“在如今这个重构的世界，主体实际上就是中国和美国，两国股市在这种格局性的变化中出现两极化重构是常态。”

近日，宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春在接受“经济学家建言2024中国经济”系列访谈时，以时代重构、世界格局的宏大视角切入，深刻分析了中国股市目前所经历动荡的本质。

刘元春指出，目前我们正在经历一个大时代，即以美国为主体的自由主义全球化时代的终结，逐步进入到多极化、利益重构和纷争化局面的新时代。这导致资本市场的竞价体系面临重构，重构又面临分化：一方面，美国体系在纷争时代体现出强权、创新的能力，使其股票市场依然呈现出高涨的态势，货币市场呈现出超调现象；另一方面，因为风险都是两面的，外围国家则会出现一种相反的现象。

刘元春强调，“并不是我们做得不好，而是在这个重构的世界中，全世界的资本都会对风险、对未来发展做出选边，选边效应造就了目前的结果。”

我国目前正处于转型升级，突破关键技术、核心技术的关键时期。

在刘元春看来，此时人们对风险的定价极其敏感，并且也会呈现出两极化。可以理解为，当一个人处于创新的关键时期，一般人对他的判断是，他有可能会成功，也有可能彻底失败。

从这方面来看，不少国际投资者对中国的认识还是比较肤浅的，在看待中国房地产市场和高新技术市场的调整时，他们还是按照一般原理来认识，因此出现一些分化是正常情况。

“懂行的人会知道，中国的转型关键期蕴含着巨大的潜能，但是不懂行的可能只会看到风险。”刘元春说。

他还提到，我国的地缘政治风险目前处于一个最为敏感的环节，从而导致很多金融定价被非传统风险所左右，比如被西方过度放大的台海问题。

“上述因素导致中国股市目前偏离一种狭义的晴雨表，因为它反映的是一个更大的格局和更大的叙事。这就要求投资者有一个更大的框架，才能把握住未来中国资本市场和世界资本市场定价的新规律。”

“经济学家建言2024中国经济”系列，是观察者网和复旦大学中国研究院联合推出的重磅访谈节目，邀请国内外著名经济学家，从房地产、地方债、乡村振兴、金融强国、高质量发展等诸多领域前瞻并建言2024年中国经济。

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