（文/霍东阳 编辑/张广凯）

2026年2月9日，萃华珠宝（002731.SZ）迎来上市以来的至暗时刻。

这家被称为“关东珠宝第一店”的百年老店，正式停牌一天，等待次日被实施其他风险警示。2月10日，萃华珠宝的股票简称变更为“ST萃华”。

公司还公告称，已于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》（证监立案字0022026001号），因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。

此次ST事件的直接导火索是公司主要银行账户被冻结。截至2月6日，萃华珠宝及子公司共45个银行账户被冻结，其中包括4个基本户和41个一般户，实际冻结金额472万元。

萃华珠宝的流动性危机在2026年初持续暴露。

1月28日，萃华珠宝首次公告承认2.34亿元借款逾期，涉及六家银行。2月6日，萃华珠宝再公告称子公司深圳萃华新增逾期未付本金2000万元，债权人为华夏银行股份有限公司深圳分行。

公司债务违约也进一步引发股东担保责任。

继1月29日控股股东陈思伟所持部分股份（占公司总股本2.6%）被沈阳市和平区人民法院司法冻结后，2月2日和3日，萃华珠宝公布了更多陈思伟股份被冻结的公告：沈阳市沈河区人民法院两天内分别司法冻结了陈思伟2.02%和3.05%的股份，辽宁省沈阳市中级人民法院司法冻结了其2.01%的股份。

2月3日，辽宁省沈阳市中级人民法院还对陈思伟所持股份进行了轮候冻结。

2月2日，萃华珠宝也公告显示，股东深圳翠艺、郭英杰和郭裕春合计9.89%的股份被冻结，申请冻结法院包括武汉市汉阳区人民法院、深圳市福田区人民法院等。

据企查查数据，深圳翠艺投资有限公司成立于1996年，法人为郭英杰。郭英杰和郭裕春分别持有深圳翠艺51%和19%的股份，二人同时持有萃华珠宝股份，比例分别为4.86%和1.79%。

此外，沈阳市和平区人民法院、深圳福田法院、武汉市汉阳区人民法院还对深圳翠艺、郭英杰和郭裕春的部分股份申请了轮候冻结。

公告虽未对深圳翠艺、郭英杰和郭裕春的股份进行冻结进行解释，但表示，上述股份被轮候冻结的原因包括公司与相关诉讼中原告的合同纠纷，以及深圳翠艺及其一致行动人自身业务相关事项。

由于逾期问题未能解决，多家金融机构提起诉讼或仲裁，导致法院冻结其银行账户，直接影响了公司的资金收付能力，对采购、销售、运营等各项业务开展造成重大冲击。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条，公司主要银行账户被冻结，触发了股票交易被实施其他风险警示的条件。

与债务危机形成呼应的是公司业绩的显著恶化。

据萃华珠宝1月31日发布的业绩预告，公司预计2025年实现归母净利润2100万元-3100万元，同比下降85.69%-90.31%。这一暴跌尤其值得关注，因为公司2025年前三季度还保持着营收增长。

业绩预告解释，净利润大幅下滑主要源于非经常性损益的影响——思特瑞锂业转让湖北磷氟锂业有限公司2%股权导致合并报表范围变动，产生非经常性损益。

不过，公司扣除非经常性损益后的归母净利润预计为1.62亿元至2.42亿元，同比增长154.81%至280.64%，主要得益于锂盐板块转亏为盈及珠宝板块增长。

萃华珠宝当前困境与其双主业转型战略密切相关。2022年，在陈思伟入主后，公司以6.12亿元收购思特瑞锂业51%股权，从传统珠宝业务切入锂盐赛道。

2025年中报显示，萃华珠宝的珠宝产品和锂产品及加工的收入比重分别为72.83%和21.73%。锂盐业务已成为公司重要组成部分。

然而，这一转型代价巨大。锂盐行业资金密集性强，且2025年上半年电池级碳酸锂价格已从2022年的高点回落至每吨6万元左右，行业景气度下降。

双主业运营没有带来预期中的协同效应，反而加剧了资金消耗，成为流动性危机的诱因之一。

面对危机，萃华珠宝表示已采取应对措施，包括成立专门收款小组催收客户款项、与债权人及法院沟通寻求解决方案等。公司可能通过资产置换的方式解除账户冻结，但这一切都需要时间。

ST帽子不是终点，而是一个警示标志。 在深交所规定中，被实施其他风险警示的公司，需在符合特定条件后方可申请撤销，包括主要银行账户解除冻结、违规担保或资金占用问题解决等。

对于萃华珠宝而言，解决2.54亿元的逾期借款，解冻45个银行账户，尤其是4个基本存款账户，是摘掉ST帽子的首要前提。然而，在目前现金流紧张、融资渠道受限的情况下，这一任务异常艰巨。

百年品牌与现代资本市场规则的碰撞，在ST萃华身上展现出残酷的一面。这场危机也向所有跨界转型的企业敲响警钟：现金流的健康比宏伟的战略蓝图更为重要。