【文/观察者网 吕栋】

“近期A股市场疲弱的表现是对利空因素的过度反应，而这种过度反应是通过机构投资者传导的。”证券日报头版1月26日刊文称，“我们呼吁证券公司、基金公司、社保基金、保险资金等，担起引领价值投资的主体责任，主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，挺起A股的脊梁来！”

然而，在1月26日小幅上涨后，A股1月27日再次遭遇“惨烈一天”。大盘全天震荡走低，沪指失守3400点整数关口，创业板指跌超3%。盘面上，所有板块全部下跌，两市上涨个股不到300只，超4300只个股下跌，跌停及跌幅超10%的个股超100只。星矿数据统计显示，截至1月27日收盘，A股年初至今有4194家公司下跌，中位数跌幅为11%，590家跌幅大于20%，64家跌幅大于30%，7家跌幅大于40%。

在1月27日收盘前后，易方达、汇添富、广发、富国、嘉实、南方等多家公募基金纷纷宣布拿出资金申购自家权益基金，出资规模从5000万至2亿元人民币不等，并称要与投资者共担风险、共享收益。与此同时，为了提振市场信心，多位知名基金经理旗下的部分产品，也纷纷调高大额申购额度，或发布恢复大额申购的公告。社交媒体上有网友将这一系列行为称为“A股脊梁行动”。

A股公司1月27日表现（点击可放大） 图源：wind

公募大举自购，历史同期最高

观察者网注意到，多家公募基金在1月27日收盘前后发布自购公告，理由大同小异，均是基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，以及与广大投资者共担风险、共享收益的原则。其中，易方达基金宣布出资1亿元，申购该公司旗下主动偏股型公募基金，并承诺持有时间不少于1年；汇添富基金运用自有资金2亿元申购旗下偏股型基金，并承诺持有时间不少于1年。

与此同时，嘉实基金宣布自购5000万元，持有期限不短于1年；南方基金宣布自购不低于5000万元，承诺持有3年以上；睿远基金宣布出资1.3亿自购旗下基金，其中固有资金持有时间不少于5年；广发基金宣布自购8000万元，承诺持有1年以上；华夏基金宣布自购5000万元，承诺持有1年以上，去年12月以来已出资1.7亿元用于自购；富国基金自购6000万元，持有1年以上，同时出资1000万元认购富国天旭均衡混合型证券投资基金份额；招商基金、大成基金分别自购8000万、5000万承诺持有1年以上；工银瑞信基金也自购1亿元，并承诺持有1年以上。

数据来源：基金公司公告

实际上，中欧基金1月26日就与旗下明星基金经理葛兰宣布自购旗下基金，其中中欧基金将对中欧医疗健康、中欧医疗创新两只基金自购5000万元，葛兰对上述两只基金自购200万元，双方均承诺持有3年以上。当天，华安基金也公告称，自1月26日起至2月25日，使用固有资金申购该公司旗下偏股型公募基金，合计出资不低于5000万元。华安基金还表示，后续该公司将持续申购旗下偏股型公募基金。

公告截图

近段时间以来，已经有多家基金公司发起自购，单笔金额从几百万元到上亿元。wind数据显示，1月以来共有南方基金、兴证全球基金、易方达基金、嘉实基金、富国基金等22家公募宣布自购旗下基金产品，截至1月26日，累计净申购金额合计为4.6亿元。加上1月27日的大规模自购，新年伊始公募基金累计的自购规模超过14亿元，而这样的自购规模已创下历史同期最高水平。

除了公募基金用自有资金认购或申购旗下产品外，很多基金经理也拿出真金白银支持自己或自家的基金。不完全统计显示，2022年以来，李晓星、陆彬、国晓雯、杜猛等多位明星基金经理及所在公司投研团队、高管人员、普通员工等纷纷自掏腰包认购公司旗下新发基金。而为了提振市场信心，林英睿、郑澄然、张坤、朱少醒等知名基金经理旗下的部分产品，1月27日也纷纷调高大额申购额度，或发布恢复大额申购的公告。

市场上有观点认为，公募基金纷纷自购是希望能够带动普通基民的申购欲望，但从效果看这种自购行为的影响并不大，关键是市场本身要调整结束。还有资深投行人士直言，很多基金回撤幅度已超过20%，从历史经验来看，回撤20%后再出现大幅下跌的风险已经不高，这也是一些基金公司敢于自购的原因之一。

尽管1月以来公募基金的自购金额已创下历史同期纪录，但与他们收取的相关费用相比，规模并不算大。天相投顾数据显示，2020年，公募基金共收取管理费报酬929.63亿元，同比增长47.1%；向银行支付基金托管费198.59亿元，同比增长37.6%；向券商支付交易佣金135.26亿元，同比增长79.9%。

“拿什么挺起A股的脊梁？”

新年以来，A股震荡下行。近期叠加乌克兰局势紧张和美联储加息预期进一步增强，A股跌幅进一步扩大。今年迄今，上证指数已跌去6.8%；同期沪深300指数跌6.5%。港股波动则更大，香港恒生指数1月27日盘中跌幅一度逼近3%，恒生国企指数一度跌3.5%。恒生科技指数则重挫4.9%，其中哔哩哔哩领跌成分股，一度重挫12.6%，阿里巴巴一度跌7.6%，均创出上市以来新低。

眼看A股“萎靡不振”，四大证券报1月26日纷纷刊文力挺A股，其中又以证券日报“挺起A股的脊梁”的标题最为醒目。该文称，近期A股市场疲弱的表现是对利空因素的过度反应，而这种过度反应是通过机构投资者传导的，因此呼吁证券公司、基金公司、社保基金等主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，“挺起A股的脊梁来！”

证券日报截图

主流媒体相继发声后，澎湃新闻1月26日撰写社论发出“灵魂拷问”：拿什么挺起A股的脊梁？

文章称，机构投资者属于代客理财，其背后是投资委托方，机构投资者的业绩表现直接影响的是其从业者的生存和发展。而当前投资者与管理人的互信并不牢固，很多还是基于契约条款约束，即目前机构投资者主要是以契约型基金为主，公司型基金很少。这种契约设定，从根本上是投资者对管理人的专业缺乏信任。

文章还指出，A股持续走低，其实很多是机构投资者在资产端的回撤，触发了赎回条款，而机构投资者不仅没有做好相应的流动性管理安排，而且有些甚至变相加了杠杆，导致投资人的赎回引发二级市场的挤兑，机构消极主动抛售股票，从而在市场操作层面上，市场内生的估值调整以“跌跌不休”的市场情绪表达出来。

“总之，当前我国资本市场已经进入了机构主导市场的初期，要真正有效降低市场无序和失序风险，需要机构投资者用专业营造信任，监管机构用市场化法治化、国际化的营商环境塑造市场秩序。”澎湃社论认为。

“普跌行情，跌麻了，这个市场总会时不时会给我们甩个脸色看下。”汇添富基金官方微博1月25日称，但其实这个情况近两年也发生过几次了，目前来看A股整体估值不高，且央行定调流动性维持中性偏宽松的基础上，以年维度看，发生普涨、普跌的可能性不大，可能还是以震荡、结构性行情为主。

差不多2年前，2020年2月疫情之初，基金公司也曾经进行过一波集中的自购行为。自2月3日晚间起，易方达、汇添富、广发、东方红、华安等知名公募陆续公告，将以自有资金申购旗下偏股基金。据不完全统计，当时至少有20余家公司用至少18亿元以上资金申购旗下偏股基金。回顾2020年以来的走势会发现，以沪深300指数为例，批量自购之际正是当年的一个市场低位。

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