（文/解红娟 编辑/张广凯）

近日，恒隆集团召开2025年业绩发布会，会上管理层公布2025年业绩数据，期内，恒隆集团实现总收入104.14亿港元，较去年下跌11%；整体营业溢利为68.36亿港元；股东应占基本纯利2,4.07亿港元，同比增长3%。

恒隆集团将收入下滑归因于物业销售收入下跌。报告期内，恒隆集团售出位于香港之皓日（The Aperture）的24个住宅单位、武汉恒隆府的一个单位和昆明君悦居的五个单位，合共进账收入2.64亿港元，同比减少83%。

与此同时，租賃收入的减少，也是恒隆集团收入下滑的原因之一。数据显示，受内地办公楼租赁市场持续疲弱及香港经济复苏较预期慢影响，报告期内，恒隆集团整体租赁收入下降2%至98.53亿港元，其中，内地租赁收入67.57亿港元，同比减少1%；香港租赁收入30.96亿港元，同比减少3%。

值得注意的是，租赁业务内部呈现明显分化：商场组合凭借营运策略优化及内地消费信心回升，保持了高租出率，收入表现相对稳定；而高端办公楼组合则承压显著，全年收入同比下降7%，受压于办公空间市场竞争激烈、供应过剩和需求疲弱在上海等一线城市影响尤甚。

针对香港与内地写字楼市场的不同现状，恒隆集团及恒隆地产执行董事、行政总裁卢韦柏作出了针对性解读：香港写字楼市场已显现企稳迹象，2025年第四季度大部分新增供应已被市场消化，且有不少企业新入驻，市场活跃度逐步提升；而内地市场仍面临较大压力，一方面写字楼新增供应持续增加，另一方面外资企业扩张步伐暂缓，而集团甲级写字楼租户以外资企业为主，叠加部分内资企业需求平淡，整体租赁需求持续承压。

卢韦柏坦言，在此市场背景下，集团当前首要任务是维持写字楼出租率。因为“就算是租期还没到的租客也会来谈判，我们不得不和现有租客重新协商租约条款。”

“在当前内地市场环境下，写字楼出租率能维持在八成以上，已属行业内的不错成绩。”卢韦预测，内地写字楼市场的调整周期还将持续18-24个月，之后有望逐步企稳，参考当前香港市场的复苏态势。

在整体业绩承压的背景下，酒店业务成为2025年恒隆集团唯一实现显著增长的板块。得益于酒店物业组合规模的扩展，全年酒店相关收入同比大幅上升57%至2.97亿港元。

具体来看，沈阳康莱德酒店虽平均每日房价受市场环境影响略有承压，与当地主流市场趋势一致，但受益于旅游业内需回暖带动租出率微升2个百分点，全年收入同比反而增长1%；昆明君悦酒店2025年完成首年全年营运，录得收入1.35亿元人民币，受租出率提升及平均每日房价上涨双重利好，下半年增长动力显著加快，收入较上半年跃升近37%，成为酒店板块增长的核心引擎。

未来项目进展方面，恒隆集团多个重点项目正按计划推进，为长期发展奠定基础。

杭州恒隆广场的办公楼E座已于2025年11月底起陆续交付使用，余下的办公楼及商场预计于2026年起分阶段投入运营，其中商场预计2026年4月正式开幕，目前预租反响热烈，预租率已达约90%；杭州文华东方酒店则预计于2027年开幕。无锡恒隆广场二期项目推进顺利，其中“无锡锡喆寓，希尔顿格芮精选”酒店预计2026年上半年开幕，现正发售的无锡“恒隆府”服务式寓所，预计2026年下半年起分期落成。

上海地区的核心项目优化与扩建工作持续推进，上海恒隆广场扩建项目于2025年6月顺利封顶，预计2026年下半年正式开幕；作为上海港汇恒隆广场持续优化计划的重要组成部分，上海金普顿徐家汇酒店预计于2027年开幕。此外，沈阳市府恒隆广场余下占地44,000平方米的综合发展项目，已暂时规划为城市公园进行建设，旨在提升社区福祉，同时集团将持续观望市场状况，为后续开发预留空间。

谈及未来市场展望与集团发展策略，恒隆集团及恒隆地产董事长陈文博表示，尽管当前市场已出现部分回暖迹象，但整体仍需保持高度谨慎。他指出，当前国际形势复杂多变，不确定性远超十年前预期，因此尽管2025年集团不再提及“保本保命”的口号，但整体发展策略仍将偏向保守。

陈文博明确，集团当前首要任务是偿还债务，债务问题是企业面临的重大风险，公司不希望背负过高杠杆，未来将着力适当削减负债。

对于2026年及后续发展，陈文博强调，尽管市场有所好转，但尚未进入可以大举扩张、积极投地的阶段，集团对全年发展持“审慎乐观”态度，将聚焦核心业务稳健运营、债务结构优化及重点项目落地，在保障经营安全的前提下，捕捉市场复苏带来的潜在机遇。