（文/潘昱辰 编辑/娄兵）继东风汽车集团出让东风悦达起亚全部股份，另两大股东起亚和悦达重组合资公司后，东风悦达起亚的重组前景再度发生变化。

3月1日，江苏悦达投资股份有限公司披露公告称，公司参股25%的东风悦达起亚拟实施增资，增资规模6亿美元（约合人民币38亿元）。但考虑到目前国内汽车行业竞争激烈，及公司新项目投资资金需求，公司放弃参与本次东风悦达起亚公司增资。

据评估，东风悦达起亚的100%股权价值为7.71亿元，东风悦达起亚本次增资规模为6亿美元，增资后本公司持有东风悦达起亚股权比例由25%降为4.2%。汽车整车制造业务将不再是公司业务架构中的重要组成部分。

和东风汽车集团放弃股权的理由一样，悦达在公告中指出，东风悦达起亚2021年度业绩预计继续亏损，影响公司归母净利润约-5.31亿元。而在放弃参与增资后，悦达预计2022年度净利润增加约1.9275亿元。截至2021年11月30日，悦达汽车集团总资产为50.27亿元，净资产为25.07亿元。2021年1-11月主营业务收入为2.30亿元。

东风悦达起亚最初由起亚、悦达汽车集团、东风三方合资成立，股权结构为50%：25%：25%。2021年12月，东风汽车将其所持的25%合资公司股份在上海证券交易所挂牌出售，标价2.97亿元。这笔交易最终于今年1月完成。

其后，东风悦达起亚的股东构成变为起亚株式会社、悦达汽车集团和江苏悦达投资股份有限公司，股比仍为50%：25%：25%。而随着悦达方面放弃增资，起亚、悦达汽车和悦达投资的股比将变为50%：45.8%：4.2%。考虑到今年乘用车企中外合资股比完全放开，据消息人士透露，随着悦达放弃增资，作为外方的起亚有望将股比提升至一半以上，取得合资公司的主导权。

今年2月，起亚与悦达宣布成立新合资公司，计划于4月宣布公司新名称。同时，双方还公布了未来10年的规划，包括在华总产销超过400万辆的目标，即平均一年达到40万辆。而在过去的2021年，东风悦达起亚年销量仅15.8万辆，已连续三年出现下滑，与2016年时65万辆的销量巅峰更是缩水了四分之三。

销量和财务状况的滑坡，是东风汽车抛售东风悦达起亚股份的主要原因。根据悦达投资此前披露的2021年度预亏报告，该公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润-7.99亿元，扣除非经常性损益后净利润为-8.17亿元。

在悦达投资看来，业绩预亏的主要原因之一，即为东风悦达起亚2021年度业绩继续亏损，影响公司归母净利润约-5.31亿元。不过悦达投资将东风悦达起亚的业绩影响归咎于缺芯产销量下降以及贵金属涨价等因素。

实际上，年销仅15.8万辆的东风悦达起亚，在其位于江苏盐城的三个工厂总产能却达到89万辆/年，即便第一工厂已被租与造车新势力华人运通，但剩余两座工厂仍达75万辆，产能闲置现象极为严重。现实是，随着自主品牌产品的崛起和德日合资车价格的下探，起亚在中国的市场需求已经一落千丈。

另据悦达投资第三季度财报，至2021年第三季度末，东风悦达起亚公司总资产为116.8亿元，净资产为-6.11亿元。2021年前三季度主营业务收入95亿元，净利润-17.15亿元。

为改善现状，此前起亚与悦达双方还宣布新合资公司将通过扩大投资、导入新车型、发展新能源汽车、设立出口基地等方式，以迅速提升整车销量及产能利用率。但随着代表中资的东风和悦达逐渐撤出止损，还未更名的东风悦达起亚将成为由外资主导的企业。面对激烈的市场竞争和行业“新四化”转型趋势，起亚在中国市场过去落后的距离很难在短期内止损，韩系车在华还能坚守多久呢？

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