美联储连续第四次加息75基点,纳指跌超3%,激进加息将到尾声?

来源:观察者网

2022-11-03 07:38

美联储连续第四次加息75基点。

当地时间周三(11月2日),美联储货币政策委员会FOMC会后宣布,将政策利率——联邦基金利率的目标区间从3-3.25%上调到3.75%-4%。这是2008年1月以来的最高水平。至此,美联储自今年1月起已连续六次加息。

美联储延续了之前激进加息的步伐,基本符合一致预期。

因此相比之下,市场更关注今后加息走势。

美联储主席鲍威尔 视频截图

鲍威尔:“最快12月放慢加息,考虑暂停加息还太早”

在利率决议公布之前,市场对美联储本次加息75个基点的预期并没有太大争议。大家的分歧主要集中在12月议息会议上——美联储会延续75个基点的加息力度?还是说美联储将“转鸽”,将加息幅度放缓至50个基点——很多人希望美联储激进加息可以迎来拐点,并在2023年进入小幅加息区间。

在媒体看来,“市场正在寻找这是最后一个75个基点加息,或者75基点加息将至尽头的信号。”

主要投行对12月加息预期存在分歧

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示,美联储将在12月的议息会议上考虑将加息步伐放缓至50个基点(0.5%),但他也表示:“美联储尚未决定这样做”(the Fed hadn’t decided to do that)。

鲍威尔称,美联储将“有目的性地”调整利率至有效的限制性,美联储可能需要在一段时间内采取限制性的政策立场。“最快将在12月放慢加息步伐,但是终端利率可能高于9月时美联储的预期。”当时美联储的终端利率预期值中位数为4.6%。

整体而言,“美联储很快暂停加息”的观点遭到驳斥,市场吐回小幅涨势,美股收盘三大指数齐跌。其中道琼斯指数跌超500点,收跌1.55%,报32147.76点;纳斯达克指数报10524.8点,跌3.36%;标普500指数报3759.69点,跌2.5%。

美股收跌,Wind截图

美联储首次明确承认:加息有滞后性

与上次声明相比,美联储此次在重申降低通胀承诺之外,首次承认“加息有滞后性”。

“(FOMC)委员会预期,为了保持货币政策立场有足够的限制性,让通胀能随着时间推移回落到2%,(政策利率的)目标区间持续上升是适宜的……为了判断未来目标区间的上升步伐,委员会将考虑到,货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性,以及经济和金融形势变化。”

美联储首次明确表示加息有滞后性 文件截图

虽然此前美联储已经连续三次加息75个基点,但通胀问题依然严峻。

美国9月CPI同比上涨8.2%,高于市场预期的8.1%;9月CPI环比上涨0.4%,甚至是市场预期0.2%的两倍;PCE指数最先由美国商务部经济分析局推出,它在2002年被美联储的决策机构采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。9月核心PCE指数,也出现了加速上行的走势。

数据来源:美国劳工部、美国经济分析局

物价高企,正在继续影响美国普通民众的基本生活。

当一致预期是75个基点的时候,加息50个基点可会更好?

《全球通胀与衰退》作者、万博新经济研究院院长滕泰对观察者网表示,虽然市场对美联储此次加息的一致预期是75个基点,但在他个人看来,如此幅度的加息实际上并没有必要。相较而言,加息50个基点会更为合适。

对于美联储来说,它现在正面临着各个方面的压力,既有来自政界的、民众的,也有来自前美联储官员和学者的,因此它会倾向于加息75个基点。但就实际而言,当前情况下加息75个基点带来的负面效应,例如经济衰退的风险,将远远大于它抑制通货膨胀的短期效果。

社会问题也随之而来,有媒体认为:国外企业正借“通胀”之名抬高价格

“从边际效应的角度来看,这是不理想的。”滕泰认为这背后有多方面的原因:

其一,货币政策本身有滞后性,美国、欧洲乃至全世界都是一样的,几乎都有半年到一年的滞后期。从时效来看,美国六月份大幅加息的效果,应该发挥在今年四季度甚至年底。货币政策不会“立竿见影”,这是正常的经济反应。

其二,美联储反应滞后、工具有限。过去二十年,中国也经历过通胀,但是每一次中国决策部门的反应都比美联储及时。只要通胀突破3%,中国就迅速采取一系列措施进行应对;从范围和方法上来讲,中国央行也比美联储、欧洲央行要丰富很多,例如除了货币紧缩,我们还有“土地紧缩”等等。

中国反应更迅速、应对更及时,工具更丰富,有时抑制通胀尚需两年时间。美联储叠加前期判断失误、决策滞后,方法单一等因素,它有效控制通胀的速度不可能比中国快。

其三,美国现在的通胀,还有供给侧方面的原因,比如能源原材料价格上涨、工资和物价的螺旋式上升、全球贸易保护主义等等。在这些因素没有变化的情况下,美联储操之过急的大幅加息,并不会对控制物价产生立竿见影的效果,相反会放大衰退风险。

美联储“褐皮书”:人们对需求疲软和经济衰退的担忧日益加剧,认为经济前景更加悲观

滕泰认为,在连续多次加息,长期利率接近4%甚至更高的情况下,美国现在75个基点的加息是不理性的,很大程度上它可能是迫于决策压力,是一种追求政治正确、事实层面却错误的做法。

“相反,假设美联储在一致预期加息75个基点的时候,意外加息50个基点,那么就会形成一个比较正的预期差,无论是对美国资本市场,而是经济复苏而言,这可能都会起到一个更好的效果。”

责任编辑:周毅
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