(作者｜周琦 编辑｜张广凯)

葡萄酒行业的寒冬，让“有机葡萄酒第一股”不得不做出断臂求生的艰难抉择。

1月20日，威龙股份发布业绩预亏公告，预计2025年归母净利润将亏损4092万元至6611万元，与上年同期盈利1026.16万元形成鲜明对比。

公司公告

公司内部正对1000亩龙口龙湖葡萄地中的600亩下达“死亡判决书”，这家拥有40多年历史的企业，正面临一场前所未有的生存危机。

“低迷是场景消失、信任赤字、教育过度共同造成的。”酒类分析师肖竹青告诉观察者网。

600亩葡萄地的报废处理，仅是冰山一角，累计超8亿元的亏损、实控人涉嫌挪用资金被监视居住、控股股东增持承诺失信。

2019年，当威龙股份营收还高达6.67亿元时，谁也不会想到短短几年后，这家葡萄酒行业巨头会陷入如此困境。

截至1月23日收盘，威龙股份报7.06元/股，股价较2023年高点已接近“腰斩”，二级市场的投资者用脚投票表达了对公司未来前景的担忧。

业务之困

威龙股份从成立伊始就确立了全产业链发展模式，涵盖葡萄种植、葡萄酒酿造、品牌营销和产品销售全链条。

公司在山东龙口、甘肃武威、新疆霍尔果斯及澳大利亚均有葡萄种植基地。

产品线覆盖了从高端有机葡萄酒到大众化葡萄酒的多个层次，拥有包括沙漠系列、绿色系列以及精品系列等产品。

观察者网在一家经销商网店看到，其最贵的产品为“威龙龍闕·殿干红葡萄酒”，折后价为8551元/750ml*4支装，月销量为0；

产品截图

最便宜的为“威龙干红葡萄酒沙漠奇迹mini小酒赤霞珠美乐”单支折后价格为15.5元/187ml单支，月销量为400+。有消费者评价“物美价廉，果香浓郁，入口鲜爽，回甘悠长”“不甜也不寡淡”。

其中，有机葡萄酒通过了中国、欧盟、美国等多个国家和地区的有机认证，甚至还通过了瑞士通用公证行（SGS集团）的零农残项目检测。

但近年来市场变化剧烈。

2025年1-9月，低端、中端、高端三个档次的产品分别贡献营收1.47亿元、0.63亿元、0.2亿元，较去年同期相比，销售收入都出现了不同程度的下滑。

公司公告

2025年前三季度，公司营收2.51亿元，同比下滑17.43%；归属于上市公司股东的净亏损1154.89万元。与上年同期净利润431.76万元相比，业绩下滑幅度令人震惊。

更令人忧虑的是，这种下滑趋势似乎难以扭转。

威龙预计2025年全年主营业务收入仅为3.15亿元到3.60亿元，相比五年前的6.67亿元，营收近乎腰斩。

1月20日，威龙股份董事会通过了一项艰难决议，对公司龙口龙湖葡萄种植基地1000亩葡萄地中的600亩进行报废处理，仅保留400亩用于观光。

这一决定直接导致1117.70万元的报废损失。

公告中解释称，一方面，澳洲、甘肃和新疆基地的原酒供应已能满足未来4至5年的生产需求；此外，公司受实控人事件影响，经营现金流紧张。

公司甚至表示，后续将寻找租户将土地对外出租获取租金收入，从高端葡萄酒生产到考虑土地出租，这种转变背后是公司生存压力的直接体现。

除葡萄地的报废，公司还面临库存原酒贬值的问题。由于部分原酒年份较长，质量下降已无法调配葡萄酒，公司预计计提减值金额达3875万元。

对于这些原酒，威龙股份做出了新的规划，一部分将用来蒸馏酒精后调配白兰地使用；另一部分则将用于开发入门级葡萄酒，面向年轻群体和三四线城市及农村宴席市场。

财务黑洞

2025年的一系列资产处理措施预计将减少净利润合计达6267.7万元。

公司公告

除了葡萄地报废和原酒减值外，孙公司“武威市威龙有机葡萄种植有限公司”因未决诉讼计提了2800万元预计损失。

这起诉讼源于一起土地纠纷。孙公司因土地贫瘠、不具备种植高品质酿酒葡萄条件，遂先行耕种改良类作物以优化土壤性状，却被原告以未按合同约定直接种植酿酒葡萄为由起诉违约。

更令人担忧的是，龙湖基地的一家租户鑫恒绿色农业科技公司因欠租665万元且已关闭办公场所，公司不得不对该笔应收账款全额计提坏账。

虽然公司因兴业银行违规担保事项达成调解，冲回了部分预计负债，预计增加净利润2190万元，但这笔“意外之财”根本无法填补主营业务下滑和资产减值带来的巨大窟窿。

2024年12月25日的一则公告，揭开了威龙股份更深层次的问题。公司实际控制人闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪，被桓台县公安局执行指定居所监视居住。

这位曾自带“算力+人工智能”光环入主的“90后”实控人，在2023年成为公司实际控制人时，曾让市场对其抱有注入算力资产的期待。

然而现实却截然相反，他不仅未能带来新的业务增长点，反而将公司拖入了更深的不确定性中。

截至2025年11月11日，闫鹏飞控制的星河息壤持有威龙股份18.84%的股份，但其中累计被冻结和标记的股份合计占其持股比例达86.47%，占公司总股本的16.29%。

更令人担忧的是，若这些被冻结的股份全部被司法处置，可能导致公司控制权发生变更，这无疑给威龙股份的未来蒙上了更多阴影。

2025年12月底，上海证券交易所对星河息壤予以通报批评，这一处分源于一起未能兑现的增持承诺。

早在2024年11月30日，星河息壤就承诺自该日起6个月内增持不低于1000万元的公司股份。然而半年后，公司申请延期增持计划至2025年11月30日。直至承诺期满，累计增持股份为0股，增持金额为0元。

星河息壤给出的理由是“持有的股票被司法冻结，且筹措资金困难”。这种公开承诺未能兑现的行为，严重损害了市场对公司的信任。

紧随其后，山东证监局也对星河息壤采取责令改正的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

行业寒冬

威龙股份的困境并非孤立现象，整个中国葡萄酒行业正经历一场前所未有的深度调整。

“主要受宏观经济环境影响，消费者支出趋于理性，同时年轻群体对低度酒、精酿等替代品类兴趣上升，传统红酒过度依赖渠道分销，效率较低，红酒品类教育程度较低，竞争力不足等原因综合导致。”酒类分析事蔡学飞表示。

工业和信息化部数据显示，2025年1-6月，全国规模以上葡萄酒生产企业产量仅为4.4万千升，同比大幅下降26.7%，创下近年来最大跌幅。

行业内的企业大多处境艰难。ST通葡2025年上半年营收3.84亿元，净利润亏损2330万元；莫高股份营收1.21亿元，净利润亏损3186万元；港股企业通天酒业营收5970万元，净利润仅为6万元，几乎持平。

就连实现微弱盈利的中信尼雅，净利润也仅为67万元，营收规模不足7000万元。整个行业中，能够保持稳定盈利的企业寥寥无几。

在这种行业背景下，即便是张裕这样的龙头企业也在其报告中坦言，“葡萄酒在酒类产品的市场份额越来越小，加之受其他优势酒种挤压，行业发展态势仍然在低位徘徊，还没有止跌回升的明显迹象。”

市场低迷的背后，是一场深刻的消费变革。随着90后、Z世代成为消费主力，葡萄酒消费场景正在发生根本性变化。

传统的宴请、礼品市场正在萎缩，而个人化、即时化的消费场景正在崛起。下午茶搭配、聚会、露营野餐等年轻社交场景成为葡萄酒消费的新增长点。

莫高股份在报告中表示，“低度潮饮风尚逐步流行，低酒精度、果香型产品的需求增长。”

年轻消费者更加注重个性化、时尚化和健康化，对传统葡萄酒的复杂饮法和厚重口感兴趣不足，反而更青睐简单易饮、口味多样的低酒精饮品。

“低迷还会持续 5 年，但反转点在于能不能把红酒从‘仪式化’变‘日常化’。只要出现一款 59 元、螺旋盖、小瓶装、配中餐不踩雷的‘口粮红’，市场就能重新转动。”肖竹青表示。

面对行业寒冬和消费变革，威龙股份正在积极寻求转型。公司明确表示，“年轻人是公司重点关注的消费群体”，并已针对年轻人的喜好开发了适合年轻人口味的葡萄气酒，如LOOKUP等产品。

针对年份较长、口感、色香均无法达到公司中高端葡萄酒要求的原酒，公司计划在2026年开发入门级葡萄酒，面向年轻群体和三四线城市及农村宴席市场。

“（相关消费者教育）只完成了30%。”

肖竹青解释，认知层上，年轻人知道红酒“养生”“美容”，但不知道“不涩的国产餐酒”在哪买、怎么开、配什么菜；技能层上，瓶、醒酒、持杯、品酒词仍是“社交黑话”，没有简化成“拧开即喝”的饮料逻辑；信任层上，国产等于廉价、上头、假货的标签还在，需要一次“现象级爆款”才能洗白。

数字化转型也成为公司的重要战略。公司提出要“结合预算实际与流量热点，尝试影视作品联合宣发等跨界合作”，同时大力推进“品牌引领品牌”战略，建立高端子品牌、白兰地两大事业部。

在产品创新方面，公司正在研究各类消费者人群的饮酒偏好特征，通过引入新工艺、新技术和新材料，不断提升产品品质，丰富产品类型。

肖竹青认为，目前威龙在年轻人市场上，仍存在价格锚点低、口味错位、渠道碎片、品牌叙事等难点。

例如，县乡宴席主流价位60-80元/瓶，威龙过往主力在120-150元，必须重建成本模型；入门级酒如果减酸减涩不到位，第一口就被年轻人拉黑；一旦加糖平衡又会被老客骂“不正宗”。

在渠道上，Z世代习惯在抖音/小红书种草，在社区团购、即时零售下单，传统“酒店-餐饮-商超”铺货逻辑失效，威龙需重建“内容-电商-城配”短链。

此外，威龙过去主打“有机生态”，而年轻人要的是“微醺、解压、社交货币”，品牌调性需要二次创业。

“威龙应把2026当成第二次创业。”肖竹青建议，先砍SKU，用3款59-89元小瓶打爆；再学RIO做“抖音挑战赛＋小红书盲盒”，把红酒变成“拍照道具”，最后把利润放在后端“会员复购”而非前端高价，先求渗透率再求毛利率。

然而，要实现真正的转型，威龙股份还需要解决许多根本问题。例如，如何重塑因实控人事件而受损的公司治理信誉，以及在现金流紧张的情况下进行必要的市场投入。

截至公告披露日，龙口龙湖葡萄种植基地的600亩葡萄藤命运已成定局。

废弃的葡萄藤或许会在未来被新的作物替代，而威龙股份这家拥有40年历史的企业，能否在行业的寒冬中找到新的生机，仍然是一个未解之谜。