随着人民币被正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，人民币在国际货币体系中的地位不断上升。针对近期人民币对美元汇率有所波动，中国人民银行27日表示，近期人民币对美元虽然有所贬值，但相对于一些主要货币仍有所升值。这是特朗普当选美国总统以来，中国央行首次公开对人民币汇率发表评论。同时，中国人民银行副行长易纲也回应相关问题。

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据央视网27日报道，针对近期人民币对美元汇率有所波动，中国人民银行今天（11月27日）表示，从数据看，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征，近期人民币对美元虽然有所贬值，但相对于一些主要货币仍有所升值。

当前我国经济保持平稳增长，我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，外汇储备接近全球外汇储备的30%，国际收支基本平衡，货物贸易仍保持较大顺差，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

同时，中国人民银行副行长易纲就人民币汇率、外汇储备等问题接受了新华社记者专访。易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。

图表：10月以来主要货币汇率走势图近期，人民币汇率波动引发市场关注。新华社发（中国人民银行提供）

问：近期人民币对美元汇率有所贬值，人民币还是不是强势货币？

答：从数据看，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。近期美元上涨较快，反映的是美国经济增长加快、通胀预期上升、美联储加息步伐可能明显加快等美国国内因素。而人民币汇率对美元波动有所加大，主要是特朗普当选美国总统、美联储加息预期突然增强、英国“脱欧”、埃及镑自由浮动等外部因素驱动。这些因素对世界各国而言都有些意外，资金回流美国推动美元指数迅速上涨、美国三大股指再创新高，全球货币普遍对美元贬值，有的跌幅还比较大。下一步美元走势存在不确定性，不排除市场预期修正引发美元回调的可能。

近期人民币对美元有所贬值，但幅度相对大多数非美货币还是比较小的。10月份以来发达经济体货币中，日元、欧元、瑞郎对美元分别贬值10.5%、5.8%和4.2%；新兴市场货币中，马来西亚林吉特、韩元、墨西哥比索对美元分别贬值7.2%、6.5%和6.1%，而人民币对美元只贬值了3.5%，只有美元指数升幅的一半。由于人民币对美元贬值幅度较小，10月份以来人民币相对一些主要货币是显著升值的。例如，在SDR构成货币中，人民币对日元升值7.5%、对欧元升值2.5%、对英镑升值0.5%；在亚洲新兴市场货币中，人民币对马来西亚林吉特、韩元、新加坡元分别升值4.1%、3.3%和1.2%。

从长周期看，人民币也表现出稳中有升的态势，过去5年CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数以及对美元汇率分别升值10.9%、11%、4.4%和8.8%，过去10年分别升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。

问：如何看待近期人民币对美元有所贬值，同时人民币对其他主要货币升值？

答：观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。影响一国汇率水平的因素有很多，与政治形势、经济走势、股市债市波动和市场预期变化等都有关系。由于国与国之间经济结构迥异、经济周期和利率政策取向不同步，比如当前我国经济保持平稳增长，货币政策保持稳健，而美国经济正强劲复苏，货币政策已出现收紧趋势，相应的汇率走势也难以趋同，盯住单一货币会积累超调的风险，后续的修正可能引起比较大的震动。而且，在贸易全球化的背景下，参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。

有鉴于此，2003年以来中国一直强调人民币汇率应该参考一篮子货币。2005年的汇改，2010年在国际金融危机缓和后继续推进汇改，2015年8月完善人民币汇率中间价，2015年11月推出三大人民币汇率指数，都是按照既定的思路步步推进，使参考一篮子货币更加透明、规则和可预期。今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅震荡的背景下，人民币汇率表现出平稳走势，正是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转、取得成效的体现，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国是全球第一大贸易国，全球200多个经济体都是中国直接或间接贸易伙伴，人民币参考一篮子货币能够全面反映贸易品的国际比价。而中美贸易规模只占中国外贸规模的14%，况且中美的经济周期也不一样，改回去单一盯住美元会使人民币汇率陷入僵化和超调的困境，并不可持续。

问：如何看待外汇储备的合理充裕？

答：尽管近期中国外汇储备有所下降，但仍高居全球首位，是十分充足的。中国外汇储备规模接近全球的30%，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。从全球来看，外汇储备的适度规模并没有明确统一的标准。过去的教科书认为外汇储备规模应至少满足三个月进口所需，国际金融危机后有些调整，有观点认为应该至少满足六个月进口所需，还要考虑外债、外商投资企业分红和企业、居民外币资产配置等需要，但无论从哪个角度看，中国的外汇储备是非常充裕的，覆盖全部外债和六个月进口后还有充足的余量，况且近年来还有每年大约5000亿美元的贸易顺差和1200亿美元的外商直接投资通过金融媒介供应全社会的用汇需求。

中国早在1996年就实现经常项目可兑换，服务贸易、海外留学、出境旅游等用汇需求早已按需满足。中国是开放经济体，资本有进有出是正常的，尽管近期对外直接投资（ODI）比外商直接投资（FDI）要多一些，但观察ODI的结构看，大多数投向海外高新技术企业股权、用于打开拉美市场和推动“一带一路”建设，有利于国内经济结构调整和转型升级。当然，也不排除一些经济主体出于经济下行、营商环境等因素的担忧，表现出较强的向外寻求安全资产的倾向。但谁也无法忽视中国13亿人口的庞大市场，随着中国经济回升、体制机制改革和营商环境的改善，出去的资本还是会回来的。从过去20多年经历的几个经济周期看，我对此有充分的信心。

此前报道：

据金融时报消息，近日，在岸、离岸人民币对美元汇率继续走贬。11月23日夜盘在岸人民币对美元汇率跌破6.9关口，11月24日人民币对美元汇率中间价报6.9085，比前一交易日低181个基点，创2008年6月16日以来新低。当日在岸人民币对美元汇率16时30分收盘价报6.9189，较上一交易日跌261个基点。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，近期美元走强，在当前坚持盯住三个货币篮子这一汇率机制的情况下，人民币对美元汇率必然是下跌的。从美国大选结果出炉到现在只有12个工作日，美元指数上涨了约7%，同期日元、欧元对美元汇率跌幅都在7%至10%左右。

近日公布的美国经济数据（尤其是耐用品订单）大幅超出市场预期，巩固了对美联储在12月和明年多次加息的预期，进一步推升美元指数突破102，创2003年2月以来的新高，短期人民币对美元汇率仍面临贬值压力。专家表示，近期人民币贬值其实是在美联储加息之前释放的贬值压力，且近期资金外流压力并未随着人民币贬值压力而强化，市场对本轮贬值反应较为理性。

短期外部环境因素助推美元走强

就目前来看，今年12月至明年1月国际市场焦点事件不少。12月有美联储议息会议和意大利宪法公投两件大事。1月份有特朗普将正式就任美国总统。从目前市场看，美联储加息已是大概率事件。

建设银行外汇专家韩会师表示，这些对于美元有提振作用。近期美元的飙升主要是由于市场热炒特朗普扩大财政开支、加强基础设施建设等政策预期造成的，在特朗普入主白宫前后，这很可能再次刺激美元上行。

“如果美元在经过了短暂的调整之后，在12月和明年1月再来一波上攻，人民币贬值的外部压力将再次强化。而从央行今年的调控基调看，在美元大举上攻时，根据‘参考一篮子货币’定价规则，顺势令人民币贬值的概率很高。”韩会师说。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，明年一季度，由于春节旅游、个人购汇额度恢复以及贸易顺差下降等季节性因素的影响，人民币汇率将承受更大的贬值压力，短期内美元对人民币汇率持续走弱的可能性较大。

人民币对一篮子货币稳定双向浮动弹性增强

今年三季度，特别是9月份以来，受美国经济数据继续改善、市场对美联储加息预期持续升温以及英国“脱欧”等因素影响，国际汇市波动加大，美元指数大幅升值。按照“收盘价+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，人民币对美元汇率相应有所贬值。央行此前强调，这是国际汇市变化的自然反应。

虽然最近人民币对美元走低，但在这段时间里人民币对一篮子货币汇率实际上是上涨的。中国外汇交易中心公布的数据显示，11月18日，CFETS人民币汇率指数为94.54，较上期（11月11日）上涨0.21个百分点。此外，参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数也均上涨。

“汇率作为一种资产价格，不可能永远单向波动。”有分析人士认为，本轮人民币贬值与今年1月份相比有几个明显的区别：一是贬值驱动力来自于外部美元指数走强，11月9日美元大幅上涨以来，人民币对美元跌幅在主要货币中并不算大，对一篮子货币甚至不跌反涨。二是价格信号没有“失真”，本轮贬值至今外储消耗有限。三是市场对汇率的预期已经从“无底”转向“有底”。

对此轮贬值市场反应较为理性

2016年下半年，在人民币快速贬值的同时，却并没有出现资金外流形势加速恶化的局面。今年7月至10月，境内银行代客结售汇逆差总额739亿美元，月均逆差185亿美元。而去年同期这两个数据分别是3556亿美元和889亿美元。

来自中银国际的分析人士表示，10月份资金外流压力并未随着人民币贬值压力而强化。其原因在于，市场已经认识到本轮人民币贬值更多是由于美元指数的加速上涨所致。人民币对一篮子货币保持稳定，10月份以来CFETS人民币汇率指数一直维持在94水平。

这与年初时人民币同时对美元和一篮子货币贬值有本质区别，因此市场对此轮贬值反应较为理性。

韩会师表示，虽然美元整体较为强势，但由于资本外流大大减速，所以贬值加速给外汇储备和对外支付安全带来的风险在减小。

除此之外，一些有利于外汇供求趋向平衡的因素发挥了积极作用。数据显示，境外机构继续增加对境内债券市场的投资。10月末，境外机构持有境内债券余额较9月末增加207亿元人民币，已连续8个月增长。此前外汇局披露，今年1月至9月境外投资者累计增持中国国债2222亿元人民币，比2015年同期多增1315亿元人民币。此外，近期投资收益、旅游等季节性购汇回落、海关进出口顺差扩大，带动贸易项下结售汇顺差增加。

长期外汇市场供应改善对人民币汇率形成支撑

谢亚轩表示，人民币汇率形成机制改革的一个基本方向是市场化，即希望市场供求在汇率的决定中起到越来越重要的作用。“8？11”汇改通过提高人民币汇率中间价的市场化程度，使得市场供求对于当前汇率水平的影响力进一步上升。这意味着，如果要准确预判人民币汇率未来的走势，应该更多关注外汇市场供应、需求的变化方向、规模及其背后的影响因素变化。

风物长宜放眼量。谢亚轩认为，综合考虑SDR和中国债券市场开放两个因素，预计未来5年中国债券市场有望实现5300亿至6450亿美元的国际资本流入。2016年上半年外汇储备减少1578亿美元，据此估算静态国内外汇市场供求失衡缺口年均3150亿美元。未来年均1000亿至1200亿美元的债券市场国际资本流入有助于明显改善国内外汇市场的供求状况，这将对人民币汇率产生支持。

随着中国金融市场 进一步扩大开放，中国债券市场和股票市场有望被纳入主要全球债券和股票指数，这将导致大量配置人民币资产的需求增加。央行此前表示，上述因素带来的人民币资产配置需求不断增加，将为中国外汇市场带来长期、稳定的资本流入，改善外汇市场供求关系，并与中国良好的经济基本面一起对人民币汇率继续保持基本稳定构成有力支撑。

外管局：人民币汇率短期波动正常

新华网北京10月21日电 10月21日上午10时，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍2016年前三季度外汇收支数据有关情况，并答记者问。

国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英在发布会上表示，近期人民币对美元汇率走弱，主要是由于美联储加息预期升温推动美元汇率走强。随着汇率形成机制的规则化、市场化和透明度程度进一步增强，虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动，但国内市场预期总体保持基本稳定，短期波动是正常的，也在可解释的范围内。

她指出，10月以来（截至20日），美元指数累计上涨3%，受此影响全球主要发达和新兴市场货币普遍下跌，欧元、英镑和日元对美元汇率累计分别贬值2.8%、5.6%和2.5%，JP摩根EMCI新兴市场货币指数下跌0.3%，超过100种货币对美元有不同程度的贬值。同期，人民币对美元汇率中间价和境内外市场汇率累计分别下跌0.8%、1%和1.1%，跌幅在全球范围内并不大。同时，虽然人民币对美元双边汇率有所贬值，但对一篮子多边汇率升值。根据中国外汇交易中心编制和发布的数据，10月以来，CFETS、BIS和SDR三个篮子的人民币名义有效汇率累计分别上涨0.2%、0.2%和0.8%。

统计监测显示，近期我国跨境资金流出放缓。10月以来，银行代客日均涉外收入与9月份日均水平变化不大，但日均支出比9月份日均水平明显减少，涉外收支趋向基本平衡。其中，人民币日均净支出比9月份下降30%多，外汇资金由9月份小幅净支出转为一定规模的净收入。

同时，境内外汇市场购汇压力缓解。10月以来，银行结售汇逆差明显收窄，日均逆差环比下降超过80%，其中个人净购汇日均环比下降10%以上。这表明，随着汇率形成机制的规则化、市场化和透明度程度进一步增强，虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动，但国内市场预期总体保持基本稳定，短期波动是正常的，也在可解释的范围内。

（记者/李国辉）