%，电信、广播电视和卫星传输服务业投资增长28.9%，生态保护和环境治理业投资增长25.2%。

（二）民间投资比重稳步提高

近几年来，国家不断出台鼓励和支持民间投资的政策，民间投资增速一直高于全部投资，民间投资占全部投资的比重持续上升。1-4月份，全国民间投资78355亿元，同比增长12.7%，增速比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.3%，比去年同期提高0.4个百分点。

三）部分行业投资依然快速增长

1-4月，在工业行业中，金属制品业投资增长13.2%，通信设备、计算机等电子设备制造业投资增长19.1%，食品制造业投资增长22.8%，纺织服装、服饰业投资增长25.6%，家具制造业投资增长24.5%，风力发电和太阳能发电投资分别增长78.3%和64.2%；在服务业行业中，批发和零售业投资增长20.1%，租赁和商务服务业投资增长25%，科学研究和技术服务业投资增长23.1%，教育投资增长20.1%，卫生和社会工作投资增长26.4%。

二、商品房销售降幅收窄

1-4月份，全国房地产开发投资同比增长6.0%，比一季度回落2.5个百分点。但随着多项调控政策效果逐渐显现，房地产市场呈现出一些新的变化，商品房销售面积和销售额降幅收窄。

1-4月份，全国商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比一季度收窄4.4个百分点；销售额17739亿元，下降3.1%，降幅收窄6.2个百分点，均连续两个月收窄。4月份当月，全国商品房销售面积8130万平方米，同比增长7.0%，为2014年年初以来首次正增长；销售额5716亿元，增长13.3%。

不同类型城市商品房销售面积降幅均有所收窄，一线城市收窄幅度最大。1-4月份，4个一线城市商品房销售面积下降2.6%，降幅比一季度收窄9.4个百分点；销售额由一季度下降10.1%转为增长5.3%。其他36个重点城市商品房销售面积总体下降3.8%，销售额下降4.5%，降幅分别比一季度收窄4.5个和4.4个百分点。非重点城市商品房销售面积下降5.5%，销售额下降4.4%，降幅分别收窄4个和5.1个百分点。

商品房销售市场出现回暖迹象，主要受三方面因素影响。一是近期出台的多项房地产新政对改善性需求的拉动作用在逐步显现；二是一线城市和一些二线城市政策敏感度高，市场回升明显；三是一些房地产开发企业适时增加推盘规模，加大促销力度。

光大宏观：投资再滑坡，政策还得松

对于四月份的工业增加值和投资数据，光大证券分析称，尽管4月工业增加值如我们预期的那样有所好转（从3月的5.6%上升至5.9%），但投资增长大幅低于预期。今年头4个月投资增长12.0%，比我们及市场预期低了1.5个百分点。固定资产4月单月投资已经下滑至9.6%，创下了2002年以来的新低。同期投资到位资金增速也进一步下滑至5.1%（单月值），仍然低于投资增速。在投资到位资金低迷增长的拖累下，投资增速趋势仍然向下。考虑到4月零售、出口的数据同样低于预期。4月总需求再次明显坍缩，给经济增长带来很大压力。

地产销售有所改善，但向地产投资的传导举步维艰。4月地产单月投资增速下滑至0.5%，比3月低了6个百分点。4月单月地产销售面积同比增速回升至7%，是销量连续负增长15个月后首次正增长。30大中城市的地产销售增速更高。看起来，地产政策的放松对地产行业还是起到了明显的刺激作用。不过，土地购置面积和新开工增速仍然处在大幅负增长状况，地产投资到位资金也仍然负增长，这都迟滞了销售复苏向投资的传导。

光大证券指出，宽松的政策开始对实体经济起效，但程度非常有限。未来政策宽松程度还将进一步加大。我们继续预期未来会有降息降准等宽松政策出台。