跌得有点快的茅台，风向又要变了？

11月16日，茅台股价一举突破700元大关，最高攻至719.96元，公司总市值也突破9000亿元。此消息引发市场广泛关注，当日晚间茅台对外发布风险提示称，“最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待”。

随后，茅台股价开启下跌模式。截至11月24日，贵州茅台的股价连跌6天，股价从最高的719.96元最低跌至24日的622.23元，最大累计跌幅达13.57%；市值也跌至7914.55亿元，六天缩水上千亿元。

对此，有媒体认为，今年以来靠茅台赚得盆满钵满的外资机构的撤出是一重要原因，并称外资在上周末又悄悄来了个“回马枪”，又连续两天积极买入茅台。

今天（11月27日），茅台股价继续下跌，市值更是跌至7878.49亿元。

另外，经历过上周茅台股价自2015年“股灾”以来的最大回调，茅台炒酒客们也不敢轻举妄动、贸然追跌追涨了，“有钱也不敢怎么囤了，都是适量”。

茅台市值在距离贵州省GDP还差一个涨停板之时，外资撤离现暴跌

在此轮惨跌之前，茅台股价一路上涨，其市值甚至直逼贵州省GDP。

贵州全省GDP是1.1万亿，位居全国31个省份第25位。截至16日收盘，茅台的市盈率为37倍，总市值升至9033亿元，距离万亿市值只剩下一个涨停板。

16日当天，在沪深两市的总市值排名中，茅台再度向前迈进一步，成功超过中国人寿，排名第7；如果只计算A股的市值，茅台已经上升至第五位，排在其前面的仅四大行中的三家银行和中石油。工商银行、中国石油、中国银行、农业银行是A股仅有的4家市值过万亿的巨无霸。

据《证券时报》旗下微信公众号“券商中国”分析，虽然当时茅台股价一路加速上涨，从600元到700元仅用了15天；但实际上，随着茅台股价的连续大涨，外资通过沪股通持续卖出套现，开始全面撤退。数据显示，15、16日两天，茅台净卖出高达5.06亿元。

16日，茅台继续现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第1位，港资总计成交5.06亿。其中，买入1.50亿，卖出3.56亿，净卖出2.06亿，净卖出额占该股当日总成交量的4.8%。15日，净卖出3亿，占该股当日总成交量的9.75%。

此外，外资的全面撤退，从沪股通北上资金的交易上也可以看出。数据显示，开始暴跌前的一个月，茅台股价上涨28.25%，上榜沪股通24次，外资累计净卖出22.55亿。

从7月份开始，伴随着茅台股价的上涨，外资一路增仓，占流通股比例首次超过6%，达到6.01%。随后一直保持在6%以上，10月中旬外资高位减仓。10月26日，茅台突破600元高位以后，外资加速撤退，持股比例降至6%以下。11月22日，外资持股比例5.68%，创近半年来新低。

16日当晚，一方面贵州茅台公告称过高的目标股价及估值不代表公司态度，另一方面新华网亦发文称要理性看待茅台的股价。

新华网发文称，支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。能够坚持16年之久的慢牛，在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报。茅台慢牛走势能否延续，更多的决定权在市场手中。

随后，便是连续一周的暴跌——周跌8.72%，贵州茅台的股价经历了自2015年股灾以来最大的一次回调。

一个猝不及防，几乎所有的分析师都被打脸。最夸张的是高盛分析师：15日，高盛再度上调茅台的目标价，将茅台的12个月目标价从此前的745.69元上调至881元，上调幅度达18%，并维持买入评级。其给出的价格也超过了中金给出的845元，成为目前茅台目标价中的最高水平。

事实上，今年以来，外资机构由于坚定持有茅台，可谓赚到盆满钵满。

以QFII为代表的外资机构一直以来是茅台重要的机构股东。茅台三季报显示，前十大股东中有4家QFII，分别是奥本海默基金、新加坡政府投资有限公司、易方达资产管理（香港）有限公司、兴元资产管理有限公司，这四家外资机构持股数量占茅台总量的2.07%。

2016年三季度奥本海默基金减持获利约1.8亿元，今年三季度奥本海默基金减持获利近4亿元。综合来看，奥本海默基金获利约32.5亿元。

参观者在仔细端详一瓶陈年茅台酒（图片来源：东方IC）

外资又回来了？

时间过了一周。11月23日，A股大跌2.29%，创今年最大单日跌幅，市场一片恐慌。当日，外资却大幅抄底，茅台也结束连续6天的净卖出转为净买入。

11月23日， 沪股通全天净流入20.99亿人民币，创今年10月10日以来最大净流入。外资结束连续6个交易日净卖出贵州茅台，转为净买入1.67亿元。

11月24日，茅台依然是北向资金成交最活跃的股票，总成交额为13.18亿元，其中买入7.77亿元，卖出5.42亿元，净买入2.35亿元，是外资通过沪股通买入最多的股票。

大宗市场也在上周末对茅台青睐有加。11月23日，上证指数大跌市场情绪低迷，茅台股价跌2.28%，大宗交易市场共成交3笔，其中有两笔折价4.69%，以620元的价格成交，创近期新低。11月24日，大宗交易市场有所回暖，其中两笔成交额较大的交易，成交价都超过630元，与二级交易市场价格相当，高于前一天的620元。

大宗交易茅台市场在24日有所回暖（图片来源：券商中国）

董事长信心满满

25日，茅台集团董事长袁仁国在新华网发文称，贵州茅台拥抱实体经济发展新时代，做足酒文章，扩大酒天地。茅台将抢抓历史机遇，以更高的站位壮大主业、做优主业、做久主业，为茅台下一个百年开启新的航程。

文章称2017年，茅台全年销售收入预计将突破600亿元，利润可达300亿元，上交税收可达200亿元，将完成一份历史上最靓丽的成绩单。今年，茅台股票市值最高突破9000亿元，成为全球市值第一的酒类企业。

袁仁国表示合理规划“十三五”茅台酒及系列酒产能和市场规模。到2020年，白酒产量达到12万吨，其中茅台酒5万吨，集团整体收入跨入千亿级企业行列。到2023年，把茅台培育成为具有全球竞争力、受人尊敬的世界一流企业。

值得注意的是，假设按照袁仁国的预计，2020年达到营收1000亿，3年营收增长近70%。目前茅台的净利率50.32%，如果茅台保持这样的净利率计算的话，也就是说，茅台的净利润在2020年会达到500亿。如果是10倍市盈率的话，总市值就是5000亿，如果是20倍的市盈率那总市值就是1万亿，如果是30倍的市盈率就是1.5万亿。

茅台集团董事长袁仁国（图片来源：东方IC）

炒酒客：不囤了不囤了，有钱也不敢囤了

另据央视新闻26日报道，近日茅台二级市场上股价的连番失守，已殃及市面上现货茅台酒价格的表现。

白酒行业里，今年以来一直有个传说，即参与炒作茅台股价的外资，同时也在市场中收购囤酒。股价与酒价双飞的背后，亦有外资做局的结果。对此，尚未有权威消息佐证。

但确实可以看到的是，今年以来，茅台股价与茅台新飞天酒价，形成“量价齐升”局面。作为茅台的主力产品，新飞天酒频被传出“供不应求”。虽说厂家对飞天酒采取了控价、放量发货等措施，但市面上的酒价始终居高不下。茅台酒价飞涨，以及茅台业绩的水涨船高，加剧了资本市场炒作的热情。

但遭遇股价暴跌，不仅是股民，炒酒客的心态也稳不住了。

“飞天酒价格下来了，我刚好有囤，又蚀本了”，吴振（化名）是贵州茅台炒酒团中的一员，“股价跌，市场价也跟着跌，四天内每瓶飞天酒亏30元。”

据他了解，因为股价下跌，有一些囤酒客也在选择出货了。“后市会怎么样，坦白讲看不清，说不定过几天价格又回来了。” 吴振仍在期待。

“现在很多民间酒商，有钱也不敢怎么囤了，都是适量。”另一名炒酒客表示。

而央视记者通过走访了解发现，与茅台一级渠道的专卖店“一酒难求”相比，终端市场的烟酒零售店的飞天酒似乎并不稀缺。