(作者｜周琦 编辑｜张广凯)

港交所迎来一家来自深圳的糖果公司。

4月28日，阿麦斯向港交所递表，美银证券、招商证券国际、摩根大通担任联席保荐人。

这家成立于深圳、起步于OEM代工的中国糖果企业，欲叩响港股大门，冲击“中国糖果第一股”。

招股书

按2025年零售额计算，阿麦斯为中国最大的糖果公司，亦跻身全球第五大软糖公司。2023年-2025年，公司零售额复合年增长率为61.9%，同期全球糖果行业的平均增速为5.9%。

在全球前30大糖果公司中，阿麦斯增速居首。

双品牌矩阵

阿麦斯的产品矩阵围绕“快乐”“健康”两个关键词展开，分别由阿麦斯（Amos）和贝欧宝（Biobor）两大品牌承载。

阿麦斯品牌主打创意糖果，瞄准年轻消费者对趣味性、颜值化的消费需求，例如4D积木软糖、皮乐士（Peelerz）剥皮软糖、音乐棒棒糖等。

其中，4D积木软糖本身就是积木，既可以拼搭，又可以食用；皮乐士剥皮软糖则主打“真剥皮、真果香、真果汁”，通过3D立体逼真的芒果造型与60%的原果汁含量，在TikTok Shop上一度登顶美区食品与饮料类销量榜首；音乐棒棒糖则在传统棒棒糖中嵌入骨传导芯片，消费者放入口中即可通过牙骨传导聆听音乐。

天猫旗舰店

以音乐棒棒糖为例，公司天猫旗舰店上架的产品除了口味的选择外，还能选择抖音歌曲串烧、嘻哈说唱串烧、生日快乐歌、古人诗集等。

有消费者表示，“含在嘴里能听见音乐，咬住能听得更清楚，戴耳塞咬住能听的最清楚，插在盒子里可以外放，声音不大，两首歌是循环播放的，有种吃完不舍得丢的感觉。”

也有消费者表示“花20多元买一根棒棒糖，音质是全损有线耳机的声音，尝试一下可以，但不会回购。”

观察者网在阿麦斯天猫旗舰店注意到，积木桶软糖、皮乐士剥皮糖、音乐棒棒糖折后价格分别为38.9元/350g、38.9元/328g、17.9元/支。

天猫旗舰店

而旺仔推出的“流心剥皮果汁软糖”折后价为45元/1kg，普通软糖价格为9.9元/200g。

无论消费者评价如何分化，阿麦斯产品在终端市场的定价水平已显著高于传统糖果。

换言之，公司通过创意、玩法与跨品类元素，将原本属于低客单价品类的糖果，重新放到了一个更高的价格带上销售。

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这也是其在传统糖果普遍陷入“低价内卷”的背景下，仍能维持较高毛利与增长速度的关键之一。

招股书显示，2025年，阿麦斯品牌营收19.7亿元，三年增幅高达289%。

贝欧宝品牌则承担“第二增长曲线”角色，聚焦营养健康赛道。

招股书介绍，贝欧宝是中国活性益生菌软糖行业的早期参与者，主打以科学为基础的配方。据弗若斯特沙利文资料，按零售价计算，贝欧宝的益生菌软糖在2025年中国同类产品中销量排名第一。

但从招股书数据看，两大品牌的发展并不均衡。阿麦斯品牌在收入结构中的占比从2023年的47.2%升至2025年的70.7%，贝欧宝的占比则从15.6%下滑至7.2%。

对此，公司在招股书中解释，阿麦斯品牌的高增长主要由皮乐士及4D软糖等爆款在多个地区与销售渠道的需求拉动，贝欧宝的占比下降是相对而言的，其绝对收入仍在增长。公司预期，随着贝欧宝进军更多市场，其对收入的贡献将逐步提升。

除两大自有品牌外，阿麦斯保留了ODM业务，根据领先零售商及消费品牌的需求提供产品开发与制造服务。

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招股书披露的财务数据，是阿麦斯IPO故事中最具说服力的部分。

2023年-2025年，公司营收分别为10.70亿元、15.71亿元、27.82亿元，三年间近乎翻了三倍；同期净利润分别约为1.37亿元、1.98亿元、6.00亿元，2025年的净利润较2023年增长了约338%，高于收入增速。

更值得关注的是收入结构的变化。

招股书显示，海外收入占总收入的比例由2023年的52.8%上升至2024年的68.0%，再到2025年的77.1%。换言之，到2025年，阿麦斯每100元收入中，超过77元来自海外市场。

其中，北美市场2025年贡献收入14.7亿元，占公司总收入的52.7%，是公司最大的单一区域市场。按2025年海外收入计算，在所有中国糖果公司中，阿麦斯拥有最大的海外市场份额。

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凭借在北美市场积累的渠道资源，阿麦斯进入日本市场，并与日本第二大糖果公司KANRO（甘乐）合作销售4D明胶软糖，在7-Eleven等便利店渠道铺设产品。从北美到日韩、再到欧洲、东南亚，截至递表前，阿麦斯的产品已销往全球80多个国家及地区。

为支撑全球化的产能需求，阿麦斯持续加码生产基地建设。2024年3月，位于广东江门的阿麦斯食品广东（江门）生产研发基地全面投产，作为集团第二总部，该基地总投资逾7亿元，占地近12万平方米，配备十万级洁净车间，最大年产值30亿元。

公司还计划在越南设立制造基地，预计于2026年底前后开始运营。

战略更名

阿麦斯的故事要从22年前讲起。

现年56岁的马恩多出生于湖南省邵阳市新宁县，一个位于湘西南与广西交界的小县城。上世纪80年代末，他以县文科状元的成绩考入云南大学。

1997年-2004年，他先后在深圳天俊粮油食品、深圳天俊实业任职，积累了食品贸易经验。2004年9月，他在深圳独立创办深圳市金多多食品有限公司，并自此一直担任董事会主席、董事兼首席执行官。

招股书披露，马恩多在糖果及食品、营销及食品工程行业拥有约30年经验，业界称其为“糖果叔叔Amos”。

公司的起步并不耀眼，主要业务是为海外品牌做OEM代工生产，承担产品开发与制造服务，这是中国制造业最常见的成长路径，以代工换取技术积累与渠道认知，再图自有品牌的突围。

公司官网

转折点出现在马恩多对自有品牌的执着上。

在他看来，“OEM代工只是企业的流水，而品牌才是企业的资产”。基于这一判断，金多多陆续取得HACCP、BRC、ISO 22000三大国际体系认证，为出口高端市场做合规准备。

第一款Amos阿麦斯糖果登上美国沃尔玛货架的那一刻，标志着这家企业从代工厂向品牌商身份的关键转变。

2026年3月10日，公司完成股份制改造，正式更名为“阿麦斯食品（集团）股份有限公司”。从带有浓厚中国本土色彩的“金多多”，转向更具国际辨识度的“阿麦斯（Amos）”，这一更名与公司面向国际资本市场的诉求形成呼应。

招股书显示，阿麦斯的控股结构相对集中。

马恩多直接持有阿麦斯59.09%股份，并通过共青城共创、阿麦斯共创分别持有7.17%、0.47%股份，合计控股66.73%，是公司的实际控制人。外部股东包括复星国际、深圳本土创投机构同创伟业、深圳光点资本（印纪光大）等。

值得注意的是，IPO前夕，公司进行了5.3亿元分红。这一规模的分红在拟上市企业中并不罕见，但也是市场关注的常见话题之一。

身处蓝海

阿麦斯的高增长，并非孤立的企业现象，而是与其所处的细分赛道密切相关。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年全球糖果市场规模约为5381亿元，预计到2030年将增至约7033亿元。其中，软糖2025年市场规模为2421亿元，是糖果中较高增长的细分品类。

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但如果将视角进一步聚焦，便会看到行业内部正在发生明显的结构性分化。

一方面，传统巧克力巨头近年正承受可可成本上行与利润压缩的双重压力。

好时2025财年净销售额约117亿美元，同比增长4.4%，增长主要由提价驱动。管理层在业绩交流会上称，2025年定下的提价幅度并不足以完全覆盖2026年的可可成本通胀。

其2025财年第四季度毛利率压缩至37%，较去年同期下降约17个百分点。展望2026年，好时预期一季度盈利仍将面临高成本库存与关税的双重压力，全年净销售增长目标为4%-5%。

与之相比的，是软糖、特别是功能性软糖的高增长。

QYResearch数据显示，2025年全球功能性软糖市场销售额规模达到128.94亿元，预计将在2032年达到227.78亿元，2025-2032年均复合增长率（CAGR）为8.47%。

“控糖”消费趋势对糖果行业的影响并非单向。

一边是高糖、高热量的传统糖果受到挤压；另一边则是软糖（特别是叠加了维生素、益生菌等功能性成分的软糖），凭借口感、便携性与“健康附加值”，在保健补充剂与糖果两个赛道之间找到了交集。

这一品类的主要消费者已从儿童扩展至成年人，据GlobeNewswire数据，在18岁至34岁的成年人中，约67%的人更喜欢软糖形式的补充剂。

阿麦斯所处的，正是这条结构性向上的细分赛道。其阿麦斯品牌切入的是高情绪价值的创意软糖，贝欧宝品牌切入的则是功能性益生菌软糖，两个细分均位于行业增速曲线的高位。

不过，赛道红利之外，阿麦斯仍需直面挑战。

例如，海外收入占比超过77%，公司对北美市场的依赖度较高，在国际贸易政策、汇率波动以及地缘政治环境存在不确定性的背景下，单一市场的高度依赖意味着相应的经营风险。，公司在招股书中亦将贸易政策变化、关税以及主要市场依赖列为风险因素。

此外，“贝欧宝”品牌作为公司寄予厚望的第二增长曲线，目前在收入结构中的占比却在持续下滑。如何让这一品牌真正承担起增长引擎的角色，是公司未来需要回答的问题。

据招股书披露，阿麦斯本次香港IPO募集的资金将主要用于扩大公司的全球生产布局、国际化布局及深化全球销售渠道网络、推进全球品牌建设及本地化营销、加强研发投资、数字化及智能化转型升级。

从2004年深圳的一家小型食品贸易公司，到2026年递表港交所的拟上市企业，阿麦斯用22年时间，完成了从代工到品牌、从本土到全球的角色转换。

港交所的钟声尚未敲响。无论最终上市后的市场表现如何，阿麦斯的招股书已经在向资本市场抛出问题，当中国糖果品牌走向全球，它能讲出一个怎样的成长故事，又能否经受住公开市场的审视。

中国最大糖果公司的港股之旅，刚刚启程。