港交所研究熔断机制,以免香港沦为“大鳄提款机”

来源:观察者网

2019-05-15 09:36

(观察者网讯)据香港东方日报5月15日报道,市场消息透露,香港交易所正初步向业界咨询有关“港版熔断机制”(Circuit Breaker)的意见,即在香港出现重大市场危机如恒生指数显著下挫某一个百分比时,香港是否有需要采用有关机制,暂停市场交易,以免香港沦为“大鳄提款机”。

据了解,港交所这次是向业界“摸底”,并不是预期香港会出现市场危机,最主要是防患于未然,探讨香港是否有需要设立有关机制,最终并不一定会推行。不过,港交所若有任何建议方案,必定会正式咨询市场意见。

港交所发言人接受查询时表示,该所已初步接触市场,讨论有关提升香港市场微结构的各项措施,希望令香港市场于全球更具竞争力、成本更低、参与更容易,继而提高整体市场流动性。提升市场微结构措施亦是该所在最新3年战略规划中的重点工作。问及是否包括初步探讨“熔断机制”的可行性,发言人则不作评论。

消息透露,港交所近期正就多项改善市场效率的措施向业界“非正式”咨询意见,包括是否需要如其他主要市场般采用“熔断机制”,即当恒指下跌至低于某个水平时,便暂停整个市场的交易活动,包括现货及期货。

现时港交所只实施适用于个别股份的市调机制(VCM),即恒指及国指成分股于五分钟之内价格上涨或下跌10%,便要进入5分钟的“冷静期”。据悉,港交所正探讨是否有需要扩大至覆盖整个市场,以防范系统性风险,并给予市场更多冷静时间。

现时亚太区主要市场中,香港及澳大利亚等均没有“熔断机制”,若其他主要市场在极端波动情况下“停市”,只有香港继续“开市”,很有可能成为“大鳄点心”。

此外,数据显示,美国的“熔断机制”为三级制,当标普500指数较之前一个交易日收市下跌7%及13%,证券市场便暂停15分钟;当下挫20%时,当日交易更要停止。

事实上,国际证监会组织(IOSCO)去年3月便提出,金融市场极度波动时有所闻,当中更包括一些异常的波动,建议各交易所应设立管理极端波动的机制。该会又指出,虽然很多交易所已引入有关措施,但措施必须定期评估及加以微调,以反映市场的变化。

证券界认为,若香港跟随美国的做法,当主要指数下跌20%当日便要停市,“即系恒指一日要下挫近6000点,发生呢个情况机会系微乎其微!”所以估计都是设定一个机制以“防患于未然”。“现时并无相关机制,假如制订一个统一机制或设立程序,当恒指下跌几多便要暂停交易,总比出事时先处理好。”

不过,有业界认为,停市会造成极大的市场干扰,例如券商未能“斩仓”等。由于“熔断机制”对市场影响深远,希望港交所提供更多细节再作讨论。



责任编辑:于文凯
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