这两天，香港仿佛又回到了1998年金融危机的时候。

进入1月份，港元兑美元汇率突然开始大幅贬值。过去3年间美元兑港元汇率一直维持在7.75-7.76左右，但到了1月19日，港元已经跌至7.8214，在短短四个交易日内狂贬近700点。昨日早间，港元还曾一度下探至7.8229，创下8年多来的新低。

美元港元汇率

港股也连跌不止。继昨天暴跌3.82%之后，香港股市午盘急转直下，恒生指数跌1.33%，由日内高点下跌超过3%，恒生中国企业指数跌1.6%，同时恒生指数现价跌至资产净值下方，市净率（PB，指每股股价同每股净资产的比率）仅为0.99，为1998年亚洲金融危机来首次。也就是说，投资者只需0.99元，就能买到上市公司1元钱的资产。

当前上证指数的PB为1.7，恒生国企指数的PB为0.8，标普500指数的PB为2.51。

恒生指数

一切都似曾相识。同样是美联储加息，同样是东南亚市场走弱，股市、汇市同步下挫。港元银行间同业拆息(Hibor)也像18年前那样开始上升。港元市场利率再度升高，3个月hibor升至0.62679，创2009年以来新高，周三报0.55047%。

香港金管局准备出手

金融风险升温，过去72小时香港财政司司长曾俊华、财库局局长陈家强及金管局总裁陈德霖，接连六次开腔，一致表示“力挺联系汇率制度”。

陈家强昨天表态称，香港金融体系成熟稳健，有能力应付资金进出。如果港元跌至弱方兑换保证水平将卖出美元。多家机构指出，市场对香港因外储不足而放弃联系汇率的担忧是多余的。

香港金管局也表示，将密切留意市场，采取合适的安排。金管局总裁陈德霖稍早前曾表示，估计近年来共有大约1300亿美元的资金流入香港，等到这些资金流走且港元转弱到7.85港元兑1美元时，香港金管局就会入市卖美元、买港元，并使港元利率升到接近于美联储利率。

香港特区政府表示，近日资金流走，港汇偏弱属预期之内，并提醒投资者“毋须反应过敏”。

但市场动荡，外资行的神经已经绷紧。一份题为《香港：98金融风暴温故知新》研究报告在广泛流传。撰写报告的瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬直指“人民币沽空力量已转攻港元，令人勾起98金融风暴联汇被狙击的惨痛。”

1998年1月，香港两名投资者看着恒生指数走势

港币贬值压力大

“无缘无故不会受鲨鱼狙击。”香港经济转弱或成为吸引鲨鱼的鲜血，瑞银投资研究执行董事梁裕昌分析。他提出不少忧虑，“香港经济现况是过去30年没出现过，5大产业齐向下。”包括旅游、零售、楼市、转口及基建业。即使03年楼市弱势时，金融业亦强势；09年情况则相反。现所有主要行业增长均放缓。

由于内地经济增长放缓和香港攻击内地人事件时有发生，去年以来香港旅游业遭遇重创。2015年，内地赴港游客人数出现了2003年自由行开放以来的首次缩水。1月20日，中信里昂证券发表中国旅游报告指，香港逐渐流失内地旅客的市场份额。根据报告，香港市场占有率由2012年最高位的42%跌至2015年的38%，预期2020年将跌至27%。当中，内地旅客计划赴港或澳门的旅行数仅平均增长3%，选择到其他海外地区则会平均增长16%。

旅游业的不景气直接影响了零售业。截至去年12月，香港购物天堂的零售额连续第八个月下滑；2015年前10个月总体零售额同比下滑2.7%，比2003年“非典”肆虐时降幅更甚，当年门庭冷清的零售业降幅为2.6%。

豪表卖不动了：香港10月瑞士手表销售下滑38.5%。大牌包袋也是竞相削价，连香奈儿都异乎寻常地将标志性包款拿出来打折24%以上促销。

香港的楼市也在去年急转直下。上半年延续了14年中开始的快速上涨行情，住宅价格同比涨幅在5月-6月分别突破20%；但15年3季度起房价上涨速度骤然变缓，10月起房价开始下跌，11月单月环比跌幅达3%，同样创09年以来最大单月环比跌幅。预计12月房价跌势仍然严峻。不动产价格高位急跌令投机资金快速流出，进一步加剧港币近期的贬值压力。

压力料趋缓

但机构在警示各种风险的同时并未陷入完全悲观。乐观的观点还指出，从以往历史数据来看，港汇和港股同步大跌后，港股通常能出现反弹，目前情况也与之类似。

中信证券在最新研报中指出，市场对香港放弃联系汇率制的担心是多余的。近期人民币汇率下滑对市场情绪的影响或是港元转弱的触发因素，而美联储加息和香港部分经济数据不佳是港元转跌的根本原因。市场对香港或因外储不足而放弃联系汇率制的担心是多余的。

彭博策略分析师贾兰特认为，市场可能低估了香港金管局捍卫联汇制度的能力。金管局持有的外汇储备估计达到创纪录的3590亿美元，外汇储备去年增加了9.2%，创2012年以来的最快增速。