（文/观察者网 张志峰）

当中国制造不再满足于规模扩张，转而追求价值创造；当电商平台不再追逐短期利润，转而深耕产业根基，或许正是中国产业链迈向全球价值链高端的历史性一步。

3月25日晚间，拼多多集团发布2025年第四季度及全年财务报告。

财报显示，2025年第四季度总营收达1239.12亿元，同比增长12%；全年总营收4318.46亿元，同比增长10%。

相较于财报数据，更令市场关注的是，公司同时宣布战略升级——成立“新拼姆”自营品牌公司，首期注资150亿元，计划三年内投入1000亿元，整合拼多多与Temu全球供应链资源，推动中国制造向全球价值链高端迈进。

这一系列动作标志着，去年12月拼多多股东会上提出的“三年再造一个拼多多”战略正式落地。在财报电话沟通会上，公司联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示：“2026年标志着我们迈向下一个十年征程的起点。在开启新篇章之际，供应链投资将成为我们最坚定的战略方向。”

财报背后的让利逻辑

值得关注的是，拼多多营收增长的同时，利润却出现下滑。

2025年第四季度归属于普通股股东的净利润245.41亿元，同比下降11%；全年净利润993.65亿元，同比下降12%。

但事实上，这一变化并不出人意料，而是战略调整的必然结果：2025年销售与营销费用达1252.88亿元，同比增长13%；研发费用164.96亿元，同比增长30%。

这两项费用的增长主要投向了供应链端，前者如面向商家与消费者的补贴、流量扶持、市场推广等支出，后者如供应链数字化工具、产业带数据系统等技术投入。

正如公司管理层在财报中所言：“外部环境与竞争格局正经历快速变革。为满足消费者不断变化的需求，我们必须持续探索并加大投资力度。这些投资具有长期性，必将对我们的财务表现产生深远影响。”

“千亿扶持”战略正是这一投资逻辑的核心体现。自2025年4月启动以来，该战略通过“多多好特产”、“新质供给”、“电商西进”等专项行动，已覆盖全国上百个产业带。

其中，“包裹进村”由平台出资/补贴在10余省市建设县级中转仓与村级代收点，将快递服务延伸至偏远乡村，进一步激活乡村消费潜能，推动城乡消费平权，夯实内需基本盘，推动“做大蛋糕”与“分好蛋糕”的协同落地。

前不久，拼多多推行免费送货入村，将偏远乡村纳入“包邮区”。（张宸豪 摄）

通过系列举措，拼多多持续让利产业端，从减免佣金、优化流量分配到基础设施投入，形成覆盖生产与消费两端的系统性扶持体系。

“新拼姆”的价值跃迁

在财报发布当天，拼多多正式宣布“新拼姆”专项公司已在上海落地。这一举措被视为拼多多“重仓中国供应链”战略的首个重磅落子。

据披露，“新拼姆”将整合拼多多与Temu全球供应链资源，通过自营品牌模式系统孵化面向多元市场的品牌矩阵，重点推出三大措施：成立专项公司，三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案；组建专业团队深入产业带，提供产品、技术和营销一体化方案；推出全方位品牌出海解决方案，为产业带出海保驾护航。

分析人士指出，自有品牌模式的核心价值在于，制造企业得以摆脱代工贴牌的低附加值困境，掌握产品定义权、定价主导权与渠道控制力，依托消费数据反哺研发设计，实现从“为订单生产”到“为需求创造”的范式转变。

这一战略转型背后，从企业自身而言，是对此前“千亿扶持”战略的清晰承接与递进；若将视角抬升，更是中国供应链从“产能出海”（依托供应链规模优势的产品输出）向“产业能力出海”（品牌、研发、标准、供应链全链路能力的全球化输出）的历史性转变。

Temu在过去三年业务扩展到全球90多个国家，但主要依靠的是中国供应链的规模优势。

“新拼姆”则更进一步，通过品牌自营模式，系统性孵化面向不同市场的品牌矩阵，推动中国制造从代工生产向品牌创造升级。

从邵东书包到普洱咖啡的产业带转型

在湖南邵东，当地生产了全国七成以上的学生书包，长期以来却陷入“同质化竞争”的困境。

拼多多团队驻点产业带，基于消费大数据指导企业开发差异化产品线，联合设计资源打造“书包小镇”区域公共品牌，并通过专属流量扶持与品控标准输出，助力多家工厂建立自主品牌矩阵，实现从代工贴牌到品牌运营的跨越。

类似转型路径在多地铺开：云南普洱咖啡产业在“多多好特产”支持下建立标准化种植与溯源体系，推出精品子品牌；浙江平湖羽绒服集群依托平台趋势洞察开发四季化产品线，联合设计师打造垂类品牌；山东威海钓具产业引入工业设计能力，构建专业装备品牌体系。

过去一年，“多多好特产”走进上百个农产区，推动农特产业长效发展。（闵杉 摄）

这些实践共同勾勒出“数据驱动研发-标准赋能生产-品牌重塑价值”的产业带升级新图景。

商务部研究院副研究员洪勇曾多次指出：“通过打造品牌优势，商品有望形成差异化和溢价能力，从价格竞争转变为价值竞争，引领产业带走出同质化竞争的局面。”

供应链的国家战略意义

除了品牌建设能力之外，拼多多决心打造其自营品牌，更多依赖于其扎根产业链上下游的深厚影响力。

在全球贸易格局深刻调整的背景下，维护产业链供应链韧性与安全，成为国家统筹发展与安全的核心命题。

供应链安全不仅关乎关键环节自主可控，更涉及产业基础高级化、产业链现代化水平，以及国内大循环的畅通效能。国家“制造强国”“乡村振兴”“数字中国”等战略均将供应链能力建设置于关键位置。

拼多多的“重仓中国供应链”实践与国家战略形成多维契合：依托“包裹进村”行动完善县域商业体系，强化农村物流“毛细血管”，服务乡村振兴与内需扩容；以数据赋能传统产业数字化改造，响应“新质生产力”发展要求。

在陕西宝鸡扶风县，县级物流共配中心联动71个村级驿站，单站日均处理包裹超百件，便是企业行动嵌入国家供应链基础设施建设的微观缩影。

这些举动反映出，拼多多的供应链投入已从单纯的商业行为，延伸至社会价值创造。

拼多多深知，企业海内外业务的稳健增长，根基始终是中国完整的制造业体系。

正如赵佳臻在财报中所言：“过去三年，Temu的快速成长是中国供应链产业红利带来的关键一跃，也为国内供应链的升级再造带来了新的契机。2026年国内供应链迎来了转型升级的关键窗口期。”

这也是企业通过“新拼姆”推动产业带品牌化，助力中国制造向全球价值链中高端攀升的新契机。

前路与挑战

需要指出的是，“新拼姆”战略前景广阔，将要面对的挑战却也不容忽视。

供应链品牌化需要长期投入，而全球贸易环境不确定性增加，为跨境业务带来变数。此外，自营模式将使拼多多从平台方转变为直接参与者，面临更复杂的供应链管理挑战。

不过，从财报数据和战略布局看，拼多多似乎已做好准备。截至2025年底，公司现金、现金等价物及短期投资总额达4223亿元，充足的现金流为其战略转型提供坚实保障。

在大国博弈与产业升级的时代背景下，拼多多真金白银重仓中国供应链的决策，或将为中国制造业转型升级探索出一条新路径。

从“千亿扶持”到“新拼姆”，这一战略演进背后，也正是中国经济从高速增长向高质量发展转型宏大叙事的一个重要篇章。