【编译/观察者网 冯智源】《日本经济新闻》5月16日发表专栏文章称，发达国家大企业间的并购活动导致市场垄断，给各行业的技术创新蒙上了阴影。近十年间，日本、美国和欧洲的企业研发支出增长率相比上一个十年已减少一半。

这篇文章刊登在《日本经济新闻》网站的专栏“图表会说话”（チャートは語る）上。该专栏通过分析各种数据来洞察有关经济、市场、企业等发展方向。

文章称，在日本、美国和欧洲，巨头企业纷纷忙着收购和垄断。过去25年中，日本、美国和欧洲各行业前三大公司的收入增长率都超过了其他公司约30%。在长期货币宽松的背景下，巨头企业加快了对竞争对手和新兴公司的并购。伴随着寡头垄断的进行，行业竞争愈发缺乏活力，导致了企业的研发支出增长“疲软”，阻碍了技术创新的步伐。有分析认为这成为了限制经济增长的重要因素之一。

基于QUICK FactSet公布的数据，《日本经济新闻》调查了日本、美国和欧洲76个行业的约9000家公司（不包括金融服务）。 将各行业前三大公司与第四名及以下的其他公司的25年间累计收入增长率进行比较。结果显示，在美国，前三大公司的收入增长率超过其他公司60%，在欧洲是35%，在日本则接近10%。从三者总体情况来看，各行业前三大公司的销售额在25年间增长到了原来的2.7倍，比其他公司的2.4倍高出约30%。

日美欧各行业前三巨头企业依旧更具成长优势 图：《日本经济新闻》

不断增加的并购活动正在推动市场垄断。美国普林斯顿大学的欧内斯特·刘（Ernest Liu）等学者认为“（货币宽松政策导致的）较低的利率正为巨头们带来好处，巨头企业通过并购等方式实现垄断的趋势正在增强。在过去五年中，全球的并购总额首次超过了20万亿美元（约129万亿元）。”

其中，象征性事件是美国的IT巨头苹果公司在2019年以10亿美元收购了英特尔公司的智能手机基带业务。脸书公司也收购了图片分享社交应用“Instagram”和通话应用“WhatsApp”。

寡头垄断也波及到了其他行业。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，被认为“越垄断越赚钱”的各企业的毛利率，在过去的40年间持续上升。 除了技术行业之外，医疗保健和消费者服务行业的利润率也大幅提高。

法国最大的奢侈品品牌酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（Louis Vuitton Moët Hennessy）在2021年1月收购了美国珠宝巨头蒂芙尼（Tiffany & Co.）后，相比新冠疫情前的2019年1-3月，其2021年同期的营业额有所增长。世界零售巨头沃尔玛公司在2018年收购了印度最大电商Flipkart后，其2021年1月销售额也创造了历史新高。

问题是：不断发生的垄断并购是否在逐渐成为限制企业技术创新的一个重要因素？

2010年后企业研发支出增长率明显放缓 图：《日本经济新闻》

2008年金融海啸后，各国货币宽松政策进一步强化。在此背景下，大企业们一边加速并购活动，一边更倾向于通过股票回购等方式将手头多余的资金返还给股东。与此同时，寡头垄断削弱了企业间的竞争压力，进一步降低了企业将资金投入到内部技术研发的意愿。

全球上市公司的研发支出增长率每五年计算一次。数据显示，研发支出增长率自2010年以来明显放缓，与21世纪的头十年相比已经减半。

在今年3月发布的一份报告中，就寡头垄断可能会阻碍技术创新这一问题，国际货币基金组织警告称“当企业巨头通过并购获得优势时，竞争对手就会丧失竞争意愿，导致技术研发受阻。”

七个主要发达国家潜在经济增长率仅为1990年代的一半 图：《日本经济新闻》

G7国家（美国、英国、法国、德国、日本、意大利和加拿大）的潜在经济增长率在2019年下降到1.4%，仅为1990年代的一半。增长率的放缓可以归因于发达国家人口增长率的下降、以及向数字经济转型的影响等等，并且这种转型很难影响到（用于进行技术创新的）设备投资。此外，普林斯顿大学欧内斯特·刘等学者还指出，“经济增长潜力的下降也与寡头垄断造成技术创新停滞不前与有着密切关系”。

在对IT巨头垄断市场的批评越来越多的背景下，美国、欧洲和其他国家正在探讨是否应该重新审视现有的竞争政策。问题是：如何实现能推动技术创新的竞争政策？对于全球该如何重新获得经济增长潜力这一问题来说，这将是一个不可或缺的视角。

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