【观察者网 综合报道】据《中国证券报》消息，31日上午九点，国内首例商品期权——豆粕期货期权在大连商品交易所正式上线交易。此前，我国首个期权产品——上证50ETF期权已于2015年2月登陆上海证券交易所。

证监会副主席方星海出席大商所豆粕期权上市发布会时表示，豆粕期权的正式上市，将促进期货市场价格发现的功能，有助于推动期货公司业务的发展。在国外期权已占据衍生品的半壁江山，商品期权在中国的发展也将大有作为。希望交易所要把握风险管控，不追交易量。豆粕期权将促进市场功能发挥。根据实体经济的需要，未来会考虑上市更多的商品期权。

据了解，豆粕期权的首个挂盘合约月份为2017年7月，即首批挂盘的期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月，以及2018年1月、3月。大商所初期规定豆粕期权合约交易手续费标准为1元/手；豆粕期权行权（履约）手续费标准为1元/手。

到底什么商品期权呢?它又是如何服务实体经济呢?

简单通俗地说,期权核心理念就是将交易中的“权利”和“义务”进行区分,期权买方通过缴纳“权利金”获得“权利”,期权卖方收取“权利金”的同时就承担了对应的“义务”。这个“权利”和“义务”就是双方规定在未来某段时间内按照某个约定的价格交易对应量的期货合约,无论最后市场价格涨跌,都要按约定的价格进行交易。

特殊之处在于,购得“权利”的人可以选择执行/放弃/转让自己的“权利”,但是承担“义务”的人则必须履行。期权的报价就是“权利金”的多少。结合期货产品,期权拥有多种多样的组合与策略。

此次在大连商品交易所上市的豆粕期权,是我国首个商品期权,其标的物就是豆粕期货合约。

据新华社报道，大商所相关负责人表示,期权作为专业性较强的金融工具,其独特的属性和风险特征要求投资者须具备一定条件才能入市。与上证50ETF期权相同,豆粕期权也采用了投资者适当性制度,调高准入门槛。

本着“稳起步”的原则，大商所严把入市关，对上市初期投资者参与期货市场的资质条件设置了较为严格的规定，如要求投资者参与期权交易知识测试的考试成绩必须在90分以上，并且要有相应的仿真测试参与经验。

据悉，目前通过大商所交易知识测试的投资者约为5000余人，开户客户数约为500户。

为保证期权市场流动性，更好发挥服务实体经济功能，大商所在商品期权中引入了做市商制度，浙江南华资本管理有限公司、招商证券股份有限公司、浙江永安资本管理有限公司、鲁证经贸有限公司等10家公司对豆粕期权合约提供双边报价，通过持续报价和回应报价为市场提供流动性，满足投资者的交易需求。

豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料。豆粕价格直接影响着饲料生产成本,也是影响养殖业饲养成本的重要因素。广东汇海农牧科技集团采购中心副总监招泳勤表示,豆粕价格直接关系到养殖成本和养殖规模,客观上与百姓“菜篮子”有直接关联。

我国豆粕现货市场规模在1800亿元人民币左右。豆粕产业上游产品大豆,下游产品生猪、肉鸡、鸡蛋等。近年来,大批饲料加工生产企业入市套保提前锁定原料成本,以求规避豆粕价格大幅波动带来的风险。

据美国期货业协会数据统计,2012年至2016年,在全球农产品期货期权交易量排名中,大商所豆粕期货除在2014年位居第二位外,其他4年均排名第一位。

“运用期货市场的套保功能,企业能提前锁定采购成本,这也稳定了饲料价格,稳住了养殖户的养殖成本。”永安期货期权总部总经理张嘉成表示。

与现货市场一样,期货市场价格也经常波动。如果说商品期货是企业现货贸易的“保险”,那么商品期权就好比是“再保险”机制,企业可以通过期权产品对冲期货价格波动。但期权产品更加复杂、专业、精细。

专家指出,这对于产业链中处于不同位置的企业也提出了不同要求。榨油厂、贸易商、饲料企业,甚至大型养殖企业等都必须根据自己的能力和实际经营情况采用不同的方案参与到期货及期权市场。这要求实体企业形成一套符合自己需要的“现货+期货+期权”的综合操作方案。

张嘉成表示,实体企业熟悉市场供需情况,清晰了解自己的生产运行成本,它们通过“现货+期货+期权”的组合主要是规避市场原料或产品的价格波动风险,锁定自己的收益。“这里不是简单博取价差获益那么简单,而是要求‘大财务’的成本理念,从综合成本角度降低企业成本和运行风险。”

对于大商所豆粕期权发展展望，大连商品交易所总经理王凤海表示2017年是期权元年，豆粕期权作为率先上市的商品期权，不仅标志着我国商品期权时代的到来，也意味着我国农产品风险管理进入了高级阶段。豆粕期权平稳上市将为农产品期权上市打好基础，做好示范。

在豆粕期权成功上市、平稳运行的基础上，根据证监会统一安排，大商所还将推出玉米及后续品种的期权交易，积极探索农产品期权为农业市场化改革服务的方法和路径。