任泽平回归资本市场首场报告:拜登3万亿基建计划绝大部分通过超发货币实现
来源:观察者网
2021-04-06 17:24
4月6日,任泽平在宏观策略报告会上表示,2021年一个很重要的特点是我们面对着全球经济复苏的共振。拜登推出一个高达3万亿美元的基建刺激计划,约合将近20万亿人民币。
中国和欧洲、美国复苏周期的阶段不一样,中国率先复苏,正在迎来广义流动性周期的拐点,随着通胀预期的上升,经济回归潜在增长率水平,我们进行货币政策正常化操作,地方债、房地产进行结构性信用政策的收紧。
但是欧美经济刚刚从低谷走出来,对货币的放水和刺激仍然有很强烈的诉求,这就带来全球通胀预期以及美元流动性泛滥。拜登对外讲,3万亿美元从从提高企业所得税和向富人征税,事实上从宏观经济角度这个逻辑是通不了的,3万亿美元不太可能通过短期的征税来实现。实质上,这3万亿美元的基建刺激计划绝大部分是通过超发货币,需求的恢复程度远远支撑不了如此高的通胀。自从去年疫情以来,美国推出QE、QQE、无上限的QE,通过印钞票买美国的国债甚至商票。整个宏观经济学领域面临困境和变局,要不要在放水的这条路上一路走下去。