【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】

前有华尔街投行联合助力韩国人比尔·黄，高杠杆爆仓触发“人类史上最大单日亏损”，后有南非Naspers 20年长线持有腾讯控股，浮盈1.6万亿创下“人类史上最赚钱单笔投资”，资本市场每天都在演绎新的故事。

在首次减持腾讯3年后，Naspers控股子公司即将在本月再次减持腾讯控股。根据该公司声明，此次减持金额将超千亿港元，减持价将较腾讯控股4月7日收盘价折价5.5%，减持完毕后Naspers将不再控股腾讯。

然而，即便通过减持兑现巨额浮盈，但Naspers却在资本市场遭遇重挫，南非股价和美股ADR均跌逾5%。市场上有观点称，投资者担心Naspers用这笔钱做任何事，都无法弥补减持腾讯带来的损失。

腾讯控股今天低开跌近2.5%，随后短线拉升跌幅收窄至0.5%以内，成交额超1400亿港元创历史新高，市场上呈现出多空激烈博弈态势，是否会重演Naspers首次减持后股价“腰斩”的走势仍不得而知。

值得一提的是，在Naspers入股腾讯前，李嘉诚儿子李泽楷曾在腾讯持股20%，但他在浮盈11倍后决定将股份出售。如果持有到现在，持股市值将超过1200亿美元，身价在福布斯富豪排行榜上也将超越比尔盖茨。

腾讯股价走势

减持后不再是控股股东

作为6万亿港元市值的港股第一大上市公司，腾讯控股的风吹草动甚至能引发恒生指数的上下波动。

港股市值排名前十的公司

4月8日港股盘前，腾讯控股发布公告，称该公司接获Prosus（腾讯控股股东，由Naspers拥有大多数股权）通知，Prosus全资附属公司MIHTC已于2021年4月8日与配售代理订立配售协议，将按总价1141.7455亿港元（约合人民币959.4亿元）出售总计约1.92亿股股份，占已发行股份总数约2%。

观察者网以上述数据计算发现，Prosus本次将以约594.7港元/股减持腾讯控股，为此前拟出售区间（每股575港元-595港元）的上限，而这一定价较腾讯控股4月7日收盘价折价约5.5%。

在本次减持前，Prosus间接持有约29.61亿股腾讯控股股份，占已发行股份总数约30.86%。减持完成后（预计于2021年4月12日作实）Prosus间接持有腾讯控股股份将减少至27.69亿股，占已发行股份总数约28.86%，而Naspers、Prosus及MIHTC将不再是腾讯控股控股股东。

公告特别提到，Prosus承诺未来3年不再减持，有关安排符合其对腾讯控股业务潜力的长期信心。

腾讯控股公告截图

Prosus比腾讯控股更早披露减持消息。

该公司4月7日在官网发布声明称，拟将减持所得资金用于增加其财务弹性以投资于增长企业，以及作为一般企业用途。“腾讯自2004年上市以来一直带来价值，公司对腾讯控股的承诺坚定不移”。

路透社援引耀才证券研究部总监植耀辉报道称，腾讯遭大股东减持的消息对股价影响负面，短线股价将会偏弱。但他认为，腾讯的业务发展不错，建议投资者可在股价跌势喘定后，作中长线部署。

Prosus声明截图

本次Prosus减持腾讯控股也并非没有征兆。香港中央结算系统数据显示，MIHTC3月22日将1.92亿股股份转移到摩根士丹利（下称：大摩）。3月18日大摩持有腾讯控股3.074亿股，但3月22日，大摩持有的腾讯股份已经变为4.98亿股，表明MIHTC已将1.92亿股转入大摩。

香港中央结算系统截图

Protea Capital Management公司首席执行官皮埃尔-维斯特（Pierre Verster）分析认为，考虑到Prosus的回购策略，他们减持腾讯控股的举动是合理的：Prosus及其母公司Naspers一直在以大幅折价回购自家股票，而对腾讯控股的减持折价只在5.5%至8.7%区间，反映出他们对资本的良好配置。

减持腾讯控股后，Prosus的现金储备将增加四倍以上。彭博社报道指出，在电子商务蓬勃发展之际，除了已经布局的移动支付领域，Prosus还可以利用现有资金寻找进一步的投资机会。

Sanlam Private Wealth的高级投资组合经理尼克·昆策（Nick Kunze）表示，“Prosus在印度电子商务领域有一些非常有意思的投资，或许部分资金会流向那里。他们现在有足够资金来利用这些机会”。

然而，减持消息公布后，Prosus及其母公司Naspers的股票却双双大幅下跌。市场有观点分析指出，这意味着投资者担心Prosus用这笔钱所做的任何事情，都无法弥补减持腾讯股份的损失。

皮埃尔-维斯特表示，Prosus减持腾讯的预期价格为575港元-595港元，与今年早些时候该股创下的历史新高相去不远，他确实对Prosus如何利用庞大的现金储备表示担忧。

在过去18个月里，Prosus已经错失两笔备受瞩目的收购交易。其中，去年初在以80亿美元收购英国食品集团Just Eat Plc的竞标中，败给Takeaway.com；7月又在以90亿美元收购EBay Inc.分类广告业务的竞标中，败给挪威竞争对手Adevinta ASA。

Naspers股价（红线）和Prosus股价（蓝线）走势

彭博社报道截图

“人类史上最赚钱单笔投资”

南非传媒集团Naspers投资腾讯最早可以追溯到2001年。

21世纪初，正是全球互联网产业最低迷的时候，IDG资本与电讯盈科不愿再向腾讯追加投资，内地公司也均没有投资意愿。在业内人士看来，腾讯当时能做的不少公司也能做，没有理由耗资几百万美元去收购。

“而且当时纳斯达克的股价‘嗖嗖’地跌，大家谁也不敢轻举妄动。”马化腾后来回忆称。

随后在2001年到2002年，Prosus全资附属公司MIHTC先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得腾讯控股46.5%股权，成为最大单一股东，同时也成为MIHTC在海外迄今最成功的一笔投资。

在本次减持前，MIHTC持有30.86%的腾讯股权，持股市值高达1.87万亿港元（约合人民币1.57万亿元）。这也意味着，Naspers当初投入的3200万美元，已经增值近8000倍，浮盈1.64万亿元。

“这已经确认为是人类历史上最赚钱的单笔投资”，有证券博主指出。

微信截图

值得一提的是，电讯盈科为李嘉诚儿子李泽楷旗下公司。1999年，李泽楷以110万美元入股腾讯公司，持股20%。两年后，MIHTC以1260万美元的价格求购，李泽楷在两年浮盈11倍后最终决定卖出。

李泽楷  图片来源：英国金融时报

“如果保留这20%的股份，他能超越他的父亲李嘉诚。”前述证券博主坦言。

此言确实非虚。

有媒体指出，如果当时李泽楷所持的20%股份没有抛售，腾讯上市时他持股比例将达到16%。如果一直持有到现在，其所持有的腾讯市值将达到9664亿港元（1242亿美元），约合人民币8120亿元。

按照最新福布斯全球亿万富豪榜排名，可以排在全球第四，比微软创始人比尔﹒盖茨还多2亿美元。

2021福布斯全球富豪榜前10名

2018年3月22日，持股长达17年的Naspers首次以每股405港元减持腾讯，当时减持约1.9亿股，占腾讯总股本2%，套现约673亿人民币，并承诺3年内不再减持。

在减持2%股权后，Naspers仍持有腾讯31.17%股份，仍是腾讯第一大股东。

减持消息公布后，Naspers当天在南非交易的股票一度下跌逾9%，腾讯股价也大跌5%。

不仅如此，Naspers首次减持后，腾讯股价在接下来的6个月里几近“腰斩”。

腾讯股价走势

“市值鸿沟”或是减持原因之一

2020年财报显示，创立于1915年的Naspers，目前第一大股东是南非公共投资公司（Public Investment Corporation of South Africa），持股比例为13.84%，该公司负责管理南非政府退休基金。

2020年财报截图

虽然Naspers称减持腾讯是想增加财务弹性，但市场猜测可能还有其他原因。

近些年，腾讯市值的迅速飙升让Naspers在南非约翰内斯堡股市所占的权重越来越高，但由于其投资组合中的集中度风险太高，许多南非投资者纷纷抛售该股。

2017年底，Naspers总市值还不到持有的腾讯市值一半。当时，Naspers CEO鲍勃·范迪克（Bob Van Dijk）曾表示，该公司市值与持有腾讯市值之间的鸿沟“太高”，将考虑“结构性选项”来解决这个问题。

随后，Naspers于2019年将旗下国际互联网资产打包注入Prosus，随后将Prosus在荷兰阿姆斯特丹挂牌上市，该公司当时希望让那些想投但又不敢投Naspers的投资者，可以转而购买Prosus的股票。

但这一措施并未显著奏效。根据当前股价和美国银行对其未上市投资的分析，Naspers的市值较其荷兰子公司Prosus潜在资产价值出现49%的折让，同时Prosus市值也大幅低于其持有资产价值。

市场分析认为，解决这一问题的最简单方法，就是Prosus出售其持有的腾讯股票，然后将所得资金分配给包括Naspers在内的投资者，来完成该公司的市值管理。

报道截图

在Prosus抛出本次减持计划之前，腾讯控股刚交出一份亮眼的业绩。

3月24日，腾讯控股披露的2020年全年业绩显示，总营收为4820.64亿元，同比增长28%；净利润为1598.47亿元，同比增长71%；非国际财务报告准则下净利润为1227.42亿元，同比增长30%。

在全年业绩中，2020年第四季度增长幅度更大：第四季度营收1336.69亿元，同比增长26%；净利润593.02亿元，同比增长175%；非国际财务报告准则下净利润332.07亿元，同比增长30%。

各平台指标上，微信和WeChat的合并月活跃账户数达12.25亿，较2019年增加5.2%，QQ的月活跃账户数为5.95亿，2019年为6.47亿，一年间减少5200万，收费增值服务注册账户数为2.195亿，较2019年的1.802亿增长21.9%。

总体而言，游戏仍是腾讯收入的重要来源，受益于“宅经济”，三款手游带动该项收入大增36%，教育等行业的广告投放增加使得网络广告增收。此外，2B业务在腾讯收入版图的地位正在崛起，甚至将成为未来增长的核心驱动。

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