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神州优车41亿吞下宝沃 精准规避重大重组?套瑞幸咖啡模式遭看衰

2019-03-22 09:18:32

本文转自北京时间财经 文|欧阳西子

仅仅三个月,宝沃再次易主。

近日,神州优车股份有限公司(以下简称“神州优车”)发布公告称,拟受让长盛兴业(厦门)企业管理咨询有限公司(以下简称“长盛兴业”),所持有的北京宝沃汽车有限公司(以下简称“宝沃”)67%股权,股权转让价格为41亿元。交易完成后,神州优车将取得宝沃汽车的控股权。

此前,宝沃刚“花落”长盛兴业。2018年12月底,福田汽车发布公告称,宝沃汽车67%的股权成功转让给长盛兴业,成交价39.73亿元。神州为宝沃向福田借款的42亿元,提供不超过24 亿元的担保。

2014年,福田汽车为打开乘用车市场,以500万欧元收购宝沃品牌。但宝沃新车上市后,销量不如预期。2016年,宝沃首款车型BX7上市,销量接近6000辆;2017年,宝沃品牌累计销售4.4万辆,实现销售收入 51亿元,净利润亏损2.7亿元。

进入2018年,宝沃汽车销量大幅下滑。全年销量3.29万辆,同比下降25.7%,特别是第四季度,暴跌40%。业绩方面,前8个月宝沃汽车总收入为22.6亿元,亏损总额竟达到16亿元。

神州优车为何此刻接盘宝沃?它能拯救宝沃?神州优车方面表示,控股宝沃汽车的主要原因是,宝沃汽车具备传统能源和新能源整车双生产资质,且拥有稳定的供应商网络和领先的整车制造能力;结合神州优车已在汽车出行及服务、汽车营销渠道等产业链下游环节积累的行业资源和地位,本次交易有助于加强其对汽车产业链上游的掌控,进一步打通神州优车的汽车产业链布局、充分发挥汽车及出行综合服务平台的优势。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树告诉时间财经,神州优车在汽车租赁行业做的不错,对汽车需求也比较大。所以,它可能希望通过进军造车领域,获得进一步发展的机会。汽车制造需要巨大的资产和产业体系作为支撑,神州优车在这些方面有所欠缺。所以,未来宝沃在制造方面可能会相对弱化,逐步转型为服务型的公司。

名正言顺接盘宝沃

过去两年,神州系在汽车行业频频落子。2017年,神州优车成立的百亿产业基金,领投了小鹏汽车的22亿元A轮融资。2018年7月,神州优车旗下子公司神州租车宣布,将入主五龙电动车,以11.4亿元收购其37%股权。

2018年底长盛兴业接盘宝沃后,外界都在猜测神州优车才是幕后金主。当时,对于两者的关系,神州优车董事长兼CEO陆正耀曾表示,严格意义上讲,神州没有控股宝沃,他们更多是支持长盛兴业(陆正耀同学王百因的公司)来拿下宝沃的控股权,并跟宝沃一起结成深度的战略合作关系。

现在,这个猜想得到了证实。长盛兴业的回报是,“代持费用”1.37亿元。据了解,去年12月底上次宝沃的成交价39.73亿元,而此次增加到41亿元。

部分分析师表示,差价问题是因为这次收购重新进行了评估。在前次收购后,宝沃经营状况有所好转,评估产生增值(收益法),所以这次费用略有提高,这个很正常。值得一提的是,2019年1月份,宝沃整体销量为5393辆,环比增长93%。

那为何神州优车不直接收购宝沃,而是经由长盛兴业转手呢?崔东树表示,这主要是为了规避非上市公司重大资产重组。神州优车就可以较快完成和福田的交易,减少竞争对手。

公开数据显示,截至 2018年8月31日,北京宝沃总资产为118.16亿元,净资产账面价值为51.49亿元。根据神州优车2018年财报,其资产总额为171.08亿元,净资产额(不含少数股东权益)为100.85亿元。这也意味着,宝沃汽车的总资产占神州优车总资产的比例为69%,净资产占比为51.06%。

根据《非上市公众公司重大资产重组管理办法》,标的占公司总资产和净资产占比高于50%时,购买、出售资产就达到重大资产重组。如果此时神州优车收购宝沃,就构成重大资产重组。

不过,长盛兴业在控股宝沃汽车期间,宝沃汽车财务数据发生了明显的变化。截至2019年1月31日,宝沃汽车经审计的资产总额为83.94亿元,净资产额为19.38亿元。这也使得,宝沃汽车的总资产只占神州优车总资产的比例为49%,净资产占比为19%。这也使此次收购也从重大资产重组变为非重大资产重组。

宝沃能否重生?

陆正耀除了担任神州优车董事长兼CEO,还有另一个身份——瑞幸咖啡的董事长和天使投资人,他也深度参与了瑞幸咖啡在战略方面的制定。

陆正耀希望将瑞幸咖啡的模式复制到了宝沃上,于是发布了新零售战略。陆正耀表示,神州宝沃汽车将启动“千城万店”渠道下沉计划,“要在每三到五公里内就要看到一个销售网点,要将销售网点更多的建设在城区之中”。据了解,新入网的“门槛”降低到只需有50平方米就可以开店。

目前,神州宝沃汽车已经开始全国招商。据宣传资料介绍,该计划的核心优势是0加盟费、0库存、厂家直签,同时还提供高额回报、车源供应、流量和金融支持、区域保护、门店设计等。

但这却引发了强烈反弹。2019年2月,55家经销商聚集在宝沃总部,抗议他们遭遇的不公正待遇,并拉起横幅,上面写着“福田宝沃、欺骗经营、坑害经销商,还我血汗钱。”

部分经销商告诉时间财经,神州宝沃的零售新模式,核心就是去4S店化,这让他们彻底绝望。新入网的人,只需50平米就可以卖车;经销商却投资上千万,面积最低也要1500平米,配置三四十个人,成本差距巨大。这对之前巨资兴建4S店的经销商,是严重的歧视,也将是致命的打击。

据了解,维权经销商的主要诉求是退出宝沃经销网,退还建店保证金和返利,补齐建店补贴,原价收回库存车及配件。但福田和宝沃方面,一直没有给出具体方案。神州-宝沃联合营销小组组长张志刚则表示,宝沃的主体没有变动,对于之前签署的文件,宝沃都会认。

除了经销商,部分也内人是也并不看好。崔东树表示,4s店还是比较成功的模式,在中短期之内应该会发展地比较好。取消4s店,转成小门小店,并不适合现阶段燃油车市场,没有太大的发展机会。未来,神州肯定还是会改回来。因为,中大型4s店,对厂商品牌、销售还是很有价格。

神州优车能否通过新零售盘活宝沃,尚不得而知。不过,经销商的维权依旧在继续。最新进展是,他们已经请工商联约福田和宝沃洽谈。

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来源:时间财经 | 责任编辑:涵沐
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